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[世華財訊] 滬膠主力合約在16000元/噸整數關口獲得支撐之后，近兩日在周邊市場回暖和東京橡膠創出新高的影響下，期價出現中幅反彈，但總持倉量變化不大，說明期價上揚是受外界影響而被動上漲的因素居多。
近一階段由于日圓對美元走貶及橡膠原材料價格上漲，使東京工業品交易所3號煙片膠期貨合約大幅攀升至八年來高位，達166日圓/千克。滬膠在其影響之下，期價探底反彈，
但上漲力度和東京膠相比不可同日而語。
目前三大產膠國之一的泰國橡膠受越冬期影響，現貨橡膠供應縮小，國際橡膠價格也相應攀上高位，SSR3號煙CIF報價達1360美元/噸，進口SSR3號煙成本價折合成人民幣將達到15800元/噸左右。國內橡膠主產區海南、云南目前尚處于停割期，新生橡膠資源較少，所以產區橡膠價格也處于近年來的高點15000元/噸。當前無論是周邊市場還是基本面對滬膠都是利多成分居多，但主力多頭一反常態似乎對此視而不見，這應引起投資者引起注意。
目前壓制滬膠期價上行最大障礙是上海期貨交易所內龐大的天然橡膠庫存，至3月12日止，上交所天膠庫存已達17萬多噸，創下歷年天膠庫存新高，且仍有進一步增加的趨勢。龐大的現貨庫存是滬膠主力多頭的心頭之患，同樣也極大地限制了中小散戶投資者的做多熱情。滬膠主多在喪失了做多良機之后，隨著時間的推移，基本面的利多將逐漸轉向利淡。
從時間上來看，進入3月中旬以后，我國第二大橡膠產區云南將開割，而3月下旬4月上旬我國橡膠主產區也將步入開割期，進入4月中旬之后，目前處于割膠淡季的泰國也將不可避免的迎來新一年的開割期，橡膠生產重新恢復正常。隨著國內、國際橡膠新生資源的逐步增加，橡膠現貨價格的回落屬情理之中。橡膠現貨價格的回落將使滬膠期、現價差進一步拉大，到時滬膠期價能否站穩目前價位存在很大變數。
近日兩會其間我國政府已將2004年我國經濟增長率定為7%，遠小于2003年9.1%的經濟增長率。經濟增速的趨緩，必將使我國目前正處于高速增長階段的汽車工業受到較大的影響。同時進入2004年以后，上海、北京等大城市不約而同提高了汽車消費按揭的最低門檻，勢必將直接影響汽車消費的數量，輪胎制造業也將受到較大影響，而輪胎消費占天膠消費總量的80%，所以2004年我國天然橡膠的消費總量將小于以前市場的預期。
關稅下調的壓力。雖然2004年我國天膠進口關稅仍然保持20%的稅率不變，但在未來兩年我國天膠進口關稅將由目前的20%逐漸下調至5%是勿用質疑的。以目前國際橡膠CIF報價1360美元/噸計算，下調15%的關稅相應降低了天膠的進口成本，折合成人民幣達1600多元，進口天然橡膠價格巨大的可下調空間，將極大的抑制滬膠市場投機資金入市做多的信心。更何況目前上交所天膠庫存主要是相對消費不很順暢的國標一號膠。
從技術上來看，滬膠中長期走勢已被破壞，在周K線圖上，期價受到5天、10天均線的壓制，短線技術指標也形成死叉向下發散，主力7、8月合約日K線圖上雙頭形態比較明顯，預示滬膠期價有進一步下調的可能性。
通過對滬膠后市基本面的分析再結合其盤面變化來看，后市滬膠期價趨淡的可能性較大，投資者不妨在設好止損的前提下采取逢高沽空的策略。(莊偉東 撰稿)
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