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平安期貨 申瀾
滬銅3月2日沖高回落后行情再度轉強，其中3月12日和16日兩天受LME綜合銅大幅上漲的刺激，滬銅均大幅高開，雖然昨天高開低走，但總體看呈現出相對較強的特征。目前市場對全球銅價長期仍有上升空間基本達成共識，但對短期走勢的看法則形成一定的分歧。那么，倫銅和滬銅短期內還能再創新高嗎？
對于LME綜合銅來說，此波行情歷史大底在2001年11月7日的1335.5美元，在該點見底后，行情在去年10月前一直呈現底部箱體整固態勢，并曾經在2003年2月3日創出底部震蕩箱體的最高點1762美元，箱體高度為426.5美元。根據箱體理論，行情突破箱體后，在箱體整倍數處一般都存在較大阻力，但由于行情僅僅在箱體高度1.85倍出現較大阻力，形成去年11月6日高點2122美元，而在應該出現2倍和3倍阻力位處均一沖而破，因此，4倍阻力位所出現的調整顯然將是一個大級別調整。而在江恩理論中，360度圓與正方形的關系不僅能夠解釋循環周期轉折點，并且也可用來對箱體突破后的阻力位加以預測。顯然，箱體3倍和4倍處阻力引起的調整應引起市場高度關注。
而LME綜合銅3月2日的高點3057美元正好是在箱體高度4倍阻力位附近，該點位存在較大阻力，因此若無足夠下跌空間或無足夠調整時間，筆者傾向于認為短期內直接突破的可能性較小。
3057美元出現的調整，可以應用江恩四方形理論分析。根據筆者統計分析，對于LME綜合銅來說，1個波動點取10美元所得出的分析結論較為正確。在這樣前提下，我們關注到LME綜合銅重要低點和高點大部分都處在江恩四方形對角線上，例如2001年11月7日低點1335.5美元在江恩四方形上133附近，2002年10月7日低點1447.5美元在145位置，2003年11月6日高點2122美元在211附近。值得指出的是，133與211還呈現對角的幾何關系。根據江恩理論，當高點與前面的底部在江恩四方形中呈現180度幾何關系時，阻力是相當大的。在這樣幾何關系所產生阻力作用下，LME綜合銅從2122美元大幅下跌到1949美元。
由于LME綜合銅前期走勢已經顯示當波動點取10美元時，市場多在江恩四方形對角線上出現高點和低點，因此，當價格再次運行到江恩四方形對角線上，尤其是運行到與大底133重合的對角線上時，都應引起我們對行情可能扭轉的警惕。顯然，今年3月2日高點3057美元對應位置306，非常接近江恩四方形中45度角度線上307位置，而307與133和211均處在同一條直線上，因此，我們有理由推斷，3057美元是LME綜合銅牛市延伸過程中一個非常重要阻力位。后市短期內即使突破，也將在3070美元附近遇到空方更大的拋壓。
根據江恩四方形理論，在這樣大級別高點展開的調整，其調整結束的低點有很大可能還會落在各條對角線上。而3月9日低點2755美元離四方形上273的位置僅差2點，出現較大反彈應在預料之中。但對于一個大級別的調整浪來說，其形態應該至少出現ABC三波，而目前僅僅出現了A浪和B浪。如果周二電子盤高點2988.5美元是B浪的結束點，則C浪的低點至少看到2687點附近。
根據上面分析，LME綜合銅若突破，將在3070美元附近遇到強大阻力，而若出現C浪調整，則最低可能調整到2570美元附近。轉換成滬銅9月合約合約，阻力位在30400元附近，而調整的最低點約為25600元附近。
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