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大摩投資/吳軍
本周滬深股市再度顯示出政策市的特征，正當(dāng)兩市處于絕境之時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了停止在新股發(fā)行中國(guó)有股出售的通知，市場(chǎng)立即做出強(qiáng)烈反應(yīng)，滬市快速上揚(yáng)高達(dá)200多點(diǎn)至1744點(diǎn)，深成指上揚(yáng)472點(diǎn)至3615點(diǎn)，下半周在獲利盤(pán)及解套盤(pán)的離場(chǎng)打壓下，股指又逐漸回落，周K線形成上影線較長(zhǎng)的放量大陽(yáng)線。
國(guó)有股減持緊急殺車的意義非常重心，無(wú)怪市場(chǎng)做出激烈反應(yīng)。從深層次上講，至少可以有如下幾條理解：第一，現(xiàn)有的按市場(chǎng)價(jià)與民爭(zhēng)利形式的國(guó)有股減持方案已經(jīng)基本被否定，而新的減持方案到目前尚無(wú)定論，相當(dāng)一個(gè)階段內(nèi)，國(guó)有股的減持方案將不一定會(huì)出臺(tái)，新方案一定會(huì)以較低價(jià)格讓市場(chǎng)接受。第二，滬市1500點(diǎn)與97--99年間的1000點(diǎn)一樣，具有政策底的性質(zhì)。由于近幾年高速的新股擴(kuò)容，對(duì)指數(shù)產(chǎn)生極大的稀釋作用，1500點(diǎn)處平均市盈率38倍與前幾年1000點(diǎn)左右的水平基本接近，很多老股也已經(jīng)跌至5.19行情啟動(dòng)附近的價(jià)位，而1500點(diǎn)又是5.19行情中人民日?qǐng)?bào)評(píng)論員文章指出的恢復(fù)性上升的點(diǎn)位，具有強(qiáng)大的政治意義。既然1500點(diǎn)是政策底，則大盤(pán)必須在反彈中遠(yuǎn)離該點(diǎn)位，否則頻繁沖擊該位置非常危險(xiǎn)。
從本周市場(chǎng)來(lái)看，多空主力仍存在較大的意見(jiàn)分歧。利用大盤(pán)反彈而大舉派發(fā)的莊股如濟(jì)南百貨、寧城老窖、數(shù)碼測(cè)繪、美亞股份等跌幅驚人，充分證明了仍有違規(guī)或問(wèn)題資金正在撤出股市，而以上海貝嶺為代表的通訊類高科技個(gè)股以及眾多小盤(pán)優(yōu)質(zhì)次新高科技股又明顯有資金大舉吸納，多空主力的激烈對(duì)抗，形成了大盤(pán)在1700點(diǎn)附近上下兩難的局面。但考慮政策面壓力，相信市場(chǎng)在1700點(diǎn)附近經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的振蕩后，將在新熱點(diǎn)推動(dòng)下向1800點(diǎn)上方?jīng)_擊，這是因?yàn)椋?/p>
第一， 基金是目前市場(chǎng)中最有力量的主流資金，從本周公布的基金三季度持倉(cāng)來(lái)看，基金已經(jīng)倒莊前大舉出逃，大量的現(xiàn)金已經(jīng)為新行情的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)。從本周的走勢(shì)來(lái)看，基金已經(jīng)開(kāi)始新一輪的建倉(cāng)，當(dāng)然建倉(cāng)的時(shí)間會(huì)較長(zhǎng)，建倉(cāng)之后也必然有新一輪拉升。
第二， 從技術(shù)講，政策的出臺(tái)已經(jīng)奠定了1523點(diǎn)的A浪底，其后是有力度的B浪反彈，由于A浪下跌中沒(méi)有象樣的反彈，因此B浪反彈不會(huì)是弱勢(shì)反彈，至少也應(yīng)達(dá)到50%量度既滬市1869點(diǎn)附近。
綜上所述：我們認(rèn)為莊股資金的出逃并不是市場(chǎng)主流，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間整固后，大盤(pán)仍有上攻的動(dòng)力，高科技板塊，次新小盤(pán)股仍將是非常好的機(jī)構(gòu)建倉(cāng)目標(biāo)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。
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