昨天中小板股票繼續調整，收盤僅有4只股票飄紅。經歷兩輪下跌的中小板股票，依然沒有能夠被30倍市盈率的指標所支撐，同時發行價也不能成為支撐股價的依據，市場特征進一步向成熟市場靠攏。

　　市盈率向30倍靠攏

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　　最近一個很明顯的現象是，中報公布期間市盈率以30倍作為標準，低于30倍的股票公布業績后尚可活躍，而遠高于這個標準的股票價格立刻回落。中報業績作為檢驗中小板成長性關鍵指標，業績和市盈率成為衡量股價定位的指標。

　　集中上市的這批中小板股票，以往的業績雖然不錯，但是從公布的業績情況來看，其成長性難以支持目前的市盈率結構，已公布業績的中小板股票，大多數業績增長速度還趕不上國內GDP的增長速度，上市公司特有的“強、優、成長”競爭優勢并不明顯。

　　達安基因(資訊 行情 論壇)昨天再度領跌，兩周以來，這只股票跌幅超過50%。該公司預披露的時間是周三，按照去年業績計算的市盈率為40倍，由于目前正進入中報的最后公布期，高市盈率股票無疑面臨較大的業績壓力。

　　中報經受“擠泡沫”考驗

　　經過兩輪的洗禮，昨天中小板股票的平均市盈率剛好落在30倍關口，中小板市盈率僅比深圳市場主板A股高出10%。從國際成熟市場來看，市盈率比價結構已經到位，但是核心問題不在這里。

　　投資者感觸深刻的是，有的中小板公司為了提高發行價，猛增上市前一年的業績，從而攤低三年平均市盈率。但是這樣數字上的增長率的意義不大，投資者倒更會去猜測未來業績變臉的可能性。盾安環境(資訊 行情 論壇)、江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)的風險已經實實在在的呈現出來。

　　由于新增流通股份攤薄了上市公司業績，募集資金也還沒開始產生效益，中報公布結束后，中小板的總體市盈率有可能進一步提升。這也意味著未來中小板的市盈率，仍有下調的空間。

　　中小板股票不含ST類公司，起點較高。但是未來同樣有可能出現ST公司，股票業績增長帶來的超額收益和業績變臉的可能性同時存在。就市盈率定位而言，高起點必然要經受一輪深刻的“擠泡沫運動”的洗禮。

　　市盈率仍有下調空間

　　目前中小板的32只個股，僅有蘇寧電器(資訊 行情 論壇)和鑫富股份(資訊 行情 論壇)兩只個股出現一定的漲幅，其余29只全部出現較大的跌幅，大部分個股已經創出了上市以來的新低，且股價離其上市首日定價達40%以上。昨天市場中僅有4只股票翻紅，“新八股”的上市以來的平均跌幅超過47.5%，最大跌幅為50.6%，股價已被腰斬。

　　上周新上市的蘇泊爾(資訊 行情 論壇)更是再創“跌發”記錄，使中簽投資者全體被套。目前德豪潤達(資訊 行情 論壇)、盾安環境等中“破發”的中小板股票的重心繼續在下沉，發行價并不能成為支撐股價的依據，市場特征越來越向海外“成熟市場”靠攏。

　　隨著4000萬股久聯發展的發行，投資者看得很清楚，目前與主板新股并沒有多大區別的中小板股票，不少公司的成長性和凈資產收益率還不到一成，其市盈率結構只能進一步降低。

　　利空傳聞影響市場走弱

　　最近有消息說，中小板關于全流通的制度創新已進入準備階段，計劃在一年至兩年內突破所有障礙。而有關媒體在向深交所求證時，深交所表示，“中小企業板率先實行全流通目前尚未定具體的時間表，不過，我們的工作在穩步推進”。這意味著，全流通的聲音再次在市場提起。

　　關于中小企業板塊全流通的問題近期不絕于耳，真正施行起來不是短時間可以完成的，我們認為，中小板剛剛推出，既定規則需要有一定的延續性，目前指數都尚未形成，全流通“試水”的不確定因素太多，年內推出的可能性不大。

　　我們認為該消息在目前市場中大為流傳的根本原因在于，市場處在弱市，對利空消息有放大作用，該消息被市場無情的放大了。因此盡管從市盈率角度衡量中小板的定位并不高，但是在利空因素影響下，仍難以擺脫中小板短期弱市局面。

　　形成指數前難有作為

　　綜合分析，我們認為中小企業板將在一個低點來迎接指數的開盤。而最近有消息說，中小板股票將在50-100家左右的公司上市后形成指數。依據這樣的思路，從中期角度來看，在四季度前，中小板難有整體的較大機會，短期個股依然會圍繞30倍市盈率的“生命線”而波動。