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本周，滬深兩市完成了技術上回補缺口的過程。周四股指大幅低開，用極短的時間完成了回補10月23日政策性向上跳空缺口的過程，出現了又一個低點1550點。此后，做多主力按照1500點是短期政策底的思路，開始有步驟的進入，以信聯股份這只小盤的有線網絡概念股和中視傳媒這只媒體概念股為突破口，快速拉升，使得股指開始震蕩上揚，并且當日收在1600點上方。以當日低點1550點計算，到收盤時，股指上漲了56點，初步完成了小波段探底的過程。
行情的耐人尋味之處在于本周末這個交易日。由于受媒體關于證監會要求券商對B股交易自查消息的影響，B股市場大幅下跌，帶動了A股市場走弱，上午股指出現回落，在回落到1583點位置后，中視傳媒這只媒體概念股再次大幅拉升，股指再度發力上揚。到下午，誠成文化、強生控股等媒體概念股快速跟上，同時，超跌的青鳥天橋、東方明珠等網絡概念股全面開花，股指逐波上漲，最高點出現在1638點，最后收盤于1630點。從盤面的情況分析，市場中充滿了短線做多的氣氛。
那么，如何認識周末這一現象？我們不妨從以下三個方面進行分析：首先，本周末，中國將正式簽署加入WTO的協議，表明中國將開始真正融入國際經濟社會中，對中國而言，無疑是一件歷史性的大事。反映在證券市場上，主力總會想辦法來刺激市場的做多情緒。由于普通投資者對過去已經炒爛了的“紡織、港口、房地產”入世概念股失去興趣，再度希望通過該板塊來誘多將面臨中小投資者的拋售壓力，因此主力不得不另辟蹊徑。正是由于這一思路，主力選擇了網絡概念這個板塊。其次，在網絡板塊中，配合入世題材，主力首先在與文化、傳媒等有關的個股中行動，過去的電子商務概念只是跟風而已。這一點應引起投資者的重視。第三，市場現在急需一個做多的力量，主力在各類個股中反復試驗后，發現不論是金融、紡織都不能有效帶動市場的人氣，思來想去，還是要回到與科技有關的概念中去尋找。因此，在目前的情況下，選擇長期超跌的媒體網絡概念個股有望取得階段性的成功。
而當周末股指收在1630點后，市場未來走勢到底將如何演繹？要回答這個問題，筆者不妨將上周的觀點在這里再次引用一下；“即股指在從1520點上漲到1745點后，后續必然有一個緩慢的回落過程，而按照1500點是年內政策底進行考慮，后市股指運行的大體區域應當在1500-1830點之間。但難以判斷的是，到底是先回落到1600點上下位置后再上漲？還是在1650點找到支撐后直接上漲，然后再回落？筆者傾向于前一種觀點。因此，繼續等待回調后，在1600點附近才真正有望實現介入機會，創造贏利�！爆F在事實已經證明了筆者的部分觀點，問題是股指到底是否有能力上攻到原來高點1745點上方，或者說，后續市場能否上漲？仍要以周末這個板塊未來的表現力度和持續性來分析。不過就短期而言，周末的1630點仍較上周末的1691點有所下跌，而行情的上漲面臨著兩方面的壓力：一是均線系統的壓力，目前滬指5日均線位于1636點，10日均線為1665點，20日均線為1654點，30日均線為1682點，這四條均線短期都是股指的上壓線，同時這四條線相距又很近，可以說“成也蕭何，敗也蕭何”，能否在網絡股的帶動下放量突破這幾條均線對市場的影響至關重要。二是成交量的密集區域，我們知道，10月23日股指漲停那天，開盤指數為1642點，最低點為1625點，當日成交量為175億元，次日再度跳空沖高時成交了247億，就這兩個交易日就成交了420億，這還不考慮從10月25日到11月6日累計成交的581.7億元，而這些量由于是分布在1625點以上，對大盤的上漲無疑也是重要的壓力。
上面的分析無非就市場在年內的短期走勢而言。有兩個中期方面的信號一定要引起投資者注意：一是周五公布的新股北京華聯發行中簽率以及凍結資金。這次在停止了3個月的新股發行后，一級市場只凍結了3686億元，比原來6000多億的水平減少了近2500億元，很值得我們研究。盡管我們不能簡單地就這一家新股的數據得出準確的結論，但基本可以看出，機構申購新股的資金大規模減少，反映了銀行確實在逐漸加大回收資金的力度。而中小投資者申購資金的減少，表明在股指大幅下跌過程中，沒有及時割肉止損，相當多的資金被迫套在歷史高位。如果一級市場的資金繼續維持現在的水平，相信，今后新股發行的速度也將被迫減慢，同時，對二級市場也會產生間接性的影響。二是周三早間媒體公布的上海證券交易所副總經理劉嘯東的講話，內容主要是關于建立中國證券市場統一指數。按照他的說法，年底前后將有望推出�？梢灶A計，當統一指數推出并且試運行一段時間后，將會再推出股指期貨。到時，目前的非流通股就具備了大規模流通的條件。因此，展望我國證券市場的中長期走勢，首先我們應明確幾點：一是等新指數推出并且被使用后，目前滬深兩市的所有指數就已經沒有存在的價值。在這種情況下，只能說，我們面對的是老股票，新指數。新指數將來的表現只能以推出時的基點比較，和現在已經不能同日而語了。二是非流通股流通問題，不管采取什么方法，這始終是中國證券市場必須面對的現實，可以說，入世后，解決這個問題的緊迫性大大增加，而這又是我們繞不過去的一道坎。
總之，短期內，市場仍將在1550-1750點間運行，唯一需要我們做的是緊緊瞄準剛剛起來的一些強勢個股，抓住難得的階段性機會。對誠成文化、強生控股等個股可積極介入。而對已經大幅上漲的上海梅林、信聯股份等應當樹立風險意識。另外，考慮到臺灣加入WTO后的貿易格局，投資者對福建尤其是廈門板塊的個股可多加關注，重點放在板塊內的超跌股上。
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(上證綜研 郭勝)
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