［世華財訊］日本的經濟復蘇正從脆弱走向穩固，繼出口行業之后更多領域呈現出復蘇跡象。經濟學家們如今認為，這意味著日本有望走出困擾其長達5年之久的通貨緊縮局面。

　　據道瓊斯4月2日報道，經濟學家稱，日本經濟復蘇正從脆弱走向穩固。在經歷了10年的停滯后，日本經濟在2003年的所有季度都實現了增長。第四季度的經濟增幅折合成年率后達到6.4%，為自1991年泡沫經濟即將破滅以來的最高增幅。

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　　但潛在的隱患依然存在。日本經濟增長主要歸功于出口及資本投資，但消費支出依然疲軟。這就使得日本經濟容易受到外部因素的沖擊。比如，中國、美國等重要出口市場需求下降就會打擊到日本的出口業。此外，普遍的物價下跌使得社會財富不斷縮水。日本的消費者價格自1999年以來一直在下滑，盡管去年日本經濟較2002年的實際增長率達到2.7%，但對物價因素進行調整前，增長率僅有0.1%。

　　不過，現有數據顯示日本經濟的復蘇正在從大型的出口商擴展到其他經濟領域。這標志著日本的通貨緊縮局面有望結束。

　　日本央行(Bank of Japan)1日公布的季度短觀(Tankan)調查顯示，日本大型非制造業景氣指數為5，為1996年11月來的首次出現正值，同時也創下1991年來的最高值。

　　短觀調查所涵蓋的日本大型非制造業企業主要集中在服務和公用事業領域，它們的業務嚴重依賴于國內需求。ING Financial Markets的經濟學家理查德？杰拉姆(Richard Jerram)表示，非制造業企業景氣指數好轉意味著日本的經濟復蘇正在向全面化和縱深化的方向發展。

　　大型制造業景氣動向指數升至12，為1997年6月來的最高點。大型制造業和非制造業景氣動向指數為7年半來首次同時為正值。大型制造業對第二季度的商業景氣情況也持樂觀態度，他們預計景氣指數將為12。

　　企業業績出色，股市連連上揚

　　企業業績的明顯好轉，以及股市連續上揚使得日本經濟的復蘇勢頭得到加強。截至3月31日的上個財政年度，日經指數累計漲幅達47%。由于日本企業獲得了更多的業務，2月份的失業率從2003年1月份時的波峰5.5%降至5.0%。2月份就業總人數比上年同期增加了16萬人，至6,209萬人，為連續第三個月增長。受薪金增長和股市上揚帶動，2月份日本家庭支出比上年同期增長6.9%。

　　UBS Investment Research的經濟學家Ayako Mitsui稱，盡管閏年因素提振了2004年的經濟數據，但家庭支出較上年同期的增幅仍為3%左右。

　　國內需求增長緩解了通貨緊縮狀況，這個結構性問題在漫長的衰退日子里始終困擾著日本經濟。2月份，不含新鮮食品在內的核心消費者價格指數沒有下降，與上年同期持平。

　　不過，核心消費者價格指數持平與某些特殊因素有關，如醫療成本和煙草稅的一次性增長，因此，今年晚些時候CPI仍有可能再次下降。

　　但物價的下行壓力正在減弱。盡管來自中國的廉價商品一直以來被認為是導致日本物價下跌的原因之一，但中國對鋼鐵及基礎材料的需求增加抬高了國際市場上的商品價格。

　　日本國內對于移 動電話等熱門數碼新產品的需求使得電子產品價格的下降趨勢得到了遏制。

　　過去10年中，日本央行發布的企業商品價格指數幾乎連年下降，但在2004年前兩個月卻開始持穩。該指數是最廣泛的物價指標。

　　Barclays Capital的日本首席經濟學家Mamoru Yamazaki說，如果企業商品價格指數上升，將對消費價格產生上行壓力。

　　他和其他大多數經濟學家都相信，消費者價格指數將從2005年某個時候開始穩定上揚。

　　更多領域開始復蘇還有可能讓對日圓走強惴惴不安的日本政府松一口氣。日圓兌美元匯率上揚時，日本產品在海外市場的競爭力會下降，從而威脅到日本的出口增長。

　　由于日本經濟增長十分依賴出口，因此日本政府對于日圓走強相當緊張，去年財務省以史無前例的規模大舉干涉匯市，共計拋售了20萬億日圓來買進美元。

　　3月31日公布的數據顯示，日本在3月份向外匯市場投入了4.7萬億日圓的資金，2004年迄今的干預金額超過15萬億日圓。

　　然而，經濟持續增長以及股市上揚或許意味著日本出口商已經有能力承受日圓走強了。同時美國對于日本匯市干預的容忍度或許也會下降。Yamazaki說，現在政府更難入市干預了。