［世華財(cái)訊］24日市場(chǎng)對(duì)歐央行將降息的預(yù)期升溫，導(dǎo)致歐元遭遇沉重賣(mài)壓，但長(zhǎng)期而言，降息是否能刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)或降低市場(chǎng)對(duì)持有歐元的需求仍然存在問(wèn)題。

　　據(jù)道瓊斯3月25日?qǐng)?bào)道，24日市場(chǎng)對(duì)歐央行將降息的預(yù)期升溫，導(dǎo)致歐元遭遇沉重賣(mài)壓，市場(chǎng)認(rèn)為歐央行可能采取降息舉措抑制歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及消費(fèi)者支出緩慢的局面。

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　　本周(3月22-26日)來(lái)自歐央行的幾位官員發(fā)表講話(huà)，一些官員暗示降息傾向，但是亦有一些官員態(tài)度強(qiáng)硬，歐央行行長(zhǎng)特里謝(Jean-Claude Trichet)及比利時(shí)央行行長(zhǎng)、歐央行理事奎登(Guy Quaden)的發(fā)言成為外匯市場(chǎng)及利率市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　在接受德國(guó)日?qǐng)?bào)Handelsblatt采訪時(shí)，特里謝暗示，其對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐緩慢感到憂(yōu)慮，投資者將此理解為歐元區(qū)利率可能被調(diào)降。特里謝表示，歐央行對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況隨時(shí)保持“警惕”。24日法國(guó)Le Monde報(bào)引述奎登的講話(huà)稱(chēng)，如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有需要，歐央行將為降息蓄勢(shì)。

　　荷蘭銀行(ABN Amro)駐芝加哥資深外匯策略師安德森(Greg Anderson)表示，身為利率預(yù)期的可靠的晴雨表的歐洲銀行歐元同業(yè)拆借利率期貨價(jià)格顯示，4月歐央行有25%的可能降息25個(gè)基點(diǎn)，5月有40%的可能降息25個(gè)基點(diǎn)。而就在三周前，此價(jià)格顯示，歐央行將于04年晚些時(shí)候加息。歐央行降息預(yù)期升溫導(dǎo)致歐元兌美元、日?qǐng)A大幅下挫，歐元兌美元及日?qǐng)A分別創(chuàng)一個(gè)月新低及四個(gè)月新低。

　　歐元區(qū)目前現(xiàn)行的基準(zhǔn)利率為2%，此水平已屬于歷史低位，這一點(diǎn)是被歐央行官員反復(fù)重申的。但是從長(zhǎng)期角度而言，將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，甚至50個(gè)基點(diǎn)是否能刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)或降低市場(chǎng)對(duì)持有歐元的需求仍然存在問(wèn)題。

　　由于美國(guó)仍將面臨巨大經(jīng)常帳赤字及預(yù)算赤字，因此在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策前景不會(huì)改變，即使11月美國(guó)總統(tǒng)大選也不會(huì)改變上述觀點(diǎn)，目前從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策制定者到美國(guó)政府均希望弱勢(shì)美元能夠刺激美國(guó)出口及就業(yè)增長(zhǎng)。

　　Merk投資公司總裁莫克(Axel Merk)表示，歐央行降息的影響力將是短暫的。提及美國(guó)雙赤字，莫克稱(chēng)，基本面不均衡的狀況不會(huì)改變。

　　04年初歐元兌美元升至歷史高點(diǎn)的關(guān)鍵因素在于歐元區(qū)與美國(guó)之間的利差，目前美國(guó)基準(zhǔn)利率維持在46年低點(diǎn)1%的水平，僅相當(dāng)于歐元區(qū)的一半。如果歐央行降息25個(gè)基點(diǎn)，歐元區(qū)資產(chǎn)仍將為投資者提供高于美國(guó)資產(chǎn)的回報(bào)率。

　　Gain資本公司(Gain Capital)資深交易員利弗(David Leaver)表示，歐元因歐元區(qū)降息所導(dǎo)致的任何下跌均只會(huì)為拋售美元提供更好的機(jī)會(huì)。當(dāng)所有的投資者都這樣做的時(shí)候，降息也許對(duì)歐元而言屬利好因素，因?yàn)榇伺e措最終將刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，莫克與利弗均質(zhì)疑，歐央行是否確實(shí)會(huì)采取降息措施刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的目標(biāo)是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是歐央行貨幣政策的目標(biāo)與此不同。歐央行希望通過(guò)調(diào)整貨幣政策控制中期通脹，并沒(méi)有明確的目標(biāo)要通過(guò)貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　迄今為止，歐央行已經(jīng)對(duì)匯市進(jìn)行了口頭干預(yù)，歐央行官員警告稱(chēng)，強(qiáng)勢(shì)歐元威脅歐元區(qū)出口，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力可能刺破歐元泡沫。

　　此外，歐元誕生的歷史有限，只有短短五年時(shí)間，并不足以建立可信度，以及維持獨(dú)立性。盡管毫無(wú)疑問(wèn)特里謝較其前任杜伊森貝赫(Wim Duisenberg)更具政治敏感度，但是一些人認(rèn)為其僅是不會(huì)破壞歐央行的獨(dú)立性而已。

　　如果特里謝及奎登近期的講話(huà)僅是為了強(qiáng)化歐央行降息預(yù)期，并非實(shí)際采取行動(dòng)，或僅是警告市場(chǎng)不要推高歐元，那么他們的講話(huà)是相當(dāng)有效的。

　　24日收盤(pán)，歐元兌美元報(bào)1.2122，較23日紐約匯市尾盤(pán)的報(bào)價(jià)1.2325低2美分多，歐元兌日?qǐng)A跌幅亦超過(guò)2日?qǐng)A，由131.60跌至129.40。24日早盤(pán)，歐元兌美元曾觸及五周低點(diǎn)1.2169，歐元兌日?qǐng)A亦創(chuàng)四個(gè)月低點(diǎn)129.40。

　　但是，西德意志州銀行(WestLB)資深外匯策略師克萊維特(Michael Klawitter)認(rèn)為，特里謝的警告是認(rèn)真的。克萊維特稱(chēng)，歐央行正在為降息做準(zhǔn)備，降息會(huì)在第二季度進(jìn)行，或者在此期間歐央行會(huì)有進(jìn)一步降息暗示，6月底歐元兌美元可能跌至1.1750附近，04年下半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前，市場(chǎng)將始終面臨歐央行降息風(fēng)險(xiǎn)。

　　利弗預(yù)計(jì)，歐元兌美元在進(jìn)一步走高之前可能測(cè)試1.1835-65區(qū)域。