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去年夏季美國大豆產量受氣候干旱影響而大幅減產推動CBOT大豆期價從500美分上漲到800美分，今年南美新豆上市前夕，惡劣的氣候再度發揮作用，南美大豆產量受損推動CBOT大豆期價從800美分上漲到1000多美分。兩次大突破都源于同一動力即都是供應方面出現了大問題，而需求方面卻保持剛性增長，期間即使是出現了禽流感等重大利空因素也不足以阻擋CBOT大豆期價登上具有歷史意義的1000美分關口，創下近16年新高，且有潛力刷新美豆在1972/73年度創下的1290美分的歷史高點。因為供需形勢決定了大豆期價的牛市行情將繼續深化
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首先，目前美國大豆的供應量處于近三十年來的最低水平，美國農業部預計03/04年度美國大豆的年末庫存為1.25億蒲式耳，是76/77年度以來的最低庫存量。從需求方面看，去年秋季以來美國大豆的出口非常強勁，中國在去年的大豆進口量達到創記錄的2300萬噸，主要是從美國進口。而美國國內的大豆壓榨需求也保持旺盛的形勢，兩者的需求用量幾乎耗盡了美國的大豆供應潛力。在美國大豆供應緊張的背景下，市場指望南美大豆豐收滿足全球旺盛的需求，然而市場最擔憂的南美作物天氣發生了劇變，去年夏季美國大豆因干旱而大幅減產的一幕在南美重演。巴西大豆遭到洪澇、干旱以及病害的三重夾擊，北部和中西部早熟大豆因降雨過量以及銹菌病的損害，單產較去年大幅下降，而南部處于成熟期的大豆則受到持續干旱的煎熬，巴西全國大豆總產將比初期預計下降500萬噸左右，而另外兩個南美大豆主產國阿根廷和巴拉圭的大豆產量也因持續的干旱而受損，阿根廷農業部最新的預測顯示大豆總產為3450萬噸，比去年的產量還低。而從天氣預報看，這種炎熱干旱的氣候將持續到大豆成熟前一周，大豆產量受損的數量可能進一步增大。這給CBOT大豆市場提供了強勁的利多題材，最終推動期價站上1000美分大關，取得令人矚目的突破。
其次，南美新豆收獲后能否有效供應國際市場也是市場擔憂的重大問題，尤其是巴西大豆的運輸瓶頸是市場關注的焦點，眾所周知，巴西的基礎運輸設施落后，大豆面臨的裝運問題突出，而巴西港口工人時而發生罷工之類的活動，近期又出現巴西出口檢驗部門的工作人員因薪水待遇問題舉行罷工，導致農產品出口檢驗受阻，嚴重滯緩了包括大豆在內的農產品出口步伐�；A設施的落后加上人為因素的影響，使得巴西大豆對全球市場的有效供應大打折扣，有些亞洲買家難以忍受在巴西港口漫長的等待和高額的滯港費，重新轉而尋求美國大豆供應，更加劇了美國大豆市場的供應緊張形勢。CBOT期價受到這些強勁利多因素支持，突破1000美分關口，并有望鞏固已經獲得的上漲成果。
第三，亞洲禽流感疫情已經得到全面控制，我國在16日宣布全國的禽流感疫情已經全部撲滅。日前聯合國糧農組織、世界衛生組織以及世界動物衛生組織等國際機構都充分肯定亞洲國家在禽流感疫情防控方面所取得的成果，并宣布亞洲發生禽流感疫情的主要國家包括中國、泰國和越南等國已經取得撲滅禽流感疫情的階段性勝利。這意味著大豆市場最大的利空因素已經消除，大豆制品的消費將恢復性增長。我國豆粕價格近半個月的持續高漲反應了禽流感疫情撲滅后的消費增長。
第四，美元貶值大趨勢并無明顯改善，近期雖然有反彈跡象，但尚未有實質反轉跡象。而我國國內市場已經出現通貨膨脹的端倪，專家預計，今年我國的農產品價格仍有適度上漲空間，目前我國的政策致力于提高農民收入，國家對于農產品價格的繼續適度上漲是不會干涉的，在這種大背景下，國內大豆價格仍有繼續走高的動力。在CBOT大豆期價突破性上漲的帶動下，連豆主力合約期價完全有潛力突破4000元并創下合約新高。
雖然從歷史上來看，CBOT大豆期價進入1000美分以上屬于高價區域，但這并不意味著期價會很快觸頂或者在短期內出現反轉行情。在供應緊張、需求旺盛的大背景下，國內外大豆期價將鞏固已經獲得的突破成果，繼續拓展上行空間，或者說能夠較長時期維持在歷史上的相對高價區。(長城偉業 劉幸華)
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