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[世華財訊]市場人士稱，由于美聯儲德升息舉動遠落后于物價攀升趨勢，因而可能是徒勞無功的。
綜合外電6月28日報道，美國聯邦公開市場委員會(Federal OpenMarketCommittee)將于6月29日召開會議。市場普遍預計其將上調聯邦基金利率25個基點，以遏制通貨膨脹。但美聯儲(Fed)的這一預期舉動遠遠落后于物價飆升的勢頭，因而可能是徒勞無功的。更糟糕
的是，利率的上調非但不能控制物價上漲，而且若像2001年降息那樣推進得過快，還會導致經濟陷入新一輪衰退。這顯然和Fed所表達的“最大可能保持經濟持續增長“的目標是背道而馳的。
Fed和美國財政部應該將注意力轉向美元。美元的貶值才是各類產品價格全線上漲的罪魁禍首。從黃金到汽油，商品價格普遍走高（Fed只是最近才對此表達了它的擔憂），這意味著通貨膨脹局面已經失控。時光無法倒流，一旦利用加息作為政策工具，所產生的影響將難以挽回，因為使用貨幣政策來扼殺經濟復蘇萌芽只會讓情況變得更糟。是考慮加息之外其他對策的時候了。
導致我們身處目前困境的是人們－－尤其是華盛頓－－腦中存在的錯誤認識，即通貨膨脹只是發生在消費者－－也就是選民－－身上的事情。除生產者價格指數（有時被視為消費者價格的領先指標）以外，經濟流通長鏈條中其他環節的價格上漲并未引起足夠的關注。
一旦貨幣價值大幅下降，通貨膨脹現象就會出現。價格信號在一個高效運行的市場會有最迅速、最可靠的體現，如商品和原材料市場。這些市場中的產品實際上具有同質性：它們的價格變化無法掩蓋。此外，套利行為促使這些商品的報價和經濟趨勢亦步亦趨，這種反應或多或少是隨即發生的。
從一個市場的角度來看，美元在商品市場一旦普遍失去購買力，通貨膨脹就隨之而來。最值得關注的是黃金等經過數百年考驗而成為可靠的購買力衡量基準的商品。在過去的一年中，黃金價格飆升了近15%，4月1日達到了每盎司427.25美元的高點，目前的價格在400美元左右。
而在產品多變的環境中，市場運行不完善，價格的衡量就會變得復雜得多。在多數消費品市場，產品定義不清，套利交易無從進行，報價或許是比較固定的，但產品質量、運送及相關服務卻常常有所不同。
從某種意義上講，通貨膨脹是悄然發生的，購買力的惡化往往難以發現，至少在很大程度上被政府的物價統計人員忽視了。
但是，商店折扣的消失、折扣零售商的增加以及消費者對更廉價商品的偏好都在傳遞出通貨膨脹的信號。盡管許多產品的報價也許在一定時間內保持不變，但如果消費者獲得的實際價值下滑，那么這就是通貨膨脹的另一種表象。
據說Fed主席格林斯潘(AlanGreenspan)非常關注勞動力市場的“成本壓力”。這種做法是很糟糕的。在如此不完善的市場中，勞動力的工資或明確或含糊地通過合約來確定，要在其中發現和衡量通貨膨脹狀況可謂難上加難。
勞動力的實際價格會隨著雇主所支付員工工資價值的增減而浮動，但要準確衡量它的可能性不大。這種浮動時刻都在發生，通常和名義工資毫無關系。無論怎樣，勞動力成本數據在評估通貨膨脹方面肯定比CPI要滯后得多。
Fed眼下準備做的就好比是看見馬兒跑出去了才趕緊來拴上馬廄的門。它事先沒有發現馬兒已經在朝門口走，因為它的注意力全放在消費者價格和工資等這些官方數據上了，但這些數據可變性不大，而且是滯后的。它們也許能夠反映出過去幾年的通貨膨脹狀況，但對于目前或今后的情況卻毫無參考價值。
很早以前，格林斯潘就倡導將商品市場作為前瞻性經濟指標。不幸的是他如今又退守陳規，準備按照固有的短視眼光來采取行動了。
(都穎琪 編輯)
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