強(qiáng)勢未改看高一線

　　外高橋期貨 施海

　　周三鄭商所硬麥強(qiáng)麥呈現(xiàn)高位區(qū)域震蕩整理走勢，終盤各合約漲跌互現(xiàn)。硬麥成交量為159674手，持倉量為246542手；強(qiáng)麥成交量為85714手，持倉量則創(chuàng)下192998手近期新高

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。其中，主力合約WT409微跌1元至1955元，成交量略減至145074手，持倉量微增28手至157966手。強(qiáng)麥主力合約WS409創(chuàng)下2202元該合約近期新高，終盤微跌1元至2189元，成交量縮減至80026手；持倉量增加5240手至135914手，創(chuàng)下該合約持倉量新高。

　　技術(shù)上維持強(qiáng)勢

　　技術(shù)圖表顯示，硬麥主力合約WT409日K線組合運(yùn)行于單邊上漲趨勢之中，雖然短線走勢反復(fù)震蕩，陰陽交替出現(xiàn)，甚至出現(xiàn)日線跌破5日均線和10日均線的技術(shù)性回調(diào)走勢，但期價波動區(qū)域呈現(xiàn)不斷上移的強(qiáng)勁走勢特征，而均線系統(tǒng)也始終維持平行上移的典型多頭排列態(tài)勢，支持期價不斷上行。該合約周K線組合顯示，周K線基本運(yùn)行于5周均線之上，呈現(xiàn)單邊揚(yáng)升的強(qiáng)勁走勢特征。目前該合約期價高位蓄勢振蕩整理，逐漸消化3日上沖1983元/噸高點而遭遇的技術(shù)性回落壓力，并可能重新上試前期高點。

　　強(qiáng)麥主力合約WS409走勢更加強(qiáng)勁，日K線組合運(yùn)行于大漲小回強(qiáng)勢格局之中，而技術(shù)性回落僅當(dāng)日線逐漸遠(yuǎn)離5日均線之際，才導(dǎo)致日線回歸均線；期價適度回落后即遇撐而重新漲升，且不斷創(chuàng)下新高，均線系統(tǒng)不但呈現(xiàn)典型多頭排列態(tài)勢，而且處于平行上移強(qiáng)勢格局。該合約周K線組合顯示，周K線基本運(yùn)行于5周均線之上，漲勢逐漸加速，漲幅逐漸加大。

　　倉單減少意味深長

　　硬麥強(qiáng)麥注冊倉單出現(xiàn)連續(xù)遞減趨勢。承接3月5日硬麥強(qiáng)麥注冊倉單數(shù)量雙雙遞減趨勢，3月12日倉單報告顯示，硬麥注冊倉單數(shù)量繼續(xù)減少729張至41184張，減幅為1.7%，強(qiáng)麥注冊倉單數(shù)量也繼續(xù)減少240張至22003張，減幅為1.1%。雖然硬麥強(qiáng)麥注冊倉單相對減幅較小，但作為鄭麥注冊倉單經(jīng)過較長時期連續(xù)逐周遞增后的連續(xù)遞減，硬麥強(qiáng)麥倉單壓力減輕具有深遠(yuǎn)意義。其背景和實質(zhì)是，較長時期以來，由于鄭麥近期合約(交割月合約)期價不但對小麥現(xiàn)價維持升水態(tài)勢，而且對小麥倉單注冊成本維持升水態(tài)勢，由此而來不斷吸引符合硬麥強(qiáng)麥交割標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)貨源源不斷地流入小麥期市，注冊成標(biāo)準(zhǔn)倉單，并導(dǎo)致硬麥強(qiáng)麥實盤壓力不斷加重。由于期價高于倉單成本，多方承接倉單面臨虧損，致使承接實盤意愿漸趨薄弱，硬麥強(qiáng)麥倉單呈現(xiàn)僅被注冊不被注銷的單邊遞增趨勢，由此對多方主力吸納并追捧期價產(chǎn)生漸趨沉重的實盤壓力。

　　硬麥強(qiáng)麥注冊倉單數(shù)量全面連續(xù)遞減，說明多空雙方期現(xiàn)套利資金由多弱空強(qiáng)逆轉(zhuǎn)為多強(qiáng)空弱，也說明硬麥強(qiáng)麥近期合約(交割月合約)期價對小麥倉單成本升水逐漸縮減，小麥期價上漲得以小麥現(xiàn)價揚(yáng)升的配合和支持。同時也反映國內(nèi)小麥供需關(guān)系呈現(xiàn)供應(yīng)緊張、需求消費(fèi)旺盛、庫存減少全面利多特征。相對于小麥現(xiàn)市供需8600-10500萬噸較大規(guī)模而言，硬麥強(qiáng)麥為數(shù)63萬余噸的倉單數(shù)量依然顯得微不足道，更何況小麥現(xiàn)市供需缺口逐漸增大，已導(dǎo)致硬麥強(qiáng)麥注冊倉單逐漸縮減。

　　持倉呈現(xiàn)多強(qiáng)空弱

　　小麥期現(xiàn)兩市聯(lián)動揚(yáng)升吸引外圍增量資金進(jìn)駐并積極做多。由于硬麥強(qiáng)麥持續(xù)運(yùn)行于單邊上漲趨勢之中，由此導(dǎo)致其風(fēng)險投資價值和期現(xiàn)套利逐漸顯現(xiàn)，并引發(fā)多空雙方主力分歧漸趨尖銳。硬麥持倉量于2月4日達(dá)到315778手今年最大值后，雖然小幅縮減，但始終維持在25萬手較大規(guī)模上下溫和增減變化，其中主力合約WT409持倉量于2月6日達(dá)到214232手后，基本維持在15-17萬手較大規(guī)模增減變化，顯示主力資金沉淀其中并順勢而為。

　　強(qiáng)麥持倉量則呈現(xiàn)逐漸遞增變化趨勢，顯示外圍增量資金不斷進(jìn)駐，持倉量由年初的11萬余手拓展至目前的19萬余手，增幅達(dá)到8萬余手，其中主力合約WS409持倉量也呈現(xiàn)逐漸擴(kuò)增趨勢，并雙雙迭創(chuàng)新高，顯示多空雙方在該合約不斷投入增量資金并展開激烈擴(kuò)倉爭奪。筆者分析認(rèn)為，盤面呈現(xiàn)價漲倉增態(tài)勢，多方資金盈利逐漸增加，空方資金虧損不斷加重，多空雙方力量將呈現(xiàn)多強(qiáng)空弱的對比態(tài)勢。

　　近來各地紛紛舉行小麥拍賣活動，其中天津和河南分別有38.5萬噸進(jìn)口小麥和105萬噸庫存小麥投入拍賣。其實質(zhì)是小麥現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，小麥現(xiàn)貨供應(yīng)緊張且銷售旺盛，因此不但未對市場價格產(chǎn)生壓制作用，反而提振市場看漲氛圍。

　　綜上所述，鄭麥短線高位振蕩整理是漲勢的合理修復(fù)調(diào)整，后市繼續(xù)上行并創(chuàng)下新高將是可以期待的。