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江蘇天鼎 秦洪
由于周二各大證券媒體均刊登了新股發(fā)行與老股增發(fā)過程中將暫停實施國有股減持方案，而這無疑是滬深兩市近年來少有的特大的實質(zhì)性利好，在此影響下，滬綜指出現(xiàn)了自1997年2月、2001年2月以來的第三次全面彈升的喜人景象，但是在經(jīng)過周二、周三大幅揚升之后，周末股指開始震蕩回落，成交量也隨之萎縮下來，那么，我們該如何看待本次行情呢？
在這里，我們不妨先從前期滬深兩市為什么會出現(xiàn)如此巨大的跌幅，國有股減持僅僅是一個誘因，一個導火線，之所以這樣講，是因為我們看到在大盤下跌過程中，東方電子、銀廣夏、藍田股份等一大批一度優(yōu)異的上市公司紛紛出現(xiàn)了問題股，進而受到了中國證監(jiān)會的調(diào)查，而我們知道，這些上市公司大多是自1996年以來的牛市征程中的龍頭個股，可以毫不夸張的說，他們在一定程度成了中國證券市場牛市的象征，但是，遺憾的是，這些象征都是通過主力資金通過做假塑造起來的，所以，他們的倒塌意味著牛市已基本結(jié)束，市場的趨勢已不可挽回。而且我們發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管部門正在對以往市場在發(fā)展過程中的種種不規(guī)范所做出的修正，這種修正更多的是表現(xiàn)為整個市場游戲規(guī)則的變更，這其實也是前期市場下跌的一個內(nèi)在的主導因素。所以國有股減持政策方面的變化，雖然在一定程度上會解決市場的人氣問題，但是不足以解決市場調(diào)整的基本癥結(jié)，這個基本癥結(jié)也只能留給市場通過大跨度整理來完成修正。
而且目前市場參與者對于國有股減持暫停的政策而言，感到有點不太理解，其原因是在上一周，證監(jiān)會的高層領(lǐng)導還說國有股減持方案的決定權(quán)在財政部，但是宣布暫停在新股和增發(fā)個股中進行國有股減持方案的權(quán)力機構(gòu)是中國證監(jiān)會。而且更為主要的是，此項政策的出臺并不意味著國有股不減持了，因為誰都知道，國有股減持是一種大勢所趨，是任何人任何權(quán)力機構(gòu)都無法改變的大趨勢。同時，因為中國嘉陵的國有股減持方案以及近期剛剛宣布停止的新股和增發(fā)進行國有股減持方案都是因為價格不合理而受到市場的冷遇，因此，就有市場參與者認為誰也不敢擔保下一次出臺的國有股減持方案的價格就會讓市場滿意，所以，在此背景下，市場參與各方參與市場的信心并沒有完全提升，周末股指的震蕩以及成交量的急促萎縮就能說明一切。
而且從盤面特征來看，在周二、周三股指暴漲時，起到領(lǐng)漲作用的大多數(shù)是新股與次新股，他們之所以成為本輪彈升行情的領(lǐng)頭品種，與實力機構(gòu)的加盟有著極大的關(guān)聯(lián)，以某證券公司為例，它以213萬股成為天科股份的第三大股東，以218萬股成為中鐵二局的第三大股東，以300萬股成為航天晨光的第二大股東，以136萬股成為龍凈環(huán)保的第十大股東，以732萬股成為金地集團的第八大股東，以166萬股成為太太藥業(yè)的第七大股東，以319萬成為聯(lián)創(chuàng)光電的第四大股東，以475萬股成為天利高新的第四大股東，以126萬股成為星新材料的第九大股東，以357萬股成為鑫科材料的第三大股東等。而由于前期新股與次新股的股價的大幅下跌，使得這些實力機構(gòu)的帳面虧損日益加重，因此，一旦政策面回暖的話，那么，這些機構(gòu)自然要以大幅度拉升股價的實際行動來回報政策面對其的厚待。但是，由于前期股指的下跌使得不少新股與次新股的弊端逐漸暴露出來，比如說新股業(yè)績變臉已成通例，在年底這么一段時間內(nèi)，這些新股是難以成為市場的上漲的領(lǐng)導作用，而且新股與次新股在發(fā)行過程中就市盈率高企，如果股價再度大幅上升的話，那么，泡沫將更趨嚴重，如此的話，又將引來新一輪的擠泡沫運動，所以，新股與次新股隨時就可能面臨著機構(gòu)投資者的套現(xiàn)壓力。而一輪行情如果喪失了龍頭品種持續(xù)走強的動力支撐的話，那么，此輪行情的壽命不會太長久。
如果說活躍在上述新股與次新股的實力機構(gòu)出局的想法還沒有付諸實施的話，那么，從周末的盤面來看，不少前期獲利豐厚的莊主們開始以實際行動與股市說再見了，比如說寧城老窖、數(shù)碼測繪、遼寧成大、云南馬龍、太極集團、美亞股份、泰山石油、世紀中天、思達高科等，這些莊主們在前期大盤下跌過程中，苦于市道的清淡，找不到下家。而近期，由于政策的變動使得市場人氣陡然旺盛起來，出貨的氣氛也就好了起來，此時不出，更待何時，這些個股在股指大幅揚升的背景下反而走出了巨陰線的走勢特征，就此點意義而言，看來暫停國有股減持的最大受益者可能是這些老莊股。所以，在這種背景下，就說明股指欲想再現(xiàn)去年春節(jié)的世紀跳空之后的震蕩盤升，股指屢創(chuàng)紀錄的故事是不現(xiàn)實的。
在這種背景下，我們只能將本輪行情定性為一輪級別較大的反彈行情而已，其高度可以看高至1800點區(qū)域，因為前期滬綜指曾在此區(qū)域作為一段較長時間的停留，因此，留下的套牢籌碼也是異常的多，故建議投資者在這區(qū)域要堅決予以清倉。而就目前的操作策略而言，雖然股指在周末出現(xiàn)縮量震蕩回落的特征，但是由于基金們的半倉、開放式基金的基本空倉以及國有股減持暫停對于上海本地股的題材刺激效應尚沒有體現(xiàn)出來，故股指可能在下周會止跌回穩(wěn)，再度彈升，在這種背景下，建議投資者仍然可逢低吸納新股與次新股以及因國有股減持暫停而使得部分股本結(jié)構(gòu)不規(guī)范的上海本地股出現(xiàn)了一定的利好題材的預期，比如說輕工機械、電器股份等。
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