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國務(wù)院經(jīng)濟(jì)體制改革辦公室 宏觀分析師 李幛喆
本周滬指收1924點(diǎn)，較上周跌31點(diǎn)；深指收570點(diǎn)，深成指收在4007點(diǎn)，分別比上周跌10點(diǎn)和跌61點(diǎn)。兩市的周成交額為488.96億元左右，比上周下降31.20%。
盤體特點(diǎn)
1、 微弱的反彈暫告結(jié)束。周一，大盤處于反彈的頂部，上升動(dòng)力明顯不足。滬指沖高到1963點(diǎn)止住，尾市收在1955點(diǎn)。深指收在581點(diǎn)。兩市均收出十字星。周二股市考驗(yàn)十日均線，兩市股指觸及十日線后有微弱的反彈，滬指收在1939點(diǎn)，深指收在575點(diǎn)。周三小試上攻，兩市均陽線收盤，滬指報(bào)收在1947點(diǎn)，深指報(bào)收在578點(diǎn)。但兩市的成交額僅有86億元，反彈的動(dòng)量受到質(zhì)疑。周四盤體瓦解了反彈力量，大盤呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢，滬指以次低點(diǎn)報(bào)收在1919點(diǎn)，深指也以次低點(diǎn)收在570點(diǎn)。兩市收出了中陰線。周五，當(dāng)滬指接近1909點(diǎn)，深成指跌破4000點(diǎn)后，少量資金介入，使股市維持，滬指收在1924點(diǎn)，深指收在570點(diǎn)，深成指收在4007點(diǎn)。但成交額僅有84億元。整個(gè)一周的成交額下降了31.20%。周K 線收陰線。
2、 盤中無集中熱點(diǎn)，基本呈現(xiàn)微弱反彈態(tài)勢。如秦嶺水泥、金豐投資、億安科技、大連國際、丹東化纖、海虹控股等，這些股票均屬前期熱門股，經(jīng)過猛烈下跌后，技術(shù)上形成了反彈要求。但隨之即陷入沉悶狀況。
3、 盤中強(qiáng)勢股不多。即使有陸家嘴、寧滬高速、粵富華、鹽田港這樣的股票保持高位上升，但上升勢頭也是強(qiáng)弩之末。也無法帶動(dòng)資金和人氣的集結(jié)。況且這些股票本身也處于隨時(shí)出貨的可能性。前一階段的電力板塊和申奧板塊應(yīng)引以為戒。
4、 ST、PT股票還是有資金關(guān)注。盡管大勢處于被動(dòng)，但盤中的ST板塊表現(xiàn)出主力逢低吸納的動(dòng)作，如北滿特鋼、猴王股份、冰熊股份、深華源、中科創(chuàng)業(yè)、恒泰芒果等PT股票在轉(zhuǎn)讓中除永久和北旅外，大部分都處于漲勢。可見主力對資產(chǎn)重組的熱情不會消失。
5、 技術(shù)指標(biāo)分析：MACD處于微弱反彈態(tài)勢；TRIX走勢明朗化不足；CR沒有特大的上行；ASI起伏不大。可見股市還未擺脫低迷。
盤體后趨勢
一、 宏觀面指標(biāo)緩和
1、 7月工業(yè)企業(yè)的增長處于平緩態(tài)勢，增長8.1%，比6月，5月的10%增長看有下降趨勢。如果與2月的19%的增長幅度比，則下降更大。這種下降除了受國際經(jīng)濟(jì)的影響外，主要是工業(yè)企業(yè)本身的問題，如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟(jì)效益不高等。工業(yè)企業(yè)的狀況是國民經(jīng)濟(jì)晴雨表的重要權(quán)數(shù)，如果在后幾個(gè)月中仍然處于下降通道，則對股市產(chǎn)生一定的影響。投資者要有思想準(zhǔn)備。
2、 出口情況沒有大的改善，1月到7月出口增長8.4%，而7月出口僅增長7%，對美國和日本的出口繼續(xù)下降。出口如果沒有像樣的反彈，則對國民經(jīng)濟(jì)的支持力度會減弱。
3、 消費(fèi)水平也不樂觀。7月居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)下降了0.5%，顯示消費(fèi)不景氣。特別是于民眾生活關(guān)聯(lián)度不大的消費(fèi)有下降，如通信下降了0.2%，汽油價(jià)格下降了7.9%。但是于民眾生活息息相關(guān)的產(chǎn)品上升的態(tài)勢，如糧食價(jià)格上升0.3%；雞蛋價(jià)格上升2.8%，鮮蛋價(jià)格上升3.2%；房租價(jià)格上升1.3%；民用水價(jià)格上升0.6%；管道燃?xì)鈨r(jià)格上升0.3%。價(jià)格水平的信息表明，一方面，物價(jià)好像是降低了，但于民眾生活息息相關(guān)的價(jià)格卻在上升，這樣居民實(shí)際生活水平是下降了，直接抑制了居民進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)的意愿。這種狀況持續(xù)下去，對下半年國民經(jīng)濟(jì)增長是有負(fù)面影響的。與此相關(guān)的股市也多少會體現(xiàn)出盤整的態(tài)勢。
二、 股市政策明朗化與90天的交易
當(dāng)股市處于下降管道時(shí)，管理層的言行間接地表達(dá)出對股市的態(tài)度。從媒體發(fā)出的信息可以深刻理解為：
第一， 證券的稽查監(jiān)管工作主要以事后為主。管理層的解釋是“事前把關(guān)……雖然也能夠發(fā)現(xiàn)一部分問題，但是不能期望過高”。這種勉強(qiáng)的解釋提醒我們，今后預(yù)防為主看來是中小股民自己的事了。
第二， 主觀努力不夠。這的確是事實(shí)。管理層充分認(rèn)識到這個(gè)弊端，強(qiáng)調(diào)“各派出機(jī)構(gòu)最重要是任務(wù)是稽查工作……在具體處罰時(shí)往往有不少阻力，有不少游說，這正是對我們自己主觀堅(jiān)定性的考驗(yàn)”。但是敢不敢將游說者“暴光或示眾”，更是對管理層主觀堅(jiān)定性的真正考驗(yàn)。看看究竟是哪些害群之馬在為犯規(guī)的上市公司游說，在阻擾，在坑害中小股民的利益。
第三， 管理層第一次公開表態(tài)認(rèn)為：股市在走軟時(shí)應(yīng)放慢查處力度“這種觀點(diǎn)是不正確的……證券監(jiān)管機(jī)關(guān)不應(yīng)試圖調(diào)節(jié)市場走勢，……”。這表明管理層查處犯規(guī)的行動(dòng)與股市無關(guān)，不是調(diào)控股市的工具，而且也不想，也沒有職責(zé)來調(diào)節(jié)股市的走勢，這是一個(gè)長期的持之以恒的方針。因此這個(gè)信息對我們理解下半年股市的趨勢是最好的注解，如果以前股民還不能理解的話。
第四， 此外證券管理層第一次在公開場合提到“證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不具備財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀調(diào)控手段，不可錯(cuò)用案件查處力度來充當(dāng)宏觀調(diào)控工具”。此信息透露了證券部門和國務(wù)院其它部門之間的各自職能、權(quán)利的關(guān)系。如果我們仔細(xì)觀察最近的國有股減持政策的實(shí)施運(yùn)作主體，就會深刻體會到此信息的深刻內(nèi)涵。
第五， 如果我們以前對股市的政策還處于朦朧狀態(tài)的話，那么現(xiàn)在應(yīng)對股市的政策內(nèi)涵有進(jìn)一步理解，從而對股市下半年的發(fā)展趨勢有了更深刻的理解。因?yàn)橹袊墒械恼咝蕴卣鞣浅Ｃ黠@，現(xiàn)階段任何技術(shù)指標(biāo)都相形見絀，或說沒用。我也希望股市天天漲，但股市的趨淡是不以人們意志為轉(zhuǎn)移的，“股市漲半年和貫徹十六字方針”是我堅(jiān)持的觀點(diǎn)，現(xiàn)在任何摸棱兩可的觀點(diǎn)沒有意義。如果我們把眼光稍微放遠(yuǎn)點(diǎn)，你就會發(fā)現(xiàn)2001年的股市交易日僅剩90天了。90天股市還能漲到哪去？如果我們把眼光放近點(diǎn)，即放在下周和下下周，我們就會發(fā)現(xiàn)自7月26日到8月7 日發(fā)行的13只新股將要陸續(xù)上市了。在此期間也可能還有新股要發(fā)行，上市公司增發(fā)新股和配股要進(jìn)行，因此股市的資金流向又要受到考驗(yàn)。客觀事實(shí)就是這樣。(長)
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