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［世華財訊］摩根斯坦利指出，歐元匯率的走勢將會對歐元區商品價格的變動產生部分影響，而對消費價格的影響要小于對進口價格的影響，并且該影響會在未來兩年中慢慢顯現出來。
據摩根斯坦利4月20日消息，除了價格指標這一常規跟蹤指標之外，摩根斯坦利還對進口商品的價格變動所產生的影響加以關注。在沒有歐元區進口價格指數的情況下，只能在
進口商品的單位價值和進口商品及服務在國際賬戶季度發生額這兩者之間取其一。摩根斯坦利選擇了單位價值，一來是因為需要以月份為時間單位的連續指標，還有就是因為歐元區國際賬戶至今仍沒有將區域內部的進出口分開計算。
但是，使用單位價值作為指標并不是十分完美，因為它并不是建立在一個很標準度量基礎上的，而是以重量這一原始的計量單位來衡量商品的進口量。將進口量與總價格進行比較即可對商品價格的變動有一個大致的了解。但是，這一指標很可能被諸如IT等一些特殊行業的商品所誤導，隨著筆記本計算機、汽車等物品的重量越來越輕，進口量在減少的同時其價格卻會增高。
在研究過程中摩根斯坦利發現進口商品價格在匯率變動的過程中上升至原來的107%左右。
在拋開部分由于模型的特殊性產生的差異后，大部分的學界研究支持了摩根斯坦利的以下結論：第一，匯率變動只對歐元區的價格起到了部分影響；第二，匯率變動的影響力度在銷售過程中遞減。相對于零售價格而言，匯率對進口價格的影響更大而且更快；第三，匯率所產生的影響的需要兩年的時間才會完全體現出來，這表明無論現在歐元是否處于頂峰位置，其對消費價格產生影響還需要兩年的時間才會完全顯現。
匯率變動對消費價格影響要小于對進口價格的影響，是由于國內批發和零售固定成本的存在，以及商家在調高價格后為維持銷售所提供的更高品質服務的額外支出很可能會大于調高價格的收入，匯率變動對消費價格的影響會因此而被人為地適當縮小。再者，市場上還存在一個潛在且適度的定價范圍，在此范圍之內國外的出口商并不會因為匯率波動而改變出口價格。由此匯率變動只會對進口價格產生部分影響。
最近，有部分跡象顯現匯率對價格的影響可能在近幾年逐步地減弱了。正是由于這一影響較以往更弱，因而造成美國的經常賬戶赤字無法進一步調節美元的近期弱勢。
一些因素看起來是造成這個“較以往要小的影響”的原因：
首先，與20世紀80年代相比，目前的全球經濟進入了一個低通脹的環境，而且各國央行相對于以前更為可靠；
其次，周期性的經濟環境也使得海外出口商樂意看到由于弱勢歐元而增加的邊際利潤，而且由于已經察覺到整個市場將可能不再會有所增長，因此他們并不急切于為爭奪市場份額而降價。
第三，關于歐元只是暫時性升值的觀點削弱了匯率變動產生的影響。摩根斯坦利調查發現，市場觀點認為歐元不會持續走強。盡管歐元似乎還能在目前的水平上更進一步，但摩根斯坦利認為歐元兌美元已經到達了年內的頂峰，這一觀點可能會與市場觀點有所分歧。
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