近期股指接連瀑布般地下跌，投資者怨聲載道，這是盛夏以來中國股市的基本特征。投資者尋找了許多下跌的原因：諸如國有股減持的價格過高；銀行查處違規資金；上市公司非理性增發新股；證券傭金不調了；深滬股市共有101家公司公布了中期虧損，68家公司宣布中期業績將大幅下滑等等。

　　簡評：其實中國股市夏季大幅度的調整是股市系統內和系統外綜合的因素造成的，可以說這是一段中國股市的非常時期。我們認為這段時期最大特征是非理性。我們看到，在今年3月份由中信證券剛剛推薦上市的天鴻寶業在2001年中期就公布了業績預警的公告，而它所在房地產行業還是一個景氣度非常高的行業，確實令人費解。同一日，另一則消息更有意思，云南紅塔集團主業煙草股票準備上市工作，據悉可行性研究巳完成第一稿。這樣一個本身不缺資金的中國最有創利能力的公司，為什么也突然對上市感興趣，當我們看到該公司今年上半年實現銷售收入36.6億元，同比增長14.38%，實現稅利9.6億元，同比僅增長1.32%時。我們得到了答案就是該公司最佳成長期已過，到股市融資是來尋求加速度。再看看用友軟件、太太口服液都是這樣的情況。中國的投資者無法享受它們高速成長期的增長，而是它們出現增長下降，商品利潤率回跌，而到股市中尋求融資增長時，它們想到了股市，想到了投資者。這不是雙贏機制，而是掠奪的機制。銀行資金在中國股市的一進一出，完全是政策的反手為云覆手為雨的結果。中國股市今夏的調整，又是一次市場為政策變化過快過多而所感冒的結果。(以上由虎杰投資供稿)