中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　歐/美震蕩尋方向，美/日探底欲反彈

　　日前公布的數據顯示，日本內閣府3月報告繼續維持其對日本經濟的評估，同時也提高了對出口和消費支出的評估，并重申日本經濟仍處在復蘇途中。報告稱出口在增加，消費

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出現加速增長跡象，目前正處于從受企業引導的經濟復蘇轉為持續性經濟復蘇時期。上周，日本央行會議宣布維持貨幣政策不變，這一決定與市場預期一致。日本央行下次會議于4月8日至9日召開。日本1月修正后領先指標為50.0，同步指標為80.0，滯后指標為66.7。日本財務省次官溝口善兵衛稱，外匯市場必須反映經濟基本面，不歡迎過度和無序波動；根據匯率變化情況，日本將在需要時做出反應。

　　美國2月工業產出上升0.7%，產能利用率為76.6%。美國2月新屋開工下降4%，年率為185.5萬戶；2月營建許可下降1.5%，年率為190.3萬戶，數據顯示美國房屋市場可能將有所下滑。美國3月13日當周初請失業金人數減少6000，為33.6萬，降至3年來的最低水平，數據表明美國就業市場正在逐步改善；3月6日當周續請失業金人數為306.4萬。美國諮商會2月領先指標持平于115.1，同步指標上漲0.3%，滯后指標持平。上周，美聯儲貨幣政策委員會成員一致投票贊成將基準聯邦基金利率維持在1%不變。此前，Fed已連續9個月維持利率不變。FOMC稱，盡管美國經濟今年穩固增長，但并不需要急于加息，因為就業機會依然缺乏，通貨膨脹前景仍顯溫和。美國財政部發言人表示，美國堅持強勢美元政策的立場不變。

　　歐盟統計局宣布，歐元區政府赤字和公共債務水平在2003年進一步惡化，歐元區整體政府赤字2003年占國內生產總值(GDP)的2.7%，高于2002年2.3%的比例；公共債務占GDP的比率升至70.4%，高于上年的69.2%。歐元區2月CPI月率上升0.2%，年率上升1.6%，數據顯示由于食品價格下降，且受歐元兌美元升值影響及能源成本降低，歐元區2月通脹率降至4年低點。歐洲央行首席經濟學家易辛表示，歐元區目前的利率對確保經濟復蘇而言正處在合適的水平，預計2004年歐元區通脹率將位于2%以下。歐元區1月工業產出月率下降0.4%，年率上升0.6%，數據表明歐元區經濟復蘇可能弱于預期。

　　美元/日元

　　上周，日元震蕩盤跌，周最高價111.05，周最低價106.36，周升跌率-3.735%，周收盤106.70。本周，匯價有望下探支撐后反彈。本周初，匯價若受壓于107.10或107.60之下則短線向空，下擋支撐位于106.30、105.80。107.60為匯價短線向空的分界線。105.70與109.70為周線指標向空與向多的分界線。波動分析顯示，暫認定匯價自2月11日日低105.14至3月5日日高112.29為5波上升，112.29至今為3波下跌；若匯價在105.50-106.50區域受到支撐，則有望再次向上展開反彈，其后的波動可能出現與歷史相似的三角形態(市場若過于看重匯價歷史波動形態則可能出現波動變異)；若下破105.00一線支撐，則匯價向100方向運行的概率增大，市場將重新審視日本央行的入市干預政策。

　　本周強壓力108.50，弱壓力107.50；強支撐105.00，弱支撐106.00。

　　歐元/美元

　　上周，歐元寬幅震蕩、略升，周最高價1.2429，周最低價1.2175，周升跌率0.483%，周收盤1.2277。本周，匯價有望震蕩整理尋求突破方向。本周初，匯價有望在1.2230-1.2330之間震蕩整理。下擋支撐位于1.2180、1.2130、1.2080，上擋壓力位于1.2380、1.2430、1.2470。1.2240、1.2320與1.2330、1.2620分別為匯價日、周線向空與向多的分界線。波動分析顯示，匯價由1月12日日高1.2897進入修正波動之中：2月18日日高1.2927始進入C波下跌，至1.2056結束C波3進入C波4，C波4可能已于3月18日日高1.2429結束，自1.2429已經進入C波5之中；若周初匯價于1.2200(不破1.2175)附近受到支撐盤升、且上破1.2430-60區域壓力，則上述波計數不成立。

　　本周強壓力1.2500，弱壓力1.2350；強支撐1.2050，弱支撐1.2200。

　　英鎊/美元

　　上周，英鎊震蕩盤升，周最高價1.8401，周最低價1.7941，周升跌率1.597%，周收盤1.8326。本周，匯價有望震蕩整理尋求突破方向。本周初，匯價若站穩于1.8300之上則短線向多，上擋壓力位于1.8360、1.8410、1.8510；下擋支撐位于1.8250、1.8180、1.8050。1.8050、1.8180與1.8300、1.8630分別為匯價日、周線向空與向多的分界線。波動分析顯示，匯價自2月18日日高1.9140以來進入C波下跌之中，至3月9日日高1.8586完成C波4；1.8586至3月12日日低1.7901為C波5-1，1.7901至3月18日日高1.8401暫看為C5-2，可能自1.8401已進入C波5-3之中。若匯價于周初上破1.8560，則上述波計數不成立。

　　本周強壓力1.8600，弱壓力1.8400；強支撐1.8050，弱支撐1.8250。

　　(圖表截止至2004年3月22日6：36)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。)