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如果我們拿小麥2003年7月份以來的行情，和稍遲一個月而已的玉米行情來做個比較，就會發(fā)現(xiàn)兩者是很有些類似的。
第一階段，小麥?zhǔn)窃?003年4月29日見底277.5美分的，基金的行動導(dǎo)致了小麥出現(xiàn)了反季節(jié)的上漲行情，并在5月16日達(dá)到了第一波上漲的高點(diǎn)345.6美分，上漲了68美分。玉米是從2003年7月25日見底204.5美分之后開始上漲的，在接近青黃不接的時候終于開始了第
一波的反彈，于9月4日反彈到247美分。
第二階段，小麥雖然在2003年5月份出現(xiàn)了上漲行情，但季節(jié)壓力還是最終顯現(xiàn)了出來，從5月15日后，小麥就開始了為時一個半月的調(diào)整行情，到了6月底，小麥的價格已經(jīng)較5月15日的高點(diǎn)回落了51美分，最低達(dá)到了294.5美分。而隨著在新玉米的上市，玉米的價格自2003年9月4日也開始了調(diào)整，在10月20日回調(diào)到了213美分。
第三階段，可能是來自基本面的利好，使得基金也再次介入小麥，自2003年6月30日開始，小麥開始第二波的上漲，小麥的價格一直上漲到8月18日387美分的高度；但從8月19日后，基金的凈多單和總持倉開始減少，減倉過程一直持續(xù)到10月21日，基金的凈多單到此已經(jīng)減少了9千手，小麥的總持倉也減少到10.6萬手，價格也回調(diào)到10月15日的321美分。
玉米第二次的上漲，也可能是由于基本面的利好，使得基金下定決心來做多，所以這次上漲的速度很快，在10天之內(nèi)，就破了第一次上漲的高點(diǎn)，并且在10月30日，還達(dá)到了250美分，接下來，基金買盤和套保賣盤對后市的分歧開始加大，雙方都開始擴(kuò)倉對峙，這就進(jìn)入了兩個半月左右的爭奪時期，在這段時間內(nèi)，玉米的總持倉增加了近8萬手達(dá)到51.3萬手，基金也再次由2萬手的凈空翻成14萬手的凈多。雖然期間玉米價格的高點(diǎn)有所突破，但也都沒有有效突破，不過空頭的三次打壓，也都在230美分被多頭成功阻止。
第四階段，隨著美國農(nóng)業(yè)部2004年1月份月度利多報告的出臺，基金再次加大力度來推波助瀾，1月12日，玉米徹底突破230～255這個震蕩區(qū)間，隨后雖然也有所回調(diào)，但每次的高點(diǎn)是越來越高，低點(diǎn)也是越來越高，以至于到現(xiàn)在，玉米價格都已經(jīng)站穩(wěn)在300美分以上了，截至2004年3月19日，玉米的總持倉和基金的凈多單都早已經(jīng)創(chuàng)下了歷史高點(diǎn)，分別達(dá)到了68萬手和22萬手。
而小麥這個時候，和玉米在第二波上漲及多空對峙頗有些類似，自2003年10月16日，小麥開始第三次上漲之后，基金也是一直在猶豫，其凈持倉雖然沒有再次翻成凈空，但凈多數(shù)量也只是增增減減，沒有呈現(xiàn)單邊增加的跡象，小麥總持倉雖然是總體增加，但也是反反復(fù)復(fù)，截至3月19日，小麥的總持倉大約也就是在15萬手左右，基金的凈多單大約在3萬手左右。由于基金沒有能最終下定決心來做多，所以小麥價格從10月中旬以來，雖然價格最高達(dá)到了421美分，但還是沒有實(shí)現(xiàn)大的單邊突破行情，不過還是經(jīng)受住了空頭的三次打擊，三次都是在360美分左右的位置護(hù)盤成功。(上海證券報 李靜濤)
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