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周三東京匯市美元遭遇獲利了解，兌各幣種漲幅均有所回落，主要是上周美國就業(yè)數(shù)據(jù)強勁的因素消退，東京匯市收盤時段，美元指數(shù)約在91.45附近交投，較此前紐約匯市觸及的92.06下滑約0.7%，市場正等待美國CPI數(shù)據(jù)的指引。
升息預期提振美元
美國上周公布4月強勁就業(yè)數(shù)據(jù)后，美元在兩天內(nèi)大漲近4%，兌日元更是觸及八個月高點114.15。目前美元匯率水準已完全反映了升息預期，而加息因素將可能一直保持重要性，直至市場確定美聯(lián)儲在25個基點幅度上逐步加息為止。由于美聯(lián)儲最近首次表示，升息將是“慎重有序的”，從而為2000年5月以來首次上調(diào)利率打開了大門。美聯(lián)儲決策當局一直期待見到美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇的證據(jù)，3、4兩個月新增就業(yè)多達62.5萬個證明了就業(yè)復蘇力度。經(jīng)濟合作暨發(fā)展組織(OECD)發(fā)表經(jīng)濟展望稱，美國經(jīng)濟2004年將增長4.7%，2005年為3.7%。歐元區(qū)可能降息0.5個百分點，美聯(lián)儲則可能在將來數(shù)月內(nèi)升息，這更加助燃了最近的升息觀點。OECD首席經(jīng)濟學家科蒂斯表示，美國主要風險是在經(jīng)濟上升期內(nèi)過久地維系過度寬松的宏觀經(jīng)濟政策。他呼吁美國盡早給經(jīng)濟降溫，而6月是開始緊縮貨幣政策的合適時機。目前華爾街分析師們一致認為美聯(lián)儲將在6月，最晚8月升息，但對升息力度意見分歧。比如高盛，原預期美聯(lián)儲不升息，現(xiàn)在也改變了觀點，但他們認為，升息舉措將較為溫和，預期今年僅會有兩次升息，聯(lián)邦基金利率將被上調(diào)至1.50%。有的則認為經(jīng)濟正在穩(wěn)步成長，而通膨亦上升，美聯(lián)邦基準利率會升到2.25%。根據(jù)歐洲美元利率期貨，市場目前的走勢反映出今年年底前聯(lián)邦基金利率將為2.0%左右，2005年年底時接近4.0%的預期。
利率提高不僅增強了以美元計價固定收益資產(chǎn)的吸引力，而且過去盛行的利差交易，正在發(fā)生改變。投資者利用美國的低利率，借進美元來買進全球其他高收益貨幣及股票，現(xiàn)在，由于美元要升息，意味著借貸成本早晚要升高，投資者均紛紛出脫高收益貨幣和股票，近來美元兌主要貨幣走強就是這個原因。
升息需謹慎行事
自2001年來，美國已連續(xù)降息13次。而目前升息似乎正一步步逼近，雖然美元得到提振，但股票市場近期受到沉重打擊。美國股市主要股指周一下挫至2004年低點。部分投資者似乎對升息感到驚慌，許多人聯(lián)想到FED上次升息循環(huán)，從1999年6月到2000年5月。當時升息過快可能是導致股市出現(xiàn)60多年來最嚴重熊市的因素之一，投資者希望FED這次能夠吸取教訓，最大的危險是FED緊縮幅度太大，而平衡穩(wěn)妥最重要。美聯(lián)儲正面臨如何采取平衡穩(wěn)妥措施的難題：一方面要考慮將利率自1958年來低點1%提升，不要在控制通膨壓力方面行動遲緩；同時又必須謹慎行事，并避免超前于經(jīng)濟復蘇，從而可能打亂復蘇進程。費城聯(lián)邦儲備銀行總裁圣多馬羅表示，美聯(lián)儲將以慎重有序的方式逐步升息，而升息快慢則取決于就業(yè)和通膨狀況。目前通貨膨脹率仍非常低，迄今并沒有上升到令人擔憂的地步。而近期就業(yè)人口雖顯著增加，但就業(yè)人口仍比峰值差150萬，這可能說明經(jīng)濟成長依然乏力。
美國CPI數(shù)據(jù)為關注焦點
由于美聯(lián)儲是否緊縮貨幣政策主要考慮兩方面因素，就業(yè)增長情況和通貨膨脹水平。3、4月就業(yè)大幅增長，令市場感覺到美聯(lián)儲可能會很快采取更為積極的升息政策。市場矚目通貨膨脹水平是否上升，而評價的關鍵指標之一，CPI數(shù)據(jù)的出臺更加倍受關注。如果該數(shù)據(jù)又是一個利好，則FED官員可能強化了市場對美國今年夏季升息的觀點，美元升勢將會得以持續(xù)。而如果通貨膨脹令人失望，美聯(lián)儲可能需要放慢緊縮貨幣政策的步伐，這對美元造成一定的壓力。
非美幣種反彈機遇
美元升息成為匯市關注的焦點意味著，美元近期以上揚為主，投資者操作思路必須順市而為，但這并不意味著沒有盈利機會。由于外匯寶屬實盤交易，不能做空，因而投資者在美元強勢需克制獲利水平的欲念，一旦非美元幣種有200點左右的反彈，即可考慮鎖定獲利。周三東京匯市收盤，獲利回吐因素打壓美元兌主要貨幣在以往區(qū)間內(nèi)略有回落。美元指數(shù)較此前觸及92.06跌了60點。歐元兌美元則成功在1.18區(qū)域獲得良好支撐。歐元區(qū)第一季GDP季率初估值定于周五出爐。投資者從中可以了解歐元區(qū)經(jīng)濟溫和回升的趨勢是否能夠持續(xù)。
歐元兌美元在拋盤打壓下跌破1.1960／20，由于多數(shù)主要貨幣均跌破各自的趨勢線，歐元兌美元仍有下跌風險，若有效跌破1.1800區(qū)域，歐元可能下探1.1750／20區(qū)域的重要支撐，但歐元有局部反彈到1.1875／1.1915機會。而澳元兌美元自本周觸及的七個月低點0.69美元反彈，測試0.70獲得成功，可能繼續(xù)沖高到0.7065附近。日經(jīng)指數(shù)在周一重挫近5%后，周二微漲0.21%，周三則收高2.26%，日元因而得到支撐。約在112.65附近交投，較此前觸及的8個月高點114.15下滑約150點。投資者買進澳元、日元，需要保持謹慎，注意獲利水平控制在1%以內(nèi)，美元偏強，買進只是搶反彈而已。
作者：余屹
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