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作者：倍新咨詢
自3月7日以來(lái)，起主導(dǎo)作用的上證指數(shù)一直在1600——1680點(diǎn)運(yùn)行。收盤(pán)點(diǎn)位分別只有兩天突破了高點(diǎn)或低點(diǎn)。顯示出箱體具有較強(qiáng)的可靠性。這種箱體格局的形成，一方面是由于利好政策的支撐、主力強(qiáng)烈的自救封殺了下跌空間，另一方面高速擴(kuò)容的預(yù)期及國(guó)有股減持等因素又抑制了多頭力量的盡情釋放。
1640點(diǎn)是近期箱體的中位。經(jīng)過(guò)幾天的防守后，周四終于不保。技術(shù)上顯示考驗(yàn)箱底已在所難免。我們認(rèn)為箱底的支撐是非常堅(jiān)固的。首先，一季度GDP增長(zhǎng)7.6%，新股配售即將推出，宏觀面及政策面的支持仍然有力；其次，招商銀行等新股的集中發(fā)行，是前期跌破1600點(diǎn)的主要原因，近期擴(kuò)容節(jié)奏已明顯放緩。第三，中期技術(shù)指標(biāo)全面步入強(qiáng)勢(shì)，如60日線在暴跌以來(lái)首次掉頭向上。所以，決定箱底的基本因素并沒(méi)有消失，自然其有效性也不會(huì)改變。
我們?cè)賹?duì)周四做空的能量進(jìn)行分析。第一，B股指數(shù)下午的加速下跌是主要原因。從權(quán)重角度看，B股對(duì)綜合指數(shù)的影響極小，但牛皮市中其負(fù)面的心理影響卻被放大。B股的下跌源于對(duì)QDII、QFII的恐懼。對(duì)這種沒(méi)有時(shí)間表的金融創(chuàng)新，市場(chǎng)顯然有反應(yīng)過(guò)激之嫌。而B(niǎo)股市場(chǎng)的散戶化及很高的市場(chǎng)平均持股成本，將抑制B股指數(shù)的持續(xù)下滑。第二，由于有基本面的支持，中石化、招行的做空動(dòng)能并不充分，周四中石化已出現(xiàn)止跌信號(hào)。第三，績(jī)差股的年報(bào)虧損平均額顯著上升，構(gòu)成的其調(diào)整壓力。我們知道今年的行情與業(yè)績(jī)并無(wú)太大關(guān)系，航天晨光、白貓股份兩只PT新生股的強(qiáng)勢(shì)，更昭示了重組股的美好前景，績(jī)差股也不構(gòu)成連續(xù)做空的板塊。
既然大盤(pán)近期僅是一次對(duì)箱體的回試，那么在指導(dǎo)操作時(shí)就不必過(guò)分看空。我們認(rèn)為，倉(cāng)位較重的投資者可以減輕倉(cāng)位，進(jìn)可攻退可守，掌握主動(dòng)；而倉(cāng)輕的投資者則可以在箱體底部適當(dāng)建倉(cāng)，建議多加關(guān)注具有外資并購(gòu)題材的汽車(chē)板塊。
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