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新華網(wǎng)北京10月26日電股指在跌至我們曾預(yù)期的點(diǎn)位1500點(diǎn)一線，填補(bǔ)了2000年年初的向上跳空缺口以后，出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈，周二、周三兩個交易日反彈的幅度達(dá)到了15%左右，反彈之所以能夠出現(xiàn)，首先是技術(shù)面的強(qiáng)烈需求。在國有股減持，查處違規(guī)等因素的主導(dǎo)下，股指下跌的幅度超過了30%，在700余點(diǎn)的下跌過程中沒有出現(xiàn)有力度的反彈。也就是說技術(shù)反彈的要求被強(qiáng)烈地抑制。而本周初公布的暫停國有股減持恰好提供了股指反彈的基本面契機(jī)。如果沒有該消息的出臺，股指將會企穩(wěn)或小幅反彈，而產(chǎn)生如此強(qiáng)勁的反彈就必須借
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勢了，很顯然，該消息就成為市場借助的勢。其產(chǎn)生的后果有二：一是股指反彈的力度將會比沒有消息時更強(qiáng)一些；二是會有更多的資金參入到反彈的過程。
對反彈的性質(zhì)和高度如何認(rèn)識？從調(diào)整的30%以上的幅度看，此輪調(diào)整是相當(dāng)大級別的調(diào)整，筆者認(rèn)為是對96年以來行情的調(diào)整，并且目前調(diào)整的性質(zhì)屬第四浪，這一觀點(diǎn)筆者此前兩次已經(jīng)明確提出，從市場運(yùn)行的實(shí)際情況看，成立的可能性比較大，在前兩周也明確指出97年5月初上證指數(shù)1504點(diǎn)上方是此輪調(diào)整的低點(diǎn)。如果四浪調(diào)整的觀點(diǎn)成立，那么目前展開的是4B浪，四浪調(diào)整持續(xù)的時間會比較長，形態(tài)也比較復(fù)雜。而4B浪在目前的基本面和資金面背景下可能會達(dá)到1850-1870點(diǎn)左右，也就是跌幅的50%左右。為什么作出這樣的判斷呢？這和停止減持國有股措施的性質(zhì)有關(guān)。因?yàn)楦邇r減持國有股是市場的一個重大利空因素，而該因素的被消除只是意味著一個利空因素暫時的消除(國有股減持必然會以其它的方式繼續(xù)實(shí)施)，這與三類企業(yè)入市等鼓勵資金進(jìn)入市場的利好措施在性質(zhì)上是不能相提并論的。它的效果是促成部分搏反彈的資金進(jìn)場以及減緩資金從場內(nèi)流出的速度。而其它的因素，查處違規(guī)上市公司和中介機(jī)構(gòu)，新股的擴(kuò)容、年末資金面的失衡，都還繼續(xù)存在，所以綜合來分析，市場獲得了一個喘息的機(jī)會可能是對目前市況的較好表達(dá)。
從反彈的演進(jìn)過程看，經(jīng)過三天放量的、急風(fēng)暴雨似的反彈以后，第一階段的上漲行情已經(jīng)結(jié)束了，接下來將會是持續(xù)4-5個交易日的對此階段上漲的調(diào)整。在第一階段的股指上漲中有這樣幾個特點(diǎn)：(1)有部分新資金進(jìn)場的跡象。僅周二、周三兩個交易日，滬市的成交金額超過了400億，而且不少個股都有大量封住漲停板，中小投資者恐無此能力。不排除一些資金充裕的機(jī)構(gòu)包括新組建的基金投入運(yùn)作的可能性。(2)個股的分化比較嚴(yán)重，在周二股指接近漲停的情形下，仍有部分個股走勢疲弱，其中有些股票在周三股指仍上漲近50點(diǎn)之時，卻以長陰線創(chuàng)下新低。受到市場追捧的主要是次新、金融、家電等個股，而逆勢下跌的是急于出逃的莊股。從個股運(yùn)行的角度，也揭示了此次股指的上漲是反彈，而非新一輪行情的性質(zhì)。(3)熱點(diǎn)的演變比較迅速，沒有出現(xiàn)明顯的領(lǐng)漲熱點(diǎn)板塊，盡管次新股的表現(xiàn)總的來看強(qiáng)于其它板塊，但似與市場的過往經(jīng)驗(yàn)與心態(tài)有關(guān)。本周末和下周初是消化前期過急過猛上漲的階段，成交量會逐漸萎縮，市場的運(yùn)行也相對平淡。在這一階段需要密切關(guān)注的是成交量的變化以及股價的強(qiáng)弱變化。就大盤而言，當(dāng)滬市的成交金額萎縮至50億左右時，將是調(diào)整已經(jīng)結(jié)束、反彈可以重新展開的一個指標(biāo)，在調(diào)整的過程中，個股的強(qiáng)弱分化將會明朗，事實(shí)上這就為反彈第二階段的選股提供了線索，在反彈的第二階段，將主要以個股行情為主。選擇本周末和下周初表現(xiàn)較強(qiáng)的個股才有望在反彈的第二階段跑贏指數(shù)。
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