中小板：有望演繹暖冬行情

　　□天一證券研究所 張冬云

　　受獨立指數推出以及率先成為全流通板塊等綜合因素的刺激，本周中小企業板塊整體走勢明顯強于大盤，尤其是在本周三的行情中，中小板個股曾全面聯動走強，當日共有48只個股以紅盤報收，且股價單日漲幅普遍超過4%。筆者認為，在近期大盤走勢處于弱勢平衡格局下，中小板之所以逆勢逞強，主要是由于以下幾個方面重要有利因素，促使部分市場資

金朝該板塊集中所致。

　　T+0值得期待

　　市場對G股交易制度有望實施T+0抱有預期，這將顯著提升投資者對中小板的關注程度。近日，深交所有關負責人指出，將根據流動性的需要，在一到兩個板塊推出“T＋0”交易制度。而由于目前正處股改戰略性的關鍵時刻，任何有利于股改繼續穩步推進的政策措施都有可能出臺并付諸實施。因此，市場對已經成功實施股改的G股

　　走勢有望增強聯動性

　　中小板獨立指數的推出，將有望增強中小板個股走勢之間的聯動性。中小板指已正式運行并公布，作為滬深市場第一個全流通板塊的指數，它的推出，無疑有利于客觀、直接地反映全流通條件下中小板總體股價運行趨勢，增強中小板個股走勢之間的聯動性，促使投資者普遍提升對上市公司總市值的關注程度，從而改善目前市場定價機制迷失的尷尬現狀，這將有利于降低相關個股盤中主力資金運作成本，有利于價值發現。

　　整體投資價值日益凸現　

　　作為以民營企業居多的品種，中小板率先成為全流通板塊之后，公司大股東與普通投資者的利益傾向趨于一致，相關上市公司經營業績的好壞程度、以及未來發展前景等將在很大程度上通過對應個股的股價高低間接體現出來，因此，全流通之后，將有望顯著提升中小板上市公司高管的經營動力，從而促使相應上市公司基本面質量穩步提升，最終實現共贏。

　　目前，中小板整體投資價值日益凸現。統計數字顯示，今年前三季度50家中小板上市公司平均實現主營業務收入和凈利潤分別達5.93億元和3292萬元，同比分別顯著增長36.7%和15.2%，平均每股收益高達0.31元，不僅遠高于同期兩市主板公司平均每股收益為0.195元的業績水平，同時也與兩市主板上市公司平均經營業績水平出現下滑趨勢之間形成顯著反差，充分顯示出中小板“高成長潛力”的定位目標之一。而從估值水平看，以12月1日收盤價格計算，中小板個股平均價位僅不足8元，平均市盈率約為20倍，僅略高于兩市主板約16倍的平均市盈率水平，顯示中小板股價平均估值水平仍然不高，與該板塊“高成長”特征不匹配。

　　市場資金關注的焦點

　　目前，中小板已成為市場不同性質資金所共同關注的焦點。基金偏好于投資傳統產業績優股和二線籃籌股、與游資偏好于運作投機題材股，是不爭之事實。然而，目前深滬兩市僅有中小板個股是基金、游資、券商與QFII等市場各種資金共同關注的唯一品種。如航天電器、凱恩股份、科華生物與海特高新等一批中小板個股的前十大流通股東中都能見到基金、券商與游資等市場主力的身影。顯然，公司基本面普遍較優秀、以及總市值相對不大等顯著優勢特征，是引發中小板個股成為各路資金共同關注的投資對象的最重要誘因，同時也從側面昭示著后市中小板的投資機會。

　　事實上，相對于兩市其它板塊而言，近幾個月來，中小板整體走勢普遍抗跌，航天電器、寧波華翔、軸研科技與雙鷺藥業等個股股價甚至逆勢屢創新高，累計漲幅非常可觀，成為同期弱勢行情中的大黑馬；另外，江蘇三友、久聯發展、華帝股份與天奇股份等中低價中小板個股短期走勢也非常強勁，本周股價累計漲幅普遍有不俗表現，顯示中小板已成為兩市弱勢行情中的重要“避風港”之一。

　　關注三類個股

　　需要提醒的是，盡管恢復新股IPO發行的具體時間還不得而知，但有跡象表明，新股IPO發行實施“新老劃斷”將有望率先從中小企業板塊“起航”。而鑒于新股IPO發行后即可全流通，該發行制度的重大改革，究竟會對已上市公司股價中樞、包括中小板股價重心產生多大程度的影響，還有很大不確定性，因此，這將是未來一段時期內投資中小板個股的主要潛在風險。

　　就后市操作來看，建議對中小板個股采取對應基本面成長潛力與二級市場股價走勢同時關注相結合的方式選股。具體而言，以下幾類中小板個股值得重點關注，

　　一是前十大股東持股相對分散，不存在絕對控股行為的個股。因為，全流通之后，將給戰略投資人提供通過在二級市場上收購股份、并最終實現收購中小板上市公司的潛在良好機會。如天奇股份、霞客環保與華星

　　二是主營業務突出、且處于新興行業的中小板個股。如凱恩股份、科華生物、晶源電子與達安基因等個股具備顯著上述優勢特征。

　　三是上市后股價調整充分、技術面嚴重超賣、且對應公司基本面市場競爭力優勢明顯的個股。如大族激光與華蘭生物等部分中小板“老八股”，由于對應公司基本面可圈可點，因此在此類個股股價中線走勢明顯超跌的情況下，不排除后市盤中被套主力資金展開“自救行情”。