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□北京證券 吳琪
周一下午，證監(jiān)會(huì)主席尚福林在國務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上答記者問。這是自1992年證監(jiān)會(huì)成立以來，首次舉辦如此高規(guī)格的新聞發(fā)布會(huì)，市場因而寄予厚望，當(dāng)天兩市股指跳空高開，并全天保持強(qiáng)勢狀態(tài)。兩市全天僅18只股票下跌，尤其是深市中小板個(gè)股在中捷股份推出優(yōu)厚股改方案后，更是全線大漲4%以上，成交量也同步放大。股指能否由此
展開二次上攻呢？我們認(rèn)為，以下幾個(gè)方面有利于股指短期內(nèi)繼續(xù)保持活躍態(tài)勢：
第一，市場預(yù)期進(jìn)一步穩(wěn)定
尚主席在此次記者招待會(huì)上，對于股權(quán)分置不會(huì)有第三批試點(diǎn)公司、新股發(fā)行新老劃斷以及有關(guān)平準(zhǔn)基金問題都有明確表述，主要向市場傳達(dá)出兩個(gè)方面信息：第一，股權(quán)分置改革進(jìn)程將進(jìn)一步加快，從而有望將由此產(chǎn)生的不確定性控制在相對較短的時(shí)間內(nèi)；第二，穩(wěn)定壓倒一切。股權(quán)分置改革是資本市場發(fā)展當(dāng)中的一項(xiàng)重大改革，需要有一個(gè)穩(wěn)定的市場環(huán)境，對于股改過程中可能遇到的各種問題以及維護(hù)市場穩(wěn)定的各項(xiàng)措施，管理層都做了充分論證。此舉無疑表明包括平準(zhǔn)基金在內(nèi)，管理層都進(jìn)行了充分考慮。對股改進(jìn)程以及市場穩(wěn)定的正面表態(tài)，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期。
第二，資本市場將迎來發(fā)展高潮
在本次記者招待會(huì)中，尚福林主席再次強(qiáng)調(diào)了發(fā)展資本市場在中國經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展中具有重大的戰(zhàn)略意義。十幾年積累下來的股權(quán)分置問題的破題，正是管理層對資本市場寄予厚望的真實(shí)反映。我們注意到，為落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，由國務(wù)院12個(gè)部門組成了拓寬證券公司融資渠道、完善資本市場稅收政策、積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置、鼓勵(lì)合規(guī)資金入市、積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場、完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者試點(diǎn)六個(gè)跨部門的專題工作小組。最近又成立了上市公司規(guī)范運(yùn)作工作小組和證券公司綜合治理工作小組；諸多配套措施如《上市公司回購社會(huì)公眾股份管理辦法(試行)》、《關(guān)于上市公司控股股東在股權(quán)分置改革后增持社會(huì)公眾股份有關(guān)問題的通知》以及對券商的實(shí)質(zhì)性注資等等也相繼出臺(tái)。在這次大變革中，無論是組織構(gòu)架還是配套措施，都超過以往任何一次改革，整個(gè)資本市場有望切實(shí)迎來新一輪發(fā)展高潮，從而極大地提振市場信心。
第三，利好預(yù)期刺激大盤短線活躍
盡管寶鋼股份、長江電力股改方案尚未正式公布，但是以三一重工為代表的民營上市公司正在被越來越多的資金關(guān)注，可以說市場局部熱點(diǎn)已經(jīng)成型，昨日中捷股份公布非流通股股東向流通股股東每10股支付4.5股，這一對價(jià)水平高于此前公布的所有方案，由此導(dǎo)致中小板個(gè)股全線上揚(yáng)，最低漲幅也超過4%，這是繼6月20日以來第二次出現(xiàn)中小板個(gè)股全線超過4%的普漲格局。具有民營企業(yè)背景的次新股股性已經(jīng)完全被激活，并且向主板相關(guān)個(gè)股延伸，此種情形對于維持市場做多熱情非常有利。市場由此對長江電力、寶鋼股份在事關(guān)改革成敗的關(guān)鍵時(shí)刻修訂股改方案產(chǎn)生了新的預(yù)期。
第四，創(chuàng)新方案及配套措施有望吸引增量資金進(jìn)場
本次公布試點(diǎn)公司的一個(gè)最大特點(diǎn)是絕大多數(shù)公司股改方案尚未成型，而是將在廣泛征求流通股意見的基礎(chǔ)上形成兼顧各方利益的方案，此舉一則說明非流通股股東和流通股股東的地位日趨平等，有利于形成真正的對話機(jī)制，從而產(chǎn)生相對公平的補(bǔ)償方案；另一方面也預(yù)示著除送股以外的創(chuàng)新方案將有可能在第二批試點(diǎn)公司的股改過程中大量出臺(tái)，如吉林敖東推出的縮股方案已得到市場認(rèn)同。此外，上市公司回購股票和股權(quán)分置試點(diǎn)公司增持流通股渠道的開通，使得企業(yè)資金能夠暢通無阻地流入股市，這樣的改革力度，在歷史上都極為少見，相信在這樣一個(gè)合規(guī)通道下，資金的逐利本性決定了其不會(huì)輕易忽視這一市場機(jī)會(huì)。
第五，行情進(jìn)二退一的可能性較大
雖然大環(huán)境日趨好轉(zhuǎn)，但在長期熊市格局下投資者所形成的謹(jǐn)慎心態(tài)不可能在短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換過來，昨日股指放量過程中的猶疑態(tài)勢即反映了市場信心依然需要一個(gè)恢復(fù)過程。此外，長江電力、寶鋼股份最終方案如何也將產(chǎn)生重要影響，因此，我們認(rèn)為股指在反彈初期以進(jìn)二退一的形式出現(xiàn)的可能性較大。
綜合而言，隨著股權(quán)分置改革試點(diǎn)的進(jìn)一步深入，以及各項(xiàng)配套措施的實(shí)施，市場蘊(yùn)涵的機(jī)會(huì)正由于三一重工的示范效應(yīng)而被各路資金接受，短期內(nèi)股指將維持強(qiáng)勢運(yùn)行態(tài)勢，昨日上升楔型向上突破預(yù)示著反彈繼續(xù)延續(xù)的可能性較大，按楔型突破高度測算，反彈第一目標(biāo)位應(yīng)該在半年線一帶。
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