認識到如何避免失策通常是制定成功投資計劃的最重要元素

　　假如個人投資者重復出現投資方面的常見錯誤，那么最大的敵人就是他自己。事實上，盡管看似微不足道的一個錯誤，有時也會對整體投資回報產生驚人的影響。特許金融分析師協會最近邀請了甄選的會員給予觀點和意見，從而找出個人投資者最常見、代價也非常高的一些錯誤。

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　　最常見的錯誤包括：

　　1.沒有制定投資戰略。從一開始，每個投資者就應當制定一項投資戰略，作為指導未來決策的框架。計劃周密的戰略將考慮到包括時間范圍、風險承受能力、可投資資產的數量以及未來計劃投資的數量在內的若干個重要因素。總部在美國圣·安東尼奧的南得克薩斯貨幣管理公司(South Texas Money Management)首席執行官珍寧·懷亞特，特許金融分析師(CFA)說。“從一開始，個人投資者就應該清楚地知道自己想實現多少利潤和愿意承受多少損失。”

　　2.投資個別股票而不是多樣化的證券組合。投資個別股票比投資已經多樣化的共同基金或指數化證券投資基金風險來的更大。投資者應當維持一個廣泛多樣的投資組合，從而涵蓋不同類型的資產和投資方式。沒有多樣化的投資會使投資個體面臨某個特定股票或行業的波動時極其脆弱。此外，位于美國肯塔基州路易斯威爾的布里登巴赫資本咨詢公司(Breidenbach Capital Consulting, LLC)的負責人布賴恩·布里登巴赫，特許金融分析師兼注冊會計師(CFA, CPA)，提醒：不要將共同基金的多樣化與證券組合的多樣化混為一談。你可能擁有多個基金，但是，經過仔細研究，會發現投資仍集中在相近的行業，甚至是相同的某些證券。

　　然而，懷亞特提醒投資者也要注意過于多樣化以及持有過多投資產品的情況。特別是當投資者持有不大不小的投資組合，會產生與資產規模相比過高的綜合費用。而最佳的方法就是通過尋求專業或值得信任的投資顧問給予建議在這二者中尋求微妙的平衡。

　　3.投資股票而不是投資在公司上。投資不是賭博，不是一件碰運氣的事。投資是承擔一定程度可以接受的風險并向自己認為具有長期增長潛力的企業提供資金幫助。需要分析的是對公司和行業的基本面，而不是股價的瞬息變化。密歇根州南菲爾德市的西格馬投資顧問公司(Sigma Investment Counselors)總裁鮑勃·比爾基，特許金融分析師(CFA)，談道，“純粹根據市場表現或者對一個公司產品或服務的個人喜好而購買某種股票注定是一種虧本的辦法。”此外，調查企業的公司治理情況，以確信其能夠保證基本的公司治理將有助于你避免以后的麻煩。

　　4.高價買入。投資的基本原則是低價買進，高價賣出。為何那么多的投資者反其道而行呢？加拿大阿爾伯特省卡爾加里的TAL私人管理公司(TAL Private Management)的貝斯·漢密爾頓-金，特許金融分析師(CFA)，指出其主要原因是“追逐業績”。加拿大安大略省多倫多市的思科舍卡塞爾投資顧問公司(Scotia Cassels Investment Counsel)的凱西·塔克威爾，特許金融分析師(CFA)，對此也持相同意見：“太多的人投資那些在去年或者過去幾年中表現不俗的某類或某種資產，認為因為這些資產在過去的時間表現不錯，因而在未來也會表現得很好。這種觀點是絕對錯誤的。高買低賣投資者的典型情況是他們具有長期的投資戰略，但是未能堅持到底。面對市場上的短期現象，他們拋棄了原定的戰略，用戰術投資替代了戰略投資。”

　　處于風險中的其它一些“高價買進”投資者是那些在投資方面趕時髦的人，購買那些 “熱門的”股票。通常這些投資在短時期內得到追捧，導致許多人在股票達到周期或走勢的頂點時，恰好也是走向下坡路的時候買入。塔克威爾強調應當始終嚴格地著眼于該項投資的業績前景而不僅僅是過去的業績。

　　5.低價售出。“高買低賣的另一面只能是付出昂貴的損失。”底特律自由出版社的商業記者、拉吉夫·威亞斯，特許金融分析師(CFA)，說道： “太多的投資者在虧損得以彌補前不愿出售他們的股票，自負使他們不愿承認高價購買股票的錯誤。” 而明智的投資者知道這種情況幾乎永遠不會發生，因而出售股票停止進一步的損失。請記住不是每一項投資都會增值，即使專業投資者在某一特定年份也會對實現超過標準普爾500指數的業績感到力不從心。投資任何一個股票都要設定止損線。最好的辦法就是接受損失并把資產重新投入更有前景的投資。

　　6.頻繁的買進賣出。過于頻繁的交易比其它任何因素更能減少投資收益。位于戴維斯的美國加利福尼亞大學的兩位教授對一家大型貼現經紀公司1991年到1996年期間的64，615名個人投資者的股票投資組合進行了調查，發現在不考慮交易成本的條件下這些投資者的年度收益率為17.7%，每年比股票市場的收益率高0.6%。但是將交易成本包括在內后，投資者的年度收益率降低至15.3%，比股票市場的年度收益率低1.8%。可見，辦法是是采取長期購買和持有的策略而不是過分活躍的交易方式。

　　7.按照“小道消息”和“摘要新聞”行事。美國肯塔基州路易斯威爾的帕特儂公司(Parthenon LLC)的托德·洛厄爾，特許金融分析師(CFA)，說，“在考慮投資時把聽從媒體新聞作為唯一的消息來源而不是尋求與顧問的專業聯系是投資者最常見的錯誤。”盡管一些斷章取義的消息和“內幕消息”看似是快速增值的捷徑，但別忘了你是和專業人員比拼投資。這些專業人員可以接觸到多個研究分析團隊，而且老練的投資者從各個獨立的渠道收集信息，并進行他們自己獨特的分析與研究，然后才做出決策。比爾基建議，“認為某些最新信息是自己獨享而不為其它投資者所知是一個地地道道的錯誤。有條實用的規則：如果你聽到了這種消息，其他許多人其實也聽到了，因此這種信息有可能已經對市場價格產生影響。”

　　8.支付過多的手續費或傭金。令人難以置信的是，投資者們通常很難說清楚其投資服務商采用的收費細則，包括管理費和交易費。懷亞特強調說，作為開戶的一項前提條件，投資者應當確保完全了解與每項潛在投資決策相關的費用。此外，應當按照扣除費用后的投資收益確定整個業績。

　　9.以避稅來指導決策。盡管投資者應該知道投資行為可能產生的納稅，但是首要目標始終應是制定主旨上明智的投資決策。部分投資者在一些市場表現良好的股票不斷增值以至于在整個證券投資組合中占有過度比例的時候，仍不愿出售股票以避免支付大筆的資本收益稅。類似的情況還有，一旦到了獲利時機，投資者不應過多顧慮收益稅率而把股票持有時間延長到一年以上。聰明的做法是只需找到一個好的稅務顧問。

　　10.不切實際的期望值。正如我們在近期的經濟泡沫中所看到的，投資者周期性地表現出缺乏耐性，從而導致他們承擔額外的風險。要以長遠的眼光看待投資，而不要讓外部因素影響你的做法，造成你突然大幅度地改變戰略。這一點非常重要。CFA Institute(特許金融分析師協會)的執行副總裁、羅伯特·R·約翰遜(Robert R. Johnson)，特許金融分析師(CFA)，說：把你的投資組合業績與有關的基準指數作比較，有助于投資者個人設定較為現實的期望值。Ibbotson協會的調查結果表明，1926年至2001年期間，稅前以及不計通貨膨脹因素的情況下，普通股的復合年均收益為10.7%；稅后與扣除通貨膨脹因素之后，普通股的復合年均收益為4.7%。同期，稅前以及未扣除通貨膨脹因素的長期公債收益率為5.3%；稅后與扣除通貨膨脹因素之后的長期公債收益率為0.6%。約翰遜指出，“將年均期望收益率定為20-25%的投資者結果必然失望。”

　　11.忽略投資。個人投資者通常僅僅因為他們缺乏對如何開始或者從哪里開始的基本知識而不能開始實施投資計劃。同樣，在某些階段內無所作為通常是對過去的投資損失或對股票市場的負增長沒有信心的結果。可以確定的是，投資者應當通過不同的投資手段繼續在每個市場投資，并且建立機制向其投資組合進行定期投入。投資者還應當定期評估他們擁有的財產，以確認是否與他們的整個戰略一致。

　　12.不知道自己真正的風險承受能力。約翰遜說，要謹記：投資不是沒有風險的。判斷承擔風險的能力包括到從投資組合與心理兩方面衡量財產損失的潛在影響。通常，制定了長期目標計劃的個人愿意承擔更大的風險，以換取更加豐厚的回報。然而不要等到你的資產值突然或近期下降才開始評估你的風險承擔能力。

　　懷亞特最后補充說明，“投資者并不用氣餒，其實只要稍加努力，所有這些錯誤均可以輕松地避免。”