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廣發證券 邸永忠
日前來自市場外部內素的影響與變化似乎始終在左右著近期滬深股市行情的起伏波動，一方面美國“9、11”恐怖襲擊事件平息之后，隨之即將展開的軍事報復行動將令世界局勢更加趨于多變和復雜，由此可能再度引發的全球金融動蕩也將使國內A、B股市場面臨著又一輪心理上的負面沖擊；另一方面中國11月份入世大局已定，金融對外開放的步伐加快所形成
的新的市場環境下的競爭格局，必將對未來證券市場發展趨勢帶來極為深遠的影響。在上述兩方面因素的作用下，不禁讓市場所有參與者開始對后市中、短期趨勢演變加以重視審視，因而導致在現階段雖然股指己歷經三個月的持續回落，且大盤也具備了引發一波階段性中級反彈行情的基本條件，但卻遲遲未見止跌回暖跡象，市場依舊保持謹慎觀望態勢的主要原因。觀望即意味著等待，即等待著市場消息面的進一步明朗，同時也期盼著技術與資金面真正意義上的有效突破。目前我們尚無法對未來一、兩周內的國際局勢變化加以準確的評判，然而就國內基本面因素而言，近日有市場傳聞稱在國慶節前后將對現有的國有股減持方式和新股發行做出重大調整，這無疑給市場帶來新的利好題材激勵，并有望從中改善現有的市場資金供需狀況。若從目前市場技術與資金面角度進行分析，投資者可結合近幾天來的大盤走勢不難看出，股指在短線上受到以下兩方面的技術制約，首先是20日均所形成的技術阻力位，前期大盤幾度發動的技術性反彈行情均受遇于20日均線阻力位，使之成為了一條近期較為難以逾越的障礙；其次則是出于近兩個月來股指在震蕩盤落過程中構筑起的一條短期下降通道的束縛，尤其是由8月21日1947點和9月11日1871點兩個反彈高點連成的下降通道上軌線也令大盤后續反彈上揚空間受到了較大的限制。如果短期內大盤無法有效擺脫上述技術制約的話，其后市市場預期的反彈行情也將無從談起，預計在國慶節假期前后，大盤總體上將維持窄幅震蕩的修復性整理格局，節前行情無大戲，節后大盤有轉機。
下周為國慶假期前的最后一交易周，出于節日情結因素的影響，市場交投將可能繼續維持現有的清淡態勢，這也使得市場在缺乏必要的殺跌與上漲動能的情況下，延續窄幅震蕩行情。那么，后市尤其是大盤經過節前的蓄勢整理，節后又將以何種方式通過技術形態上的演變，從而有效徹底地擺脫技術制約促成并實現一波階段性反彈行情的展開呢？以目前市況仍處于相對疲弱態勢來看，節后市場寄希望于借助后續增量資金的積極進場參與推動股指以連續收陽的方式來扭轉大勢的想法并不現實。雖然在近日盤面中已顯露出部分主力資金在局部熱點炒作上的資金活躍跡象，但這并不代表著眾多場外觀望資金也開始著手進行大面積的試探性戰略建倉。特別是依據近幾日的場內交投情況測算遠未達到展開持續上攻所需的量能水平。因此后市行情演變最有可能出現由時下的震蕩盤跌開始轉為橫盤整理直至緩步盤升這樣一種行情演變趨勢。這種行情演變趨勢將主要通過板塊輪漲來實現，日前繼網絡科技股率先展開反彈之后，金融概念股、石油類、商業類以及鋼鐵類紛紛呈現出超跌補漲態勢，并且在各板塊中已樹立起相應的領漲品種，如網絡科技股中的上海梅林，石油板塊中的中原油氣、金融概念股中的鞍山信托以及鋼鐵類的萊鋼股份和商業類的第一百貨。這類領漲個股不僅已得到市場的廣泛認可，同時也帶動起其它相關個股的聯動上揚，從而達到以板塊輪漲方式促使場內交投的活躍和人氣的重聚來推升大市反彈行情的啟動。為此，目前投資者不能簡單地通過某一板塊的漲升能否持續來判斷后市行情的演變，特別是當科技股和金融概念股進入強勢整理之后，更不應視作是短線大盤上攻走勢已告終結。由于后續增量資金介入各板塊個股在時間與資金上的差異，因而其行情補漲啟動也存有前后之分，投資者介入時應重點關注盤中資金流向上的變化，依此來把握熱點炒作轉換的節奏。節后大盤轉機的出現仍可能是借助題材作為突破的契機，值得投資者留意的題材包括國有股減持方式的調整、上海召開的APEC會議以及11月正式入世等，這些基本面消息的變化，將會促進市場轉機的盡早出現。
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