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在周三周四的交易中，外匯市場整體表現出了大幅振蕩的特點，主要原因是市場對消息面做出了迅速而有力的反映，周三大量買進美元，周四大量拋售美元，均發生在48小時內。其實，近期市場對消息面的反應是敏感的有些過頭了，但從市場的過敏中，我們可以揣測一下市場的趨勢。
為什么說市場的反應過于敏感了呢？首先來看周三，當時溫家寶總理在接受路透專
訪時表示，為了抑制經濟過熱風險，中國會加強對投資的控制，特別是對鋼鐵等行業的投資加強限制，而隨后有關人民幣將在5月初加息的揣測迅速在市場上流傳開來。溫家寶接受采訪的講話一經披露，引起了世界市場的巨大震動，先是芝加哥期貨交易所的期貨商品大跌，隨即引發澳元、加元等商品貨幣遭到拋售，連帶又引發了對美元的購買。
中國無疑已經成為世界經濟發展的一大引擎，中國從全世界進口各種原材料，并向全世界輸出商品，有人形容中國“就像一臺吸塵器”，將世界上每一個角落的礦石都吸走了。一旦中國控制投資，很明顯會對世界原材料的價格帶來巨大沖擊。
但是，市場對此的反應過于敏感，商品貨幣遭到拋售還情有可原，但美元大幅上揚就欠考慮了，因為投資者完全可以將資金轉向歐洲貨幣，比如有加息預期的英鎊等等。但資金轉向美元，恰恰說明了美元多頭對美元回軟的不甘心，因為在此前連續兩個交易日里，美元持續振蕩走軟，與其說是中國因素推升了美元，不如說是美元多頭以此為借口伺機反撲。此時的市場，敏感而脆弱，因為并無實際因素支撐美元，美元多頭更多的想法是投石問路。
到了周四，美國公布了1季度GDP數據，實際增長4.2%，弱于5%的預期，美元隨后大幅下挫。其實，美國的數據并不能說不好，因為這是10年來首次出現連續3個月GDP增幅高于4%，若與歐洲和日本比起來，這個數據更是高的驚人，但投資者僅以壞于預期為理由來拋售美元，再一次反映了市場的敏感與脆弱。這實際上是美元多頭底氣不足的表現，他們缺乏自信能夠戰勝空頭，因而在數據出臺后找到借口大幅出逃。
從近兩日市場的敏感來看，美元繼續大幅上揚的機會已經比較有限了。因為在單邊市中，投資者總是選擇順應趨勢的消息來推動行情，而對逆市的消息置之不理，但目前的情況是，對美元利好與利空的消息都充分發揮了作用，甚至在一定程度上被夸大了，這表明美元多空雙方陷入了僵局，既無力發動大的攻勢，又不甘心主動撤退，同時又高度敏感，反應過激，表現在行情上就是大幅的上下振蕩，天圖上出現陰陽交錯的K線，這一點在歐元上表現的尤為明顯。
綜上所述，美元的中期調整正面臨考驗，前景不再像以往那么光明，以歐元為首的非美貨幣正在圖謀反攻，近期走勢將十分關鍵，若美元空頭能一鼓作氣再接再勵，將是非美貨幣筑底反彈的良好機會。
外匯通(www.forex.com.cn)研究部——劉東亮
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