江信證券/傅紹云

　　周三上午滬深股市呈震蕩整理走勢，收盤兩市股指小幅下跌，從成交量看，上午兩市成交金額合計63億元，但扣除中國石化21億元，實際兩市成交只有42億元，較上一日有較大萎縮，表明目前市場經過連續暴跌后，觀望氣氛濃厚，何況后市政策面上仍存在許多不確定因素，因此兩地大盤在1900點處有一個反復震蕩整理的過程。

　　今日消息面上有，銀廣夏承認公司內部有嚴重弄虛作假的經濟問題，中國證監會對其進行立案稽查，并繼續停牌三天，這對當前市場宏揚中長線投資理念帶來消極影響。同時中國石化今日復牌低開低走，收盤股價已直逼發行價，上午換手30%，按該價格推理，15上市流通股中有80%的籌碼獲利空間小于4%，如果考慮資金申購成本的話，一級市場中簽者已基本無多大獲利空間，而其還有近12億的未流通股份等待日后上市，可以預測中國石化在不久將來跌破發行價會成為必然，這與我們預測中國石化上市不管高開還低開，都將給市場帶來負面影響的觀點一致，而期望中國石化上市帶動大盤走出一波持續反彈行情不現實，目前大盤要擺脫中期調整的弱勢格局，只有依靠政策面的轉暖，即影響近期股市連續暴跌的三大利空因素得到根本性改善，大盤才有望修復性持續反彈，反之，后期大盤仍是一個反復震蕩筑底的走勢。但從短線而言，中國石化低開低走，逼近或跌破發行價對后期大盤的負面將會明顯減弱，有助于短線大盤震蕩企穩，延續反彈，為下半年主力自救創造一定條件。

　　從盤面看，個股漲多跌少，走勢明顯趨于活躍，說明短線市場做空動力已經有限，中國石化有望成為大盤短期最后一次震蕩，大盤短線有繼續反彈的要求。熱點方面，以天藥股份為代表的次新股走勢強勁漲幅居前。其次，以亞通股份為代表的中低價重組股較為活躍，而跌幅居前的個股仍是歷史上部分累積漲幅過大的莊股，另外受中國石化低開低走影響下，中石系類個股全軍覆沒跌幅居前。

　　兩地B股在滬市130點受到強勁支撐，開始產生反彈。但投資者期望值不宜過高，預計技術上壓力位在170點附近。綜合分析，下午兩地大盤震蕩整理后有望小幅反彈，反彈高度首先看到1950點處。