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興業證券/吳齊華
大盤分析：
盡管上周末再度有降低印花稅利好的推出，但大盤在脫離底部區域后仍然難以得到成交量的配合，30日均線的向下牽引作用表現十分明顯，股指在周五早盤高開104點沖擊1750點
未果，終盤報收1646點，較開盤回落近80點，上擋沽壓十分沉重。雖然短期內K線形態組合顯示市場反彈能量仍積蓄不足，但筆者認為管理層在1500點和1600點兩度推出利好構成的政策底將是多方發起明年反攻行情的起點：
(1)周五沖擊1750點未果是資金面和市場面準備不充分所造成的。周五利好的出臺對市場的刺激作用有限，在資金面方面主要是由于周四發行華能國際凍結巨額資金所致，該股申購上限的放開使大量市場閑置資金涌入申購大軍，導致周五大盤增量資金不足；在市場面方面，由于前期國有股減持暫停消息使大量追漲資金套牢在1750點的位置，因此大盤當日過度高開引發了前期套牢籌碼的涌出；以上兩個原因共同作用才造成了股指的走勢由強轉弱。
(2)隨著市場多頭信心的增強，該高開陰線將被連續小陽逐步吞噬。雖然多方周五攻勢被瓦解，但政策面向多顯然表露了管理層對目前市場扶持的意圖，因此在股指構筑了政策雙底后，市場信心將得到一定的增強，增量資金將逐步逢低介入，供求關系的改善將緩慢推升股指水平。
因此，筆者仍建議投資者在下周積極介入股市投資，爭取抓住年末的反彈行情。
本周板塊熱評：
強勢板塊：房地產板塊
評價：量能放出，長陽脫離底部。
板塊走勢分析：本周房地產板塊走勢強勁，以周漲幅2.30%列居板塊漲幅首位。從房地產板塊的情況來看，隨著今年房地產價格指數的一再攀升，房地產業績在披露中報過程中即顯示了較快的業績增長，同時房地產板塊尤其是深市房地產板塊的市盈率水平較低、流通性較好，因此從下半年以來一直受到場外資金的極度關注。在這樣的情況下，房地產板塊隨著明年年報披露期的臨近，已有部分資金開始介入到市場中來，周五該板塊量比放大至3.54，僅次于10.24日的成交量，主流資金借勢參與板塊投資的意圖有所表露。值得關注的是，在外資合作購并浪潮中，房地產板塊中的開發區概念逐步受到市場關注，走勢較為強勁的南京高科、蘇州高新均是其中代表，值得投資者關注。
從板塊指數的走勢來看，當日板塊指數基本切入上檔主要密集區域即1450點＋50點的位置，而周收盤位置1405點由于近期成交量一直處于低量水平而能量積蓄不足，因此本周的形態體現為上攻失敗，后市需要繼續振蕩蓄勢化解上峰密集成交區，短期內繼續上行的可能不大。
弱市板塊：大盤股板塊
評價：缺乏資金關照，暫不介入。
板塊走勢分析：筆者編制流通盤超過4億股的超級大盤股作為板塊，以期觀察未來指數基金、股指期貨對這類指標股的影響。從目前情況來看，由于市場資金極度匱乏，因此盡管該板塊對未來的市場格局有著重要影響力，但仍然沒有資金大規模介入的跡象。本周板塊成交量仍處于相對底量，周五放量也不明顯，量比僅2.39，在所有板塊中處于中下水平。如果考察年底資金面的情況，目前大盤股板塊雖然股價普遍較低，但流通市值仍相當龐大，在大量資金到期回籠的背景下很難得到資金關照，筆者認為，對該板塊的機會可能來自于其相對應利好出臺之后，同時資金也相對充沛的階段，那么照此推算時間段在明年的3-4月份。
從板塊指數的情況來看，在前期市場整體利好和金融衍生產品將推出的雙重刺激下，板塊一度有所表現，成交量釋放過大，而板塊本身股性較為呆滯，因此在周五解套盤的沽出相當兇猛，對比分時走勢可以發現板塊指數的下行速率明顯快于大盤。這些市場現象表明，大盤股的春天還遠遠沒有來臨。
潛力板塊：次新股板塊。
評價：連續放量，后市有戲。
板塊走勢分析：次新股板塊周五開盤創出10.22日以來新高，板塊強勢特征明顯。周五當日發布《關于加強上市公司資金管理的通知》公開意見征求稿，其中提及擬上市公司發行金額不超過發行前凈資產額的二倍，這則規定若能在明年實施則對于今年以來高市盈率發行的新股來說無疑是一個利好：隨著發行規模的限制，未來新股的發行所能得到的資本公積將大幅減少，連續高比例轉增的能力相應減弱，而今年市場化發行的新股則因公積金豐厚存在年報高比例轉增題材，這對于仍然具有股票偏好的市場來說，吸引力還是相當大的。
在板塊指數方面，次新股在周四的起跳點位置已經構成了一定的底部成交量堆積形態，顯示前期市場對該板塊已進行一定的先期建倉；而周五指數一度創出新高后出現回落，挑戰前期高點失敗，但振幅也相當大，顯示市場外圍資金對次新股板塊的關注程度較高，結合年報披露時限將到，市場對次新股推出優厚分配方案仍寄予厚望，這也是投資者對板塊投資信心的體現。
[作者聲明]在本機構所知情的范圍內，本機構以及財產上的利害關系人與所評價或推薦的證券沒有利害關系。本咨詢文章純屬本機構及分析師個人觀點，不構成具體操作建議，僅供參考。投資者據此入市，風險自擔。
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