對“外匯寶”投資者而言，由于人民幣與美元屬有管理的浮動匯率制，美元兌人民幣匯率變動不大，“外匯寶”投資賺了美金就是賺了人民幣，因而“外匯寶”投資者直接盈利目標定位在如何贏得美金，也就是美元走勢無疑是最令人關注的。一般來說，“外匯寶”投資者對目前外匯寶主要幣種，歐元、英鎊、日元、澳元、加元、瑞士法郎、新加坡元和港幣，多用與美元構成的貨幣組合來判斷，但美元強弱用什么來判斷？投資者更多聽到的是美元指數，這似乎是評價美元強弱的重要指標，但是否真正是外匯寶投資者最適合的標準呢？

　　一、美元指數種類

　　貨幣指數是綜合反映該貨幣在國際外匯市場的匯率情況的加權指數。各經濟體多數有各自的貨幣指數。比如歐元區貨幣指數、英鎊加權指數、港幣加權指數等。美元指數也是其中之一，用來衡量美元兌某些貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。如果美元指數下跌，說明美元對掛鉤貨幣貶值。隨著世界經濟的發展，其他經濟體的興起，美元指數單純同發達國家的幾種貨幣掛鉤的指數，已不能準確反映美國對外競爭力和成本變動等情況。目前美國聯邦儲備局共編制了3個美元指數，分別是：美元兌26種貨幣的一籃子指數、美元兌主要貨幣指數以及美元兌其他主要貿易伙伴貨幣指數(也就是美元兌新興國家貨幣指數)。從2002年2月至去年底，這3個美元指數的變化幅度分則為-8.8%、-17.5%和+2.9%。也就是說，美元下跌主要集中在兌主要工業國貨幣上，而美元兌亞洲主要貨幣及新興市場貨幣跌幅較為溫和。在所謂的其他主要貿易伙伴的19個國家當中，既包括貨幣與美元掛鉤的中國、香港及馬來西亞，也包括臺灣、新加坡、韓國等，還包括近年來飽受沖擊的俄羅斯及南美新興市場國家。

　　二、美元兌主要工業國家貨幣指數

　　“外匯寶”投資者所聽到的美元指數，實際上是指美元兌主要工業國家指數，它是出自紐約最古老的商品交易所--紐約棉花交易所(NYCE)。紐約棉花交易所建立于1870年，由一群棉花商人及中介商所組成，目前發展成為全球最重要的棉花期貨與期權交易所。1985年紐約棉花交易所跨出了重要一步，成立了金融部門，正式進軍全球金融商品市場，首先推出的便是美元指數。美元指數是以美元兌主要工業國家幣種的價格為依據，以這些國家與美國之間的貿易量和結構為基礎，以加權的方式計算出美元的整體強弱程度，以100為強弱分界線。在歐元推出之前，一共采取了10個國家為計算標的，其中美元兌德國馬克、日圓、法國法郎以及英鎊為主要貨幣組合，美元指數權重具體如表一所示：

　　1999年1月1日，歐元成為歐元區官方貨幣后，美元指數標的物有了明顯的調整，由十個國家減少為六個國家，歐元也一躍成為最重要的貨幣，占總數的57.6%權重，對美元指數強弱影響最大，美元指數權值也相應集中在歐元、日元、及英鎊三者身上，也就形成了現在所說的美元指數，如表二：

　　三、美元指數的應用

　　美元指數綜合反映了美元兌掛鉤貨幣在國際外匯市場的匯率情況的加權情況，對判別美元走向有較好的參考價值。由于美元指數是基于貿易背景下，經常帳數據對它的影響可能更加大一些。

　　對“外匯寶”投資者而言，應用美元指數，大體可以判明美元與歷史相比的相對強弱情況。而且有了美元指數價位變動，投資者可以依據此進行技術分析，比如應用趨勢線或艾略特波浪理論等，在結合美國經濟基本面情況，從而得出美元變動趨勢。而通過圖表，應用相關指標，比如RSI、MACD等，尋求美元指數大致強弱位，從而為投資者買進或拋出非美元幣種提供重要依據。由于美元指數作為加權指數，歐元權重最大，美元指數一旦陷入盤整時，大多是歐元兌美元處于區間波動。近期歐元兌美元陷于1.2050/1.24區間波動，美元指數則盤整較為明顯。對“外匯寶”投資者來說，當美元指數出現100點左右波動時，一般而言，歐元可能會出現150/200點波動，而英鎊則可能出現200點甚至300點波動，主要是兩者權重有所差別，美元指數的外匯應用也存在一些局限性。

　　四、“外匯寶”投資中美元指數局限

　　在“外匯寶”投資中，做為評判美元強弱的標準，美元指數權重因素是局限之一。

　　我們對美元指數變動情況作一個簡單分析，美元指數漲跌幅=∑(各幣種漲跌幅權重)

　　以2002年1月2日和2004年2月12日開盤數據為例：

　　投資者不難從表三中看出歐元漲跌對美元指數的影響。

　　在近期匯率變動過程中，投資者困惑的發現，盡管英鎊、澳元屢創新高，但美元跌幅并不慘烈，仍能站穩在85上方，這主要是歐元兌美元并沒有向上突破，美元兌權重最大的歐元沒有出現大跌幅所造成，也就是由于權重因素導致美元指數在外匯寶投資中出現參考局限性。以2月16日為例，英鎊開盤1.8906，美元指數則在85.31，當英鎊上漲到1.8951，美元兌英鎊跌幅為0.238%，假設其他幣種兌美元不變，則美元指數跌幅為0.119 0.238%=0.028322%，也就是美元指數相應為85.31 (1-0.028322%)=85.29。而同樣如果其它匯率不變，美元兌歐元出現跌0.238%，則美元指數跌幅為0.576 0.238%=0.137%，美元指數相應為85.31 (1-0.137%)=85.19。同樣的跌幅，歐元、英鎊對美元指數的影響相差近10點。如果同樣的漲幅發生在權重最小的瑞士法郎上，其他幣種不變情況下，美元指數下跌幅度為0.238% 0.036為0.0086%，美元指數相應為85.31 (1-0.0086%)=85.30，幾乎沒有什么變化。

　　美元指數在外匯寶投資中的局限之二是其構成的貨幣組合并沒有包括澳元、新加坡元和港幣，也就是說澳元、新元和港幣漲跌對美元指數絲毫沒有影響。去年澳元兌美元狂漲34%，但美元指數下挫并不與此因素相關。此外，構造美元指數的貨幣組合包括瑞典克朗兌美元。一個極端的例子，假設瑞典經濟非常景氣，連續升息

　　瑞典克朗兌美元幣飆升30%，而其他幣種兌美元幾乎沒變，則美元指數仍跌4.2% 0.3=1.26%，約相當美元指數大幅下跌126點，但這并不能說明美元真正走軟了這么多，也就是“外匯寶”投資者并不能得到太多獲利。

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