丁克族的理財規(guī)劃

　　□ 蔣 濤

　　李先生夫婦都是外企白領，夫妻倆的月收入加起來達到15000元。他們都是時尚、新潮的年輕人，結婚不久就已決定要做“丁克”一族。李先生夫婦雖然收入高，但熱衷于享受生活的他們開銷也很大，衣、食、住、行，處處都很講究，再加上朋友間的交際費用和每年至少兩次的旅行費用等等，李先生夫婦每年能有六、七萬元的節(jié)余算是不錯的了。不過，好在 他們結婚時的婚房是雙方父母和自己合力一次付清的，因此，沒有任何負債。目前，李先生夫婦的資產很簡單：房產一套，市值約40萬；存款約25萬，其中一半套牢在股市里。夫婦倆的理財目標也很簡單：一是打算在兩年內擁有自己的車，預算為30萬元，可以貸些款；二是既然要做“丁克”族，他們就必須對將來的養(yǎng)老問題作全面的打算。雖然單位里有養(yǎng)老保險，但是要在將來退休后還能維持寬裕的生活，李先生認為應該趁目前年輕和收入高的時候就準備起來——他們的想法是作一些長期的、穩(wěn)定的、不太容易貶值、易于打理的投資，比如房產或商鋪……但這是一個不成熟的想法，李先生夫婦還想聽聽專家的建議。

　　STEP1:

　　客戶資產負債特征分析

　　李先生夫婦全部資產中，流動性資產比重太少(李先生夫婦資產狀況見表1，資產特點見表2)。

　　根據李先生夫婦的收入與支出的特點及他們未來的支出預期和養(yǎng)老預期，建議李先生夫婦短期進行資產結構的優(yōu)化，提升流動性資產的比例。隨著股票市場投資者結構的變化，以中小投資者為主體投資者變?yōu)楝F在的以大中型機構為主體，機構投資者的策略和盈利模式與過去有非常大的差異，這決定了個人投資者需要調整自己的投資規(guī)劃(李先生夫婦資產負債情況與總凈資產見表3)。

　　關于現金流變動分析

　　實際收支。李先生夫婦的實際收支比較固定，惟一可能產生歧義的支出在于月收入是稅前還是稅后。事實上，這個問題不是特別重要，因為，他們的年節(jié)余是比較固定的，消費有一定程度的剛性特征，我們可以規(guī)劃的是每月節(jié)余的資金和總資產的結構特點(李先生夫婦現金流情況見表4、表 5)。

　　預計收支。短期的收支特點也比較固定，收入幾乎是確定的，支出就是在兩年內何時買車？首付款應是多少？解決上述問題需要考慮的是如何保證資金運用的最高效率。

　　未來的養(yǎng)老預期在完全依靠滿足短期預期的基礎上，規(guī)劃一個良好的投資策略，包括不動產、流動性高的風險資產與現金的配比，以達到較好的投資收益，滿足客戶的未來需求。

　　我們先研究一下兩年內買車的資產變化特點，這里可作如下假定：如果未來兩年內買車對于李先生夫婦而言，效用是相同的，但如果資產的增值不同，會引發(fā)客戶的滿意度差異。這就是說，我們需要規(guī)劃的目標變?yōu)閮赡陜荣I車，按揭比例如何確定，才能使得李先生夫婦的資產增值效率最高。

　　我們做此規(guī)劃的前提是李先生夫婦的股票資產已調整為流動性比較高的開放式基金資產。這樣，客戶可以保證有25萬元的流動性資產。

　　這里假定，李先生夫婦的股票資產調整后，股票資產全部變?yōu)榛�金資產(12.5萬)，由于李先生夫婦的未來養(yǎng)老預期比較高，所以建議60%的資金配置在股票指數基金上(假定未來的長期年化收益率為5%)，40%配置在債券基金或貨幣基金上(長期年化收益率為3%)，這樣，組合收益率為4.2%。

　　若要保持資產增值效率最高化，最好的方案就是在2年后再買車，假定客戶每月節(jié)余的5000元，定期定額買入基金組合(股票與債券比例為6：4)， 2年后資產見表6。

　　2年后，按揭首付15萬(利用定期存款支付10，贖回基金5萬元)，比較合適，貸款15萬，期限為5年，使用等本金還款方法，月還本金約為 2500元。由于客戶每月買基金約為5000元，一年客戶大約還會有1萬元左右的存款，這部分可以買入健康保險(投資連結保險，假定年化收益為 2%)，這樣可以保證夫妻兩人未來生病時(包括住院)可以得到較好的保障。

　　兩年后的李先生夫婦現金流變化如下：定期存款：3.99萬；基金資產：約22萬；每月還款約3500元；每月買基金約1500元；每年買保險約 10000元。

　　事實上，如果考慮到這個因素，只有定期定額會有部分變化，其他部分幾乎沒有影響。這部分變化可以忽略不計。

　　STEP2: 風險特征分析

　　李先生夫婦對于風險有一定的意識，比如養(yǎng)老問題。但是客戶的風險敏感性還欠缺，比如未來還需要規(guī)劃健康保障計劃等等。

　　STEP3: 理財目標

　　1. 資產增值有效率。資產的增值效率高于各類(包括預期)負債的增長。

　　2. 為李先生夫婦制訂短期理財計劃、中期理財計劃和終身理財計劃。

　　STEP4: 目標的規(guī)劃

　　李先生夫婦的目標。

　　客戶的短期目標：資產調整，買車；

　　客戶的中期目標：規(guī)劃買房投資；

　　客戶的長期目標：養(yǎng)老、健康保障規(guī)劃。

　　STEP5: 理財規(guī)劃建議

　　1. 短期目標規(guī)劃與建議

　　首先把股票調整為基金，2年后買車，首付15萬，貸款5年還清。資產狀況見表7。

　　2.比較按揭投資物業(yè)與無該項投資未來養(yǎng)老保障的區(qū)別

　　如果5年內按揭投資另一套住房價值約70萬，以租養(yǎng)貸，首付30%，約貸款50萬，20年還清。如果考慮到出租房有可能找不到租房人的風險，假定未來全部租金可以保證貸款的歸還，首付20萬。這里只要比較20 萬在退休前的20年中增值為多少，假定現在的租金為4000元，在退休后租金可以增加到8000元(考慮自然增長率6%和折舊率3%)。假定可以出租 20年，或者抵押后(對于“丁克”族是最好的方案，無須考慮遺產問題，賣給銀行，銀行月付)6000元。屆時(退休時的現值)收入也將達到 97萬(退休后的20年中，每年的現金流為7.2萬，當時的貼現率用當時看自然增長率4%代替)。

　　20萬投資在基金上，4.2%的收益率，到退休時的25年中累計終值(退休時的現值)為56萬。

　　通過以上比較可以發(fā)現，在5年內按揭買房作為投資是合算的。

　　3.我們再分析考慮按揭貸款買房的資產變動，這個問題相當于表7中 27萬的存量基金資產減少了20萬

　　從表8可以知道，退休后流動性資產約為380萬、不動產兩套，然后抵押賣給銀行1套，每月獲得6000元收入。

　　退休后李先生夫婦的收入包括保險收入、抵押房屋收入、養(yǎng)老金(社會保障、基金資產的利息或分紅)收入。

　　4.李先生夫婦養(yǎng)老規(guī)劃(20年)

　　1) 每月固定支出(使用銀行存款與基金資產贖回)約2萬元；

　　2) 每月房屋抵押給銀行后領取6000元；

　　3) 每月保險養(yǎng)老金約1000元；

　　4) 每月社會保障養(yǎng)老金約為4000元。