［世華財訊］雖然有來自各方的降息呼聲，但鑒于美國和亞洲新興國家這兩個歐元區(qū)主要出口市場的經(jīng)濟(jì)正在迅速增長，歐洲央行5月6日在芬蘭的會議上可能維持利率不變。

　　據(jù)道瓊斯4月15日報道，歐洲央行(European Central Bank)決策者們5月6日在芬蘭舉行會議時有充足的理由拒絕來自各方的降息呼聲。

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　　鑒于美國和亞洲新興國家這兩個歐元區(qū)主要出口市場的經(jīng)濟(jì)正在迅速增長，歐洲央行將繼續(xù)寄望于由出口來引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。如果形勢發(fā)展和計劃相一致，那么就沒有放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)的必要性，歐元區(qū)將依靠自身的努力來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　對于占?xì)W元區(qū)產(chǎn)值30%的德國來說，這一點(diǎn)尤其切合實(shí)際。根據(jù)HVB Group的估計，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)每增長一個百分點(diǎn)就將拉動德國經(jīng)濟(jì)增長率提高0.4個百分點(diǎn)，而亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)每增長一個百分點(diǎn)將刺激德國GDP增長0.1個百分點(diǎn)。

　　0.4和0.1個百分點(diǎn)可能看起來毫不起眼，但不要忘了，美國今年的GDP增幅預(yù)計將達(dá)到4.2%，而亞洲新興市場的經(jīng)濟(jì)正以每年7%的速度迅猛發(fā)展。

　　在兩個周以前的一次新聞發(fā)布會上，歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)對有關(guān)降息的猜測大潑冷水。

　　如果現(xiàn)在降息，那么隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，歐洲央行可能會被迫對降息行為來一個180度的大逆轉(zhuǎn)，這必然會使其陷入顏面盡失的尷尬境地。

　　但眼下，有關(guān)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的爭論正此起彼伏，而當(dāng)前的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也的確非常疲軟。

　　例如，根據(jù)法國巴黎銀行(BNP Paribas)的數(shù)字，德國公司在過去3年中將投資于工廠和機(jī)械設(shè)備的資金縮減了20%以上。僅僅從2003年12月份至今，資本商品購買額就下降了3.7%。

　　上周四(8日)公布的德國工業(yè)產(chǎn)值數(shù)字表現(xiàn)疲軟也證實(shí)了這個趨勢。根據(jù)慕尼黑的HVP Group，資本商品產(chǎn)值在2月份出現(xiàn)連續(xù)第三個月下降。資本商品產(chǎn)值可以很好地顯示出機(jī)械和設(shè)備投資狀況。

　　這些都表明，德國公司對市場需求上升沒有信心，因此不愿承擔(dān)擴(kuò)大生產(chǎn)的風(fēng)險。

　　HVB的里斯(Andreas Rees)說，2004年德國GDP增幅有降至1%之下的風(fēng)險。

　　歐元區(qū)其他國家的情況最多也只能稱得上喜憂參半。法國2月份工業(yè)產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)了6個月以來的第四次上升，這表明，出口增長正在拉動工業(yè)生產(chǎn)。

　　但歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利2月份的工業(yè)產(chǎn)值則保持持平，其1月份工業(yè)產(chǎn)值為下降0.2%。

　　外部經(jīng)濟(jì)增長也不一定就能成為歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)推動力量。

　　而且，部分上受1%的低利率水平(已經(jīng)不可能再有很大的下調(diào)空間)推動，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始強(qiáng)勁增長，這造成美國國內(nèi)出現(xiàn)了要求美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱：Fed)采取措施遏制通貨膨脹壓力的呼聲。因此幾乎可以肯定，F(xiàn)ed下次對利率進(jìn)行調(diào)整必然是加息。

　　如果Fed真的決定加息，那么歐元區(qū)將被迫只能依靠自身力量實(shí)現(xiàn)增長。這是一個令人擔(dān)憂的問題。

　　可以預(yù)見，那些政客和說客們必然會力促歐洲央行降息，雖然降息能否促使經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇還是一個很大的疑問。

　　降息呼聲最高的是意大利雇主的游說機(jī)構(gòu)Confindustria。該機(jī)構(gòu)在歐洲央行上次會議前就呼吁降息，并表示已經(jīng)將2004年意大利GDP增長預(yù)期從1.6%下調(diào)至1%。

　　意大利總理貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)也借口稱，降息有助于政府償還公共債務(wù)。目前意大利的公共債務(wù)在歐洲處于最高水平。

　　德國總理施羅德(Gerhard Schroeder)對降息也持贊成態(tài)度。

　　但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果歐洲央行過去的所作所為可作為借鑒的話，那么預(yù)計該央行目前將維持利率不變，并等待經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇。當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信號好壞不一而美國和亞洲等地區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的局面支持這種觀點(diǎn)。

　　但是，如果未來4個月內(nèi)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍無明顯復(fù)蘇跡象，而降息呼聲愈發(fā)高漲的話，歐洲央行在降息問題上的態(tài)度可能會有所緩和。接受美林(Merrill Lynch)調(diào)查的5位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有3人認(rèn)為，歐洲央行可能在未來4個月內(nèi)降息。