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宏觀分析師李幛喆
本周滬指收1712.564點，深成指收在3446.323點。
盤體特點：
1、本周股市基本是夯實底部穩步盤上的行情。周一，盤體是穩住底部而后走高的行情。滬指在探低1644點后，多方發力，最后以最高點1669點報收。深指也以最高點478點報收。周二兩市繼續穩步盤升，滬指再上1700點，收盤在1699點。成交額放大到106億元。深指高收在488點。周三，多方稍微發力，滬指收在1705點，深指收在491點。周四多方還是保持盤升的勢頭，滬指以最高點1715點報收，深指以最高點495點報收。周五,盤面顯示股指呈強勢整理，低價大盤股有較突出表現。
2、本周“問題股”由于市場傳聞造成大幅上漲。前期遭管理層正在查處的東方電子、銀廣夏、藍田股份、數碼測繪、大連國際、億安科技、三九醫藥、麥科特等都有7%以上的漲幅。其中市場傳聞東方電子沒有犯規的消息，導致到周三為止，東方電子漲了23.6%。由于該股屬于異常波動，東方電子隨即被深交所勒令周三13點停牌。周四公司告知市場傳聞沒有根據。但周四開盤后，東方電子低探5.72元后，再以6.51元漲停報收。與此帶動浙江中匯、藍田股份、數碼測繪、萬里電池、鳳凰光學、銀廣夏等進一步走強。但問題股是否無問題，難以確定。周五,已經顯出疲敝。
3、PT渝鈦白周二摘帽恢復上市，但當天主力大舉出貨，盤中一度跌停，收盤接近跌停，收在10.47元。周三該股再跌6.98%。周四該股微升3.3%。周五，基本穩住。不管怎么說，該股的恢復上市，對資產重組的股票是個鼓舞。
4、次新股炒做受到關注。盤江股份、平高電氣、東華實業、金地集團等都有一定表現。其他次新股也受到主力資金的關照。行情的主流可能在次新股板塊。
5、技術指標分析：MACD繼續保持上升；OBV有恢復；BOLL開口增大上開；周K線收出陽線，成交額也慢慢放大。顯示股市的底部越來越夯實。盤體后趨勢
一、宏觀面難點：在于能否抑制下降
應該講，在國際、國內大環境的狹窄空間背景下，中國的國民經濟到年底完成預定的目標還是不成問題。宏觀面基本構成穩定的局面。但是宏觀面有一個連續性發展的問題，這對股市面的進一步發展至關重要。目前宏觀面的難點在于兩個方面：第一，投資的增長速度開始回落。1到10月，以國家為主的固定資產投資增長17.4%，比上半年的15.1%高，但比1到8月的18.9%和1到9月的18.2%相比，增長速度的動力已經衰減。如果說我國今年的國民經濟能夠穩定增長的主要功勞在于投資一直是保持增長從而為國民經濟作出巨大貢獻的話，那么1到10月的投資已經開始兩個月的回落，這個新增的宏觀面難點客觀地擺在國民經濟穩定增長的面前。第二，出口是國民經濟發展的“大頭”。但是1到10月，我國的出口比上年同期下降了24.6%，而2000年我國的出口是增長了27%�？梢妵窠洕鲩L的又一個難點。
我提出以上兩個宏觀面難點意在領會宏觀面的發展也會有正常的起伏，隨著加入WTO，我們還會產生新的難點，我們也會克服各種難點。
二、股市面看點：保護投資者利益和不缺資金
1、管理層為保護股民利益，擬準備設立證券市場投資者權益保障中心。應該講，這對股民今后打官司、索賠損失提供了一種“官方”的保護屏障。同時對上市公司、中介機構、違法資金多少也起到“一貓鎮千鼠”的作用。此外對填補證券法律、法規方面的空白也是個積極作用。不過這好事說起來容易做起來難。一般的民事糾紛老百姓打官司都很難(取證、訴訟費、時間、律師費等)，證券市場這樣的特殊官司對一大批中小股民這樣的弱勢群體就就更難。即使費勁周折打贏了，能賠多少？因此保護中小股民一方面啟動股市賠償機制，另一方面積極鼓勵上市公司資產重組(包括各種探索性質的資產重組)，爭取在二級市場的股價上直接“賠償”給中小股民損失，可能更實惠。最近的渝太白(000515)和以前的蘇三山、遼物資就是資產重組后最好的“賠償”。因此“官方”的權益保障中心和上市公司的資產重組互動，或曰少打證券官司，多搞資產重組才有利于多方共贏的局面，此看點最終保護中小股民利益。
2、作為處在監管一線的交易所也在為保護股民的利益采取了一些措施，比如上海有董秘協會，最近也發出了“平等對待每股東，保護全體股東，……充分尊重他們的知情權、質詢權和參與決策權，維護他們的權益”等。董秘們的倡議多少給股民一點安慰。但看點是：中小股民更希望盡快落實到行動中，而不是一年到頭董秘們聚一下，開個“神仙會”，發個倡議書就萬事大吉了。此外就是獨立董事制度在各個上市公司中正在快馬加鞭的架構，上海證券交易所也發出了《關于做好獨立董事備案和信息披露工作的通知》，有關部門也舉辦“獨立董事培訓班”之類的活動。有了監事會，再加上獨立董事，監管的架構日趨完善。但看點仍然是真正落實到行動中，否則成了花瓶擺設，甚至有些獨立董事既不獨立，也不“懂事”，那我們中小股民的興奮看點成了盲點，到頭來還是受損失。
3、作為股市面本身的最大看點當屬股市還有多大資金？行情還有沒有戲？有觀點認為從申購新股的資金減少可以看出大量的資金在撤除股市。如果從表面上看申購新股的資金為3000億到4000億是比6000億資金少了。但主要原因不是資金撤離，主要原因是：
最近三只新股發行價格低，這與申購30元高價新股的一次性集中資金不能同日而語。如果簡單從理論上計算(可能不準確，但可以參考)，一個50萬元的中戶按上限7.9元申購5萬股上限的北京華聯，那么他的資金還余10.5萬。全國6000萬股民中，有50萬元的最低也有500萬人吧(可能還不止)，因此至少有5250億的資金不能申購兩次而滯留在帳戶內。如果把至少有500萬人有100萬資金的人算進去，至少還有3萬億的資金“浪費”在帳戶中(華能國際申購中接近有1000萬是無效申購，也造成了浪費)。即使說股票被套損失50%，將總額3.525萬億對折后資金也有1.7625億。如果大資金50%用于申購，50%準備在目前倉位鋪底，對折后也有8813億的資金滯留在帳戶中。這里還未計算1000萬、1億、10億超級大資金的情況。
因此我認為只有極少數、極少數的資金撤除股市，大部分資金仍然滯留在股市整裝待命或開始鋪底建倉。而且真正炒股的資金永遠不會撤離股市，只會不斷注入新資金到股市中(中小股民也是如此)。因此股市絕對不缺資金，缺的是信心和時機，再加上實質利好政策。我認為經過一輪“血與火”的考驗，股市底部區域基本確立，那種認為跌破1300點的觀點是不對的。但是股市也不會馬上大漲？因為時機還不成熟。因為股市的大格局到年底應該維持在宏觀面大背景之中。因為主力緩慢的建倉基礎工作還沒有完�；谶@樣，第一，中小股民也需要逐步鋪底建倉；第二，必須建立信心，并且再堅持30多天；第三，更需要調整戰略戰術，即現在時間已經不是7、8、9月了，11月馬上過了，12月馬上到來了，通過11、12月的企穩緩升，新年一到，開春一來，中國股市一點會給全國股民帶來新的希望。
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