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北京證券 吳琪
本周股指僅周一收出小陽線，其他四個交易日全部陰線報收，股指最低下探到1000.52點，離1000點整數位僅差0.52點，周五盤口顯示，股指在下探到該點位后，以中國石化、南方航空以及長江電力為首的指標股快速反彈，股指由此轉危為安，最終以十字星報收，千點附近，多方能否承接住空方的殺跌動能，從而走出規模性反彈行情呢？
第一，月線四連陰，有利于反彈出現
統計1992年以來的月K線收盤情況，我們發現歷史上月k線連續收出4根陰線的總計出現過四次，分別出現在1992年的7月到9月、1999年的9月到12月、2001年的7月到10月、2002年的9月到12月，這四次四連陰收出后，無一例外的走出反彈行情，而歷史上月K線還從未出現過連拉5連陰后沒有出現反彈的情況。統計情況看，1992年到現在，1994年3月到7月、1995年9月到1996年1月、2003年6月到10月以及2004年4月到8月收出過5連陰，隨后也都走出反彈行情。迄今為止，還沒有出現連續六根陰線的K線形態。由此可見，當月線已經連續拉出4根陰線之后，市場本身的反彈要求已經得到了較大程度的積累，反彈概率會出現質的提高，這一點與股指本身的運行規律是相吻合的。目前股指在加速下跌的過程中已經連續收出第四根陰線，可以說其短線持續下降的空間已經十分有限，如果不出現極端情況，最多也就收出5連陰，因此，就短線行情而言，投資者倒不必過于悲觀。
第二，反彈難以在根本上改變股指運行趨勢
無論是四連陰反彈還是五連陰反彈，基本上沒有一次反彈對大盤整體運行趨勢能起到實質性影響，也就是說，在股指運行的上升途中，遇到連續四個月或五個月的陰線，其結果仍然是上升的，如1992年到1999年出現兩次四連陰和兩次五連陰，但最終股指還是在2001年7月創下2245.44點的高點；同樣，在創出歷史高點調整以來，股指還是收出兩次四連陰和兩次五連陰，隨后出現的反彈都未能從根本上扭轉股指運行的頹勢。因此，從技術形態的歷史規律看，本月或下月很可能出現的反彈，對于目前已經形成的下降趨勢而言，不會出現實質性扭轉。
第三，藍籌股壓力繼續存在
近期基金重倉股成為市場主要殺跌動能，脫離股指大幅下挫。從四年來基金重倉股的整體表現看，其價位是相當堅挺的，從04年4月7日到今年6月2日的市值情況統計看，其縮水幅度遠遠小于大盤，在這一時間段，滬深股市總市值52080億縮減到23639.57億，縮水幅度達54.61%，而同期基金重倉股市值縮水僅28.66%！目前基金重倉股的下跌，可以理解為是對其四年來極強抗跌性的修正，我們認為補跌過程還未結束，短期內藍籌股壓力將繼續存在。
綜合而言，股指在1000點附近有望走出較強的技術性反彈，但由于藍籌股尚未調整到位，因而反彈高度會相當有限，如果沒有其他突發事件的產生，這種反彈很難改變大盤已有的運行格局。2點，雖然期間有5·１8行情。
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