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近期市場進入少見的多空因素相對平衡階段。這種平衡不可能持久，打破平衡關鍵看多空因素的具體內容及演變趨勢。
導致市場近期難以上行的主要利空因素是券商不合規籌碼慢慢退出市場。比如，券商原來的不合規委托理財業務在國慶節之后開始逐漸退場，大盤上行遭到沉重壓力。目前正在進行的治理券商問題是公開的事。在這種情況下，各路基金就不愿意大舉進軍拉升股價，
反而趁此時調換籌碼，改善持股結構。剛買過的籌碼不會立即拉升，而拋出的籌碼對股價的打壓則實實在在。這是股價難以上行的另一原因。同時，市場散戶對新股發行心有余悸，一有風吹草動立馬拋股兌現。
上述股價近期難以上行的因素特點是短期性，其能量的發揮主要體現在年末。所以對于長線資金來說，堅持到券商籌碼拋空之后，就會迎來穩中有漲的時期。那么，在券商籌碼消化的年末冬季，大盤指數會否大幅下跌呢？會否再次穿破1300點創今年新低呢？這種可能性也比較小。目前股市已經成為中央國務院非常關心的對象，政策救市已經沒有退路，在國務院各部門花了如此功夫來落實“國九條”的情況下，股價再次暴跌肯定會引發行政手段干預。近期媒體披露的證監會對少數QFII機構沽空A股籌碼的警告和證監會對少數基金加強監管的報道都說明證監會對目前穩定股價的關心程度。只要證監會加強對機構沽空行為的監管，市場大幅下跌的空間就被堵死。
多空雙方相持的結果逐漸對多方有利。因為，問題券商的籌碼越拋越少，而合規資金進入股市的渠道已經打開，經過一段時間的準備，保險資金、社保基金、企業年金以及QFII資金和銀行成立的基金會慢慢逐步進入股市。那時股市多空力量將發生根本性轉變，股市將會迎來穩定上升期。對股市還有潛在利多的因素有，人民幣匯率體制的改革、上海證交所下周推出的首只50指數ETF基金。目前上證50(資訊 行情 論壇)指數平均市盈率只有17倍左右，完全與國際成份指數接軌，而且，這些成份股又是含權的。所以，只要渡過這段困難轉型期，滬深股市后市會逐漸走好的。
金融觀察家顧銘德
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