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飛虎咨詢
激情的“6、24”行情過去以后，留給投資者的是近一個月的無奈等待。本周市場雖然連續反彈，但仍沒有擺脫盤局，成交也日見清淡。這不能不令一些投資者對大盤的中線走勢產生一絲懷疑。事實上，多方雙方的僵局正式由目前市場的政策面和技術面決定的。
從近期公布的統計數字看，上半年我國經濟繼續保持穩步增長，GDP增長達到7.8%，全年7%的增長目標完全可以達到。此外上半年我國金融運行穩中趨好，貨幣供應量平均增長14.7%。金融機構各項存貸款余額穩定增長。外匯儲備高速增長34.2%。宏觀經濟的增長為股市的中長期向好奠定了堅實的基礎。
但也應該看到，在國民經濟高速增長的同時，企業經濟效益卻有所下滑，市場競爭激烈和企業利息負擔過重是導致效益下滑的重要原因。而居民消費者價格指數上半年也再降0.8個百分點，通貨緊縮的形式還是比較嚴峻的。所以再次降息已成為企業和投資者共同的呼聲。近期人行連續在公開市場進行正回購操作，且采用美國式招標，這也許就是想看看各銀行可承受的最低利率水平。而本月發行的2002年憑證式(二期)國債，3年期和5年期年利率分別為2.07%和2.29%，低于相同期限銀行存款2.52%和2.79%近0.5個百分點，可以說政府已有了再次降息的前期行為。這一點對中短期股市是潛在的利好。
從股市的政策變化看，本周五中國證監會主席周小川在深交所舉辦的“引進合格的境外機構投資者(QFII)座談會”上指出我國具備推行QFII基本條件。引進QFII是對外開放和吸引外資方針的延續與拓展。實行QFII的核心是防止短期炒作，歡迎中長期投資，實行有條件的貨幣兌換。實行QFII有一些主要政策要解決，要確定誰屬于合格的外國投資者，如何判定其具有中長期投資性質。對于愿意投資的外國機構，應該在進入市場時做出相應的承諾，明確給市場帶來什么，包括管理經驗和研究力量，同時要承諾不作短期炒作。他說，這些問題都要在這次會議上認真研究，需要集思廣益，對于若干政策的核心內容要進行討論，以便近期做出一個能出臺實施的政策框架。
引入合格的境外機構投資者對我國證券市場的發展是中國證券市場實現國際化的重要舉措，是我國利用和引進外資的又一條途徑，該政策一旦實施，中國的股票將獲得國際資本的支持，而周主席明確的提出了要在“近期做出一個能出臺實施的政策框架”，很明顯QFII將成為短期市場期盼的又一利好。
證券市場方面，本周16家基金管理公司公布了所有54只基金的投資組合報告,其中包括51只封閉式基金和3只開放式基金。今年二季度基金平均持股比例提高至65.85%,比上季度提高了13.45%。加上基金的債券持倉，目前基金的總持倉比例已達到了相當高的水平，可見基金經理大多對后市持比較樂觀的態度。從持倉結構看，二季度不少基金公司借機完成了重倉股的吐故納新。寶鋼、中國石化、上海汽車、上海機場等大盤藍籌股成為基金加倉的主要品種之一。一度被投資者所冷落的大盤股開始初露鋒芒如深發展、四川長虹。還有一些高科技的股票及有實質性重組題材的股票,如TCL通訊、億陽信通、友誼股份繼續成為基金的增持對象。
有了政策面的有利配合市場中線向好是可以預見的。但短期市場多空雙方在1700點僵持不下也有市場是受市場本身運行規律的客觀限制。
進入七月份，半年度報告將逐漸開始公布，尤其是7月23日以后，九成以上公司的半年報將集中在短短的四十天內公布，平均每天公布三十家左右。從已公布的業績預報公告看，上半年仍會有超過15%的上市公司出現虧損。在半年報公布的期間，股票價格將按照半年度業績進行重新排隊。而且今年管理層還對半年度業績提出了更嚴格的要求，上市公司在公布業績的同時還要對三季度經營業績出現的異常做出提前預測，這將大大提高公司經營業績的透明度，減少市場對朦朧消息的投機炒做。所以在接下來的一個多月里，個股運行存在著很多的不確定因素。這就限制了機構投資者乃至中小投資者的操作行為，不敢輕舉妄動。這也就是近期市場中所表現出來的籌碼鎖定好，旦成交日見清淡，觀望心理主導市場的重要原因。
從技術走勢看，自6月24日至7月9日的兩周多時間內，上證指數一直徘徊在1700-1750點之間，市場重心是1730點。期間上證指數三次沖擊1750點未國，卻留下了近2500億的成交密集區，相應的成交為1600億左右。由于成交量逐漸萎縮，上周起多方以退為進，回至1700點，本周市場就基本上是在1700點上下展開震蕩。這樣，面對上方2%處4000億的成交區，以目前兩市每日100-150的成交水平看，還需要相當長的一段時間才能將這些壓力消化干凈。在此之前，投資者仍使無奈的等待。不僅是市場上方壓力較大，熱點散亂、個股活躍程度大大降低也是近期市場無法打破僵局的重要原因。前期領漲的國企大盤股和深圳本地股經過大幅上漲后，要消化獲利盤和歷史解套盤需要較長的時間。此時市場又沒有新的熱點來填充，每日兩市上漲股票的漲幅很少能超過5%，所以抑制了中短線資金入場的興趣。沒有增量資金的持續入場，市場當然無法突破盤局。
總體來看，市場中期向上總趨勢雖然不會發生變化。但階段性的僵局還要維持一段時間。要打破這種僵局不僅需要市場出現自身的變化，如尋找到新的領漲板塊做為突破口，吸引增量資金進場。同時也需要有一些外部因素刺激，如潛在的降息的可能獲QFII政策的實行。在這些因素沒有發生變化之前，市場將繼續維持在目前的點位進行震蕩。
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