基金能否主導季報行情

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　　基金能否主導季報行情

　　應該說，自“9.14”行情以來，基金在第一波攻擊性行情中并未占得先機。然而，隨著第二浪調整行情的開始及季報大幕的徐徐拉開，基金重倉股卻大有后來居上之勢，如中集集團(資訊 行情 論壇)、上海機場、海油工程(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺、五糧液(資訊 行情 論壇)、光明乳業等，均在大盤調整之時創出新高。因 此，有必要探討一下基金重倉股在即將展開的季報行情中的走勢預期。

　　季報行情基金占先機

　　從業績預測來看，二季度基金重倉的前50只股中目前有22只股票業績預增，這個比例可以說非常之大，說明基金重業績、重價值的投資策略還是比較成功的，這應與機構側重公司調研方面的工作分不開。

　　從行業分布來看，基金在港口運輸行業投資最多，達到10只，而10只股票中已有5只業績預增；在礦產資源類投資了4只股票，目前有3只預增。隨著季報披露的展開，投資者有必要加強對這兩個行業的關注。需要注意的是，處于壟斷地位的港口和海運類個股業績增長比較突出，而航空和陸路運輸則因油價成本上升、競爭比較激烈而稍遜色。在汽車及配件行業中，基金雖然退出力度比較大，但前50名股票中仍有4只，這4只股票沒有一只業績預增，說明汽車板塊整體衰敗已是不爭的事實。另幾個老牌藍籌板塊如鋼鐵、石化、金融、水泥則明顯強過汽車行業，因為在預增股票中還能見到這幾個行業的身影。

　　值得關注的是，基金在適應國家宏觀政策方面做了比較大的調整，如鋼鐵、金融、汽車等行業中，進入前50名重倉股的股票已經減少很多，與此同時，在消費升級領域的投資力度不斷加大。從消費升級的角度看，基金增倉的紡織、醫藥、商業、電子等行業業績預期還是比較理想的。

　　老牌藍籌股走勢不佳

　　自9月14日至10月8日，上證指數(資訊 行情 論壇)總體漲幅為13%，而基金二季度持倉前50名股票中，老牌藍籌股即俗稱的“五朵金花”總體落后于大盤。

　　在五個行業中，基金二季度在金融、鋼鐵、汽車行業的減持力度比較大，如金融股中只有招商銀行(資訊 行情 論壇)碩果僅存，鋼鐵股中也只有寶鋼股份和武鋼股份。在五個行業中，受宏觀調控影響較小的石化、電力行業的減持力度不大。顯然，在“五朵金花”的取舍態度上，基金較好地順應了國家宏觀政策。值得一提的是，今年國家拉閘限電情況比較突出，而電力板塊整體表現卻欠佳，估計是因煤炭、石油成本上升所致。

　　雖然老牌藍籌股業績預增的比例依然不小，15只股票中有6只預增，但無論如何，這些早期漲幅巨大的老牌藍籌品種在本輪行情中的走勢不佳已是不爭的事實。在五個行業中的15只股票中，只有齊魯石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、國投電力(資訊 行情 論壇)4只跑贏大盤。而在本輪漲升行情中，不排除基金進一步減持老牌藍籌品種的可能性。

　　消費升級概念走俏

　　從市值角度來看，老牌藍籌股雖然還占據著最重的倉位，但基金畢竟已有了一定規模的減持，值得注意的是，基金加大了在消費升級領域的持倉比例。

　　二季度基金重倉的前50名股票中共有35只股票均屬于消費升級概念，自9月14日至10月8日，其平均漲幅為21%，遠高于同期上證指數13%的漲幅。這些消費升級股票中，低于平均漲幅21%的股票總共有萬科(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)、北京巴士、華聯超市(資訊 行情 論壇)、小商品城(資訊 行情 論壇)、友誼股份(資訊 行情 論壇)、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)、青島啤酒(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、法拉電子(資訊 行情 論壇)、士蘭微(資訊 行情 論壇)、海正藥業(資訊 行情 論壇)、晨鳴紙業(資訊 行情 論壇)、福耀玻璃、中聯重科(資訊 行情 論壇)15只，后市部分股票相信會有補漲要求，如周一的小商品城。可以說，基金在本輪行情中并不是一無是處，事實上，它們在二季度重點增持的消費升級領域相關品種的表現是頗為出色的，只不過它們的這種光芒被一些倉位略顯沉重的老牌藍籌品種中國石化(資訊 行情 論壇)、招商銀行等掩蓋。

　　從以上分析來看，基金在二季度減倉的汽車、銀行等老牌藍籌品種整體表現不佳，而在二季度增倉趨勢較為明顯的商業、食品飲料、港口海運等行業則漲勢喜人。因此，不排除基金在本輪行情中依然延續二季度的增減趨勢，進一步進行倉位方面的調整，即減持老牌藍籌股、增持消費升級領域相關品種。

　　浙江利捷　余凱