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［世華財訊］摩根士丹利經濟學家Richard Berner預期美聯儲將于6月開始調整利率，在2004年終前升息75個基點，但油價飆升及中國經濟潛在硬著陸等因素使美國經濟面臨更多不確定性�！�
據摩根士丹利網站5月20日報道，由于美國核心通脹率升至美聯儲1-2%目標范圍的中值水平以及就業明顯改善，美聯儲開始調整升息時間表。摩根士丹利經濟學家Richard Ber
ner預期美聯儲將于6月開始上調利率，2004年底前將加息75個基點。但升息步伐可能會比之前預期的更有節制。
當前市場正在擔憂能源價格的飆升，中國經濟潛在硬著陸以及利率上升將會縮小資產泡沫并遏制經濟增長。但Berner認為，市場對能源價格激增的擔憂是合理的，但中國經濟增長放慢或緊縮性貨幣政策抑制美國經濟擴張的可能性不大�！�
美國2004年下半年經濟將比上半年加速增長。由于資本支出和雇傭需求在過去兩年里逐步增長，刺激性財政政策的結束或緊縮貨幣政策都不可能大幅放緩美國經濟增長步伐。
盡管由于美國核心通脹率水平提高以及有跡象表明美國公司重新獲得定價能力，市場擔憂通脹率將會加速上揚，但美國就業及產出市場的緩慢增長與低通脹預期均表明通脹率只會緩步上升�！�
當前能源供應成為最大威脅。如果沙特發生政治危機并導致原油供應中斷，油價可能會翻倍，從而引發全球經濟的溫和衰退。另一方面，中國經濟若實現硬著陸則可能會削減能源進口需求。目前市場對資產泡沫破裂的擔憂有些過度，但投資者仍應警惕這種風險。
美國當前經濟周期缺乏歷史可比性，與過去周期相比有了更多的不確定性。雖然美國經濟進入持續增長時期，但伴隨著通脹率的溫和上揚和較不積極的貨幣政策，投資者將會保持謹慎�！�
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