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青海證券/黃小鵬
告別96、97年價值發現大行情后，績優股就很少過上象樣的好日子，映襯著垃圾股的雞犬升天，績優股總是顯得很落寞。加上今年暴出的一系列“偽績優股事件”，連原有的績優股擁躉們也紛紛感到動搖。不過，凡事均是過猶不及，從這兩天五糧液們的接連亮出的幾張“紅桃K”來看，績優股正在為投資者提供一個小小的“價值回歸”機會。這里筆者建議投
資者關注一只家電類的績優股：粵美的A(000527)。
產品多樣化 抗風險能力勝一籌
對于市場化最充分的家電企業來說，目前最大的風險在于產品生命周期的衰落，長虹和康佳均落馬于此，投資者對家電股最怕的就是遇到這樣的業績陷阱。制冷類家電企業目前的的整體形勢雖稍好于彩電這類黑色家電板塊，但毀滅了彩電的核武器----價格戰也也開始困撓空調等制冷企業。不過以目前的情況看，粵美的的抗風險能力則稍勝一籌。
公司主營業務有四大部分：空調器、壓縮機、小家電和電機，四大塊業務均列國內同行前列。其中，空調器業務的增速仍然較高，雖然受價格影響，但其創造的利潤仍有所增長。而壓縮機由于和東芝合資，技術上有相當優勢，市場呈現出供不應求的局面，是其業務中的成長性較高的一塊。而小家電公認是家電中利潤率較高的領域，美的在電風扇、洗碗機、電飯煲、灶具等產品均有開發和市場優勢，為公司提供了較穩定的利潤來源。
正在產品的多樣化以及單項產品均具有核心競爭力，使美的在一段時間內業績有一定的保證。
公司治理結構具優勢
美的是較早進行經激勵機制改革的家電企業，其推行的MBO(管理層收購)，使經營者和所有者身份有機結合。其方式為由公司高層管理人員和工會共同出資組建順德市美托投資有限公司，再通過投資公司受讓順德市美的控股有限公司股份，間接持有粵美的法人股份，成為公司第一大股東。從實施情況來看，這種機制較有比較好的激勵效果。正是這種機制的作用，公司沒有發生老牌公司常見的大公司病，也使其在家電業的寡頭競爭中位置總能稍稍前移。
從三線到二線機會大
二級市場方面，該股呈現出大波段走勢。96，99年兩波大行情啟動前的低點和目前的點位的連線正好形成一個平緩上升通道，而從時間周期上看，目前也處于一個較好的位置。
公司今年上半年曾有增發1億股的方案，但一直未實施。而公司股價經大幅調整后一度淪落為三線股，目前市場上對增發已不再向前段時間那樣感到恐慌，投資者更看重增發項目的潛力，這些都為該股的進一步反彈提供了較好的市場氛圍，因而該股后市上穿10元并守穩二線股地位的可能性大。
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