英國通貨膨脹率正在表現出正逐步降至超低水平的趨勢，但分析師們表示，這并不能阻止英國央行的貨幣政策委員會在5月上調利率。

　　據彭博社4月21日報道，英國通貨膨脹率表現出正逐步降至超低水平的趨勢，英國的消費者價格漲幅從2月份的1.3%降至了3月份的1.1%。但分析師們說，這并不能阻止英國央行的貨幣政策委員會在5月上調利率。

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　　20日公布的報告顯示,英國消費者價格漲幅從2月份的1.3%降至了3月份的1.1%。由于英國的通貨膨脹率目標上限是2%，如果物價漲幅高于3%或低于1%，英國央行就需要向英國財政大臣戈登?布朗(Gordon Brown)作出解釋。

　　匯豐(HSBC)的經濟學家約翰?巴特勒(John Butler)說，利率應該而且將會繼續上調，但具有諷刺意味的是，上調利率是為了減少未來出現通貨緊縮的風險。

　　人們之所以有未來可能發生通貨緊縮這種遠慮，其根源是對英國住房市場的近憂。這一市場的強勁，以及住房價格不斷上漲導致英國消費者負債水平的提高，這些都使人感到擔憂。如果住房市場崩潰，就可能打擊消費需求，并導致英國經濟出現通貨緊縮。一些分析師認為，英國房價的高估幅度目前已經達到30%之多。

　　盡管英國在過去6個月中已兩度上調利率，基礎利率水平由3.50%提高到了4%，但英國的住房市場繁榮依舊，更確切的說是呈爆炸性增長。

　　英國皇家特許勘測師協會(Royal Institution of Chartered Surveyors)19日稱，2004年第一季度的房價上漲速度是過去18個月中最快的。

　　匯豐的巴特勒說，雖然人們無法確定目前的房價和購房者的負債水平已達到令人無法承受的水平，但這一重大風險無疑是始終存在的，一旦突破承受極限，資產價格隨之出現回調的負面影響是如此之大，因此央行在制定政策時應采取未雨綢繆的態度。

　　英國央行的頭號鷹派人物、該行貨幣政策委員會成員安德魯?拉杰(Andrew Large)上周在公開場合談論了消費者債務積累的問題以及英國房價上漲對經濟穩定帶來的風險。

　　在央行貨幣政策委員會1月份開會期間，拉杰曾建議說，為了冷卻人們對負債消費的偏好，央行可能需要作出振聾發聵的決策。

　　貨幣政策委員會的成員們堅持說，他們的政策是著眼于未來的，針對的是兩年以后的通貨膨脹局面。雖然他們說上調利率不會影響當前的通貨膨脹水平，但可能正像拉杰建議的那樣，貨幣政策委員會上調利率是為了向消費者傳達一個信息。

　　由于有跡象顯示除住房領域外，價格走弱的局面已廣泛出現，貨幣政策委員會越來越感覺到它被束縛住了手腳。它正用先發制人政策取代漸進政策。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)的經濟學家理查德?伊雷(Richard Iley)說，物價漲幅下降未必能阻止英國央行貨幣政策委員會下個月再加息25個基點。

　　伊雷說，貨幣政策委員會將努力編制一個令人信服的預測，說今后兩年中存在消費者價格指數增幅突破2%這一上限的危險。

　　由于過去7年中消費者價格指數漲幅突破2%的時間只有兩個月，因此有更多的人抱怨說，貨幣政策委員會控制通貨膨脹的措施太過強硬了。

　　如果下個月的消費者價格指數漲幅低于1%，而住房市場卻依然火爆，那么貨幣政策委員會就更難有辦法既不引發通貨緊縮又能為住房市場降溫了。