受格林斯潘講話影響，市場對美聯儲提高利率的預期逐漸加強

　　本周外匯市場美元呈上升勢頭，兌歐元匯率從1.2004上升到1.1778美元，周末回落至1.1840美元；兌日元匯率則有所升值，匯率水平從108日元上升到接近109日元。而英鎊兌美元也同時出現明顯的下跌走勢。近期外匯市場的焦點集中在美聯儲主席格林斯潘的講話上，美元匯率圍繞加息問題而上下波動。

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　　美聯儲加息預期日漸增強

　　本周外匯市場引起較大反響的就是美聯儲主席格林斯潘的講話。格老在其講話中既對美國經濟表示出相對樂觀的預期，同時也指出利率調整所面對的局面和準備已經到位。受此影響，市場對美聯儲加息的預期逐漸加強，刺激美元匯率走升。

　　另外，一些國際金融機構也指出，包括美國在內的各國存在著利率上調的必然趨勢。但從近期美國經濟狀況，特別是官員言論的導向來看，美聯儲加息跡象已經愈加明顯地呈現在市場面前，而加息的時間則是關注與爭論的焦點。

　　-適宜的加息時間將是六七月份

　　各種跡象顯示美聯儲在5月4日的例會加息的可能性有50%。這一方面是由于美國經濟基本已經走出通貨緊縮狀況，通貨膨脹上升已經有所顯現，第一季度消費者物價指數已經達到5.1%，而去年全年僅為1.9%；美國就業市場狀況也有好轉跡象，特別是企業盈利水平，對經濟信心和實質的作用明顯增強；而在6-8月加息將基本較為確定，因為美國財年和大選時間，不適宜利率變動，無論從政治或經濟、金融平穩意義看，年中前后的利率調整時機和條件較為適宜。

　　另一方面原因在于美元貶值無論對自身經濟，或對外應對都積累了一定有利局面，貨幣政策的主動調整已成為可能；同時，國內外形勢已經有利于美聯儲對加息時間、條件和空間作出調整。況且格林斯潘駕馭經濟金融經驗或許已經過于呆板，需要給市場一個意外的“欣喜”以進一步刺激經濟增長。因此，目前來看適宜的加息時間將在六七月份，甚至隨機加息也是十分有可能的。

　　-政治因素仍占影響美元的核心位置

　　從影響匯率的經濟角度看，美國經濟利好面較多。國際貨幣基金組織將美國2004年的經濟增長預期上調至4.6%，原預測為3.9%；美國3月領先指數上升0.3%，至115.3；美國股市相對穩定性明顯受到第一季度企業盈利的支持。

　　伴隨經濟政策與經濟表現，對匯率或投資具有重要心理影響的政治因素依然處于核心位置。首先是伊拉克態勢的進展，潛在的可能惡化的狀況使美元走勢飄忽。其次是美國大選對經濟的需求。因此，美國政府將會加大對經濟政策和金融手段的監控和實施，以保障大選的政治利益和社會穩定的需求。最后是國際競爭熱點。5月1日歐盟即將實施的東擴，不僅將使歐盟政治、經濟力量擴大，而且歐盟區域化的延展將直接對美國構成挑戰，短期因素仍將在心理上對美元走勢構成一定影響。

　　預計未來外匯市場的波動將會擴大，利率上調不僅將增強經濟信心，并且會使美元匯率發生明顯變化。從目前趨勢看，歐元雖然繼續有向下的可能，但技術面上存在反彈的需求，因此美元兌歐元匯率將會在1.18-1.24美元區間波動。而美元兌日元匯率將會在105-109日元區間波動。

　　文/中國銀行