機構(gòu)投資者并未減倉 股市資金何以呈現(xiàn)凈流入

　　本報記者 張勇 上海報道

　　有跡象表明，在股指處于低位徘徊的第三季度里，市場的資金面可能存在凈流入的狀況。

　　根據(jù)萬得資訊的統(tǒng)計，截至10月28日，在已公布季報的1058家公司(A股)中，有736家 公司的股東戶數(shù)較二季度出現(xiàn)不同程度的減少，占總數(shù)的69.57%。

　　“這就是說，在三季度里大部分股票的籌碼在趨于集中，同時也可以看出這一階段市場資金有凈流入的跡象。”萬得資訊陳煒說。

　　然而，前一段時間股市一直低迷，9.１4行情也僅僅維持了短暫的兩周，股市如何會出現(xiàn)資金凈流入呢？有分析人士認為，基金和券商都不太可能成為新入場的資金主流，而9.１4行情啟動時進場的游資，到目前為止也仍然沒有完全離場，因此有可能是資金的主要來源。

　　機構(gòu)未減倉

　　萬國測評研究所所長沈宇認為：“經(jīng)過了二季度的單邊下跌，雖然上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)在第三季度里創(chuàng)出了五年以來的新低，但在這三個月里卻有許多現(xiàn)象值得關注。”

　　“最主要的現(xiàn)象就是三季度指數(shù)整體上并未下跌，前后基本一致，而振幅卻將近20%，另外在股指出現(xiàn)新低后市場隨即展開了頗有力度的9.１4行情，這些可以說明機構(gòu)在當時的分歧相當大。而事實上，在大盤處于低位區(qū)間進行的機構(gòu)之間的博弈，大規(guī)模的減倉就不太可能。”

　　中銀國際自營部人士告訴記者，“基金沒有減倉和券商套現(xiàn)減緩，保證了場內(nèi)資金沒有出現(xiàn)大規(guī)模的外流。”

　　截至10月28日公布的全部基金季報顯示，一直以來被市場認為可能大規(guī)模減倉的基金公司事實上并未做出減倉的操作，而是在對倉位進行結(jié)構(gòu)調(diào)整。而從券商重倉股的交易狀況看，雖然券商在做空，但主要是一些問題券商的自營品種出局套現(xiàn)，其他品種倉位暫時平穩(wěn)。

　　對于9月初股市創(chuàng)出五年新低時眾多一線藍籌股的破位下跌，深圳一基金公司人士認為：“事實上基金公司從二季度以來都一直沒有進行過大規(guī)模的減倉，整體倉位幾乎保持不變，只是在倉位的結(jié)構(gòu)上發(fā)生了較大的變化。一些受宏觀調(diào)控影響較大的行業(yè)的龍頭品種和一些前期漲幅較高的股票是主要減持的對象，而一些受宏觀調(diào)控小和防御性的行業(yè)的品種則成為新的建倉板塊。由于這些被減持的股票也都是權(quán)重股，因此造成股指創(chuàng)出了新低。”

　　這從基金和上市公司的三季度報表中得到證明。基金重倉股中武鋼股份、貴州茅臺取代了上海汽車和華能國際(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)，中國石化(資訊 行情 論壇)下降到第四位，中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)從第五位降至第十位。而基金減持量最大的是南方航空(資訊 行情 論壇)，其次是上海汽車(資訊 行情 論壇)。在股東戶數(shù)減少的公司中，以目前景氣度較高的石油、化工、煤炭等行業(yè)最有代表。

　　游資搶先機？

　　雖然基金和券商等機構(gòu)并沒有在三季度進行減倉，但它們也沒有能力進行大規(guī)模的增倉。分析人士認為，除了非主流資金的大規(guī)模進攻外，主流資金是相對謹慎的。

　　那么，資金凈流入的主要來源是哪里？

　　事實上，從今年8月底以來，市場上就有不少游資在開始不斷地、試探性地進入股市操作，雖然整體規(guī)模不大，但操作明顯趨于頻繁。據(jù)了解，上海當時一些私募基金出于對市場已經(jīng)處于三年來的相對安全區(qū)域的判斷，操作轉(zhuǎn)向于積極，于是逐步將股票倉位提升。

　　從8月底到9月中旬的一段時間里，一些似乎帶有神秘色彩的資金也在大規(guī)模地進入股市，并成為9.１4行情啟動之時最領先的一個資金群。

　　國盛證券研究所張毅介紹說：“就在9.１4行情啟動前一天，沈陽的一個朋友打電話說他們已經(jīng)在那幾天將5個多億的資金全部投入股市。”對于這個朋友的電話，張毅當時并未在意，甚至認為朋友的資金很可能會被短線套牢，“因為當時的市場一直處于成交低迷的弱市格局，真要上漲也需要政策面的積極配合。”

　　而萬得資訊的陳煒也對記者說了這樣一件事情：“9月初，有一些投資者到銀行網(wǎng)點申購了大規(guī)模的開放式基金，份額都在千萬以上。”

　　隨后9月14日行情即出現(xiàn)。

　　對于這一個神秘的資金群體，不少業(yè)內(nèi)人士紛紛猜測與保險資金的即將入市有一定的關聯(lián)，因為對于保險資金的入市，業(yè)內(nèi)早已達成共識，一些行動迅速的資金有可能會搶先入市。

　　另外，9.１4行情中ST、一年內(nèi)漲幅較大、有違規(guī)行為等類型的股票受到冷落，這與保監(jiān)會規(guī)定的保險資金限制投資的七類股票吻合，也能說明神秘資金可能是為保險資金入市而來。但申銀萬國(行情 論壇)研究所策略部的分析師指出：“保險資金不是來‘抬轎子’的，游資即使搶先一步進入市場也很難說一定能獲利。”