大鵬證券 鐘旭/文

　　中石化目前已以4.22元的價格順利發行，而且其網上發行再度出現申購熱潮，申購配號總數超過1億個，凍結資金近5700億元。這說明了市場對中石化發行價格的認可。

　　那么，中石化4.22元的發行價為其二級市場預留了多大的股價運行空間？這一點將決定中石化上市后的走勢，從而對國企大盤股能否走強有決定性的影響。

　　分析滬深股市石化類上市公司，我們發現齊魯石化、上海石化、揚子石化這三只大盤石化類個股與中石化具有較強的可比性。首先，均為大盤股，齊魯石化、揚子石化流通盤均為3.5億股，上海石化為7.2億股；其次，業績非常相近，三只石化類個股2000年度平均業績為0.21元/股，與中石化業績相近。基于上述兩方面的可比因素，我們可以這樣斷定，即已上市的這三只石化類大盤股的定價和市盈率水平，也是未來市場對中石化進行定價的主要依據。

　　目前上述三只已上市的大盤石化個股，其平均市盈率水平為30倍左右，考慮到中石化巨額流通盤的因素，中石化的未來市盈率不太可能超過30倍市盈率的股價水平。

　　照此市盈率水平測算，中石化上市后的價格運行空間應在4.22元-6.30元之間。即與其4.22元的發行價相比，該發行價為未來中石化的二級市場運行預留了50%左右的空間，這也是為什么投資者積極申購中石化，市場對其發行價予以認可的原因。

　　因此，我們可以設想，中石化的上市將是平穩的，而且如其首日開盤價漲幅在30%以內，那么其未來的股價運行將穩中有升。

　　同時，從市場前期的表現來看，亦可證明中石化對國企大盤股的影響是良性的。當中石化將發行上市的消息公布之后，以儀征化纖為首的國企大盤股走出了一波上攻行情，儀征化纖甚至創出了歷史新高。盡管之后國企大盤股股價回落，但從盤面和成交量來看主力機構仍然蟄伏其中，并且隨著中石化的順利發行不失時機地止跌企穩。這充分說明了目前國企大盤股是圍繞著中石化發行和上市的進程在運行。因此，中石化穩步入市和穩中有升的未來走勢，不可避免地將引發一波國企大盤股行情。