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萬盛投資 陳操
也許在一個月以前還有很多人不會相信上證綜指會跌到千點，但在6月的第一周，市場已經實實在在讓投資者看見了千點，而隨著大盤創下自1997年2月以來的新低，整個市場陷入極度恐慌之中。股指創下8年新低、滬深300指數平均市盈率只有14倍，已經遠遠低于道瓊斯、標準500指數，我們的市場究竟怎么了？
基金分歧加速調整
最近基金經理中流傳著這樣一種說法：市場中有三把刀，一把是敵人明著砍來的；第二把是從朋友變成敵人后偷偷砍來的；第三把是自己留給自己的。按照個人理解，第一把刀代表的是市場一直做空的主力，第二把代表著基金同盟的瓦解，而這第三把則是這些基金的“揮刀自殘”。
從5月份基金重倉股的表現來看，表現極為慘烈，根據有關統計，5月基金凈值損失高達200億，這已超過前幾年基金盈利的總和，一、二線藍籌股的暴跌加速了市場下跌的步伐，而市場信心也隨之降到冰點，也許基金經理說的第三把刀已經開始落下，這一批代表著市場最堅定的長線資金開始潰敗給了市場很不好的暗示，很多投資者由此也對后市更加悲觀。但應該看到正是這些個股的下跌，正是基金之間的“互毆”、“自殘”，反而加速了大盤見底的速度。從市場心理層面來說，當股市由牛轉熊時，往往跌得最多的是垃圾股，因為大家都知道這類個股的泡沫成分最大，所以不管是主力還是一般投資者都有落袋為安的想法，而手中拿著績優股的人卻仍然還在憧憬自己的股票會因為“業績”而逆市不跌，這就造成一部分績優股相當抗跌，甚至是上揚。但是當大盤經過一段慘烈下跌后，當所有人都相信大盤沒底的時候，這些拿著績優股的人就會想“既然大盤還要跌，而我的股票還沒跌，別來個補跌，不如我先出來吧”，所以在這個時候最能跌的就變成這些績優股，但這也許就恰恰印證了“否極泰來”的古話。
當然這部分個股下跌還有自身的原因，比如周期性影響、國家宏觀調控等等因素，但隨著股價的大幅下跌之后，它們的價值仍有待于市場理性認識。比如石化類個股，即便考慮周期性見頂因素，目前石化股的估值水平甚至已經回到了02年行業剛剛復蘇時的水平，這明顯脫離了其真實價值，而如果這些個股能出現真正的企穩，那對于大盤而言，則構成重要的支撐。
轉機隨時可現
時隔8年后，上證綜指再度考驗1000點。雖然現在來談千點對于市場的意義已經不大，但對于老股民來說，都還記得1996年當綜指突破1000點時營業大廳內如雷的掌聲，因為在歷史上，千點是中國股市不解的情結。
1993年2月16日，上證綜指創下1558點的歷史新高后，出現單邊下跌，隨后在1993年8月、12月出現了歷史上著名的大“777”行情，而這兩次反彈都受制于1050點，尤其是第二次受阻后，在1994年上半年大盤一路暴跌到325點，而在管理層三大救市措施的刺激下，發動了凌厲的8月行情，但反彈的高點也恰恰出現在1994年9月13日的1052點，隨后一直跌到了1996年1月512點，雖然期間有5·１8行情，但高點也僅僅在926點，至此我們看到1000點對于中國股市而言，這是一道無法逾越的坎。
1996、1997年的牛市行情不僅帶來了股市的繁榮，而且也將1000點牢牢踩在腳下，當1997年5月大盤見頂1510點之后，1000點成為了市場的重要支撐：1997年9月23日1025點大盤結束5月以來的下跌走勢，1998年8月18日1043點支撐住了長江洪水對股市的考驗，1999年5月17日1047點成為了5·１9行情的起點，從這之中我們不難看到，1000點成為市場的分水嶺。而現在，當指數時隔8年之后再次考驗千點，我們需要的不僅僅只是歷史的重演。
現在的市場，雖然指數還是那個指數，但其內在實質已經遠非當年可以比擬。8年期間股票的數量翻了數倍，而平均的股價甚至比1996年512點時還要低10%，有近100家股票市盈率低于10倍，在這樣的環境下，千點還不能帶給市場以轉機嗎？就目前的技術形態來看，上證綜指已經突破了前期形成的下降通道下軌，進入加速下跌階段，理論目標位在950點附近，這也恰恰反映了由于市場的疲弱而引發的慣性下跌空間，因此個人認為千點以下大盤能夠形成一次大級別的反彈基礎，現時有一個問題是：在沒有基本面的配合下，以目前的市場心態，對反彈高度不宜過分樂觀。的原因，比如周期性影?
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