中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　3月11日，匯價震蕩整理、略升。

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　　日本前財務省次官黑田東彥表示，美國和日本之間的增長差異會影響到匯率，他暗示今年美元的疲弱會有所改觀。黑田東彥預計今年美國的增長在4%左右，日本預計為2%，歐元區仍將保持遲滯。

　　日本財務大臣谷垣禎一再度警告投機商不要推低美元/日元，他表示正在密切關注匯市。此前日本財務省財務官溝口善兵衛也發出口頭警告稱如有必要，財務省準備入市干預。

　　日本經濟財政大臣兼金融大臣竹中平藏(Heizo Takenaka)稱，即使日本經濟在企業利潤和資本支出改善的支持下開始復蘇，但目前仍保持溫和通貨緊縮狀態。竹中平藏對參議院預算委員會稱，多種因素導致了通貨緊縮狀況，其中包括依然低迷的需求、廉價進口商品的增長及日本貨幣供應量并未增加等。他稱，政府將繼續推行結構性改革，以保證經濟達到能自行維持的復蘇狀態。竹中平藏稱，目前正是決定經濟復蘇是否能持續的關鍵時刻。

　　日本東京證券交易所數據，3月5日當周東京、大阪和名古屋三地交易所，日本投資者凈拋售國內股本5280億日元。信托投資基金凈拋售國內股本474.9億日元，企業凈拋售股本1427.2億日元，金融機構凈拋售股本4168.4億日元。

　　美國勞工部報告稱，美國3月6日當周初請失業金人數降至34.1萬，為3年來的最低水平，前周為34.7萬。美國3月6日當周4周均請失業救濟金人數將至34.575萬，前周為35.25萬；美國2月28日當周的續請失業金人數將至303.2萬，為2001年7月21日當周來的最低水平。

　　美國2月零售銷售增長0.6%。由于退稅額度提升，美國消費者在汽車、家庭用品方面的支出增加，推動美國2月零售銷售增長0.6%。繼1月零售銷售增長0.2%之后，美國2月零售銷量達到3272億美元，之前1月零售銷售初值為下降。美國商務部的數據顯示，除汽車外美國2月零售銷售持平，而1月修正后為增長1.2%。據根美國總統布什去年的退稅方案，美國消費者能有更多的可支配資金。經濟學家指出，盡管目前就業市場增長緩慢，但減稅政策還是推動了消費者支出。數據顯示，截至目前為止每個美國人退稅金額達到2182美元，較2003年的2089美元上升4.4%。之前經濟學家預測2月零售銷售將增長0.6%，此次的數據同預期一致。

　　美國勞工部稱，2月進口價格指數月比上升0.4%，1月為上升1.5%，這次進口價格上漲減緩主要因汽油和非汽油產品價格漲幅均較小。2月出口價格連續第6個月上升。數據符合經濟學家的預期，進一步確認了美聯儲的觀點，即短期內通貨膨脹不會達到引發麻煩的程度。隨著經濟增長加速，美國通貨膨脹率停止下降，但仍位于美聯儲認為較理想的區間的下段，因此預計下周會議上美聯儲不會上調利率。許多經濟學家認為，勞工市場的持續疲軟令美聯儲難以在2004年上調利率。報告顯示，這次進口價格的溫和上升是因為汽油價格上升幅度的大幅降低，僅上升0.2%，而汽油價格1月上升8.2%。出口價格上升上升0.6%，與1月相同。

　　經季節因素調整后，美國1月芝加哥聯邦儲備銀行中西部制造業指數較12月上升0.2%，至114.9，主要原因是資源行業產出大幅上揚。修正后的數據顯示，12月芝加哥聯邦儲備銀行中西部制造業指數上升0.4%，至114.6。美聯儲全美制造業工業生產指數1月份上升0.3%。此外，美國1月份地區產出較上年同期增長2.1%，而同期全國產出增長率為2.2%。在1月份的中西部制造業指數中，4個分類指數中有2個上升，1個下跌，1個持平。1月份芝加哥中西部資源生產指數升幅達0.9%，機械生產指數則上升0.6%，鋼鐵生產指數與上月持平，汽車生產指數下跌0.4%。

　　美國財政部稱，2月聯邦預算赤字總額為967.1億美元，去年同期為966.7億美元。該數據符合國會預算辦公室預期的960億美元左右。美財政部說，2月財政收入為853.1億美元，比去年同期的984.8億美元下降了4.7%，也比1月份的1842.5億美元少。2月財政支出總額為1820.2億美元，比去年同期的1861.4億美元減少2.2%，1月支出為1856.4億美元。

　　美聯儲主席格林斯潘周四稱，隨著美國經濟復蘇積蓄動能，就業增長將很快加速。格林斯潘在對美國眾議院教育與就業委員會的作證時說道：“隨著產出繼續擴大，就業將開始加快增長，這一可能性很大。到目前為止，就業增長依然處于遲滯狀態。”格林斯潘在周四的講話中大部分是在重申2月20日陳述的觀點。

　　加拿大統計局報告稱，為了滿足國外對汽車以及國內對房屋的需求，加拿大去年第四季度產能利用率上升至82.9%，這是1年來的最高水平。數據顯示，加拿大去年第三季度產能利用率為81.3%，第四季度較第三季度的上升幅度為10年來最大，同時也是2002年第三季度來的首次上升。經濟學家之前預計，加拿大去年第四季度的產能利用率為81.7%。

　　匯價日高111.08，日低110.42，尾盤在110.80附近整理；匯價日升跌率0.126%，日漲跌幅0.14，收于110.87點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統由升勢趨緩轉而有呈橫行纏繞收斂集聚之勢，匯價位于其間、30日均線之上，顯示短中線向多的概率依然較大，短線有望在110.50-111.40區間震蕩整理尋求短線運行方向，面臨短線方向抉擇。匯價若站穩于111.40之上則短線向多，上擋壓力位于111.80、112.20，仍不排除短中線繼續震蕩盤升的可能；若受壓回落于110.50之下則下擋支撐位于109.80-110.00，繼續下破則短線向空。109.50與111.40為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，匯價自2月11日日低105.14進入上升波動之中，現匯價運行在具有延伸波結構的上升波動的3-5-4整理之中的概率較大，經調整、即若不有效下破110.20一線支撐，則仍有望運行3-5-5；其波段上行目標仍暫看在112.73或113.53或115，即不排除回補去年9月19日日低135.53與9月22日日高112.73出現的缺口且繼續震蕩盤升的可能。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力111.70，弱壓力111.20；強支撐110.00，弱支撐110.50。

　　歐元/美元

　　3月11日，歐元下探支撐后大幅盤升。

　　德國聯邦統計局數據顯示，德國2月份消費者物價指數月率上升0.2%年率上升0.9%，確認了消費者物價指數的溫和上揚。與早前公布的初值一致。德國2月份消費者物價指數受到了油品價格走低的拖累，扣除油類和燃料后的消費者物價指數年率上升1.2%。依據歐盟標準進行調和后的德國消費者物價指數在2月份月率上漲0.1%年率上揚0.8%。早前公布的初值為月率上升0.2%年率上升0.9%。

　　德國央行行長韋爾特克警告說，對德國經濟前景看法過于樂觀。韋爾特克稱:“德國經濟下跌的風險大大高于增長。”他認為歐元的匯率和目前消費的疲弱是德國經濟面臨的風險。

　　德國IfW經濟研究所降低了歐元區04年經濟增長預計，并表示，歐元的堅挺打擊了出口，使經濟復蘇放緩。IfW預計，2004年歐元區經濟增長1.7%，少于2003年晚些時候預計的1.9%。歐元兌美元的堅挺已經打擊了歐元區的經濟增長潛力。IfW在其季度報告中表示，歐元區政府沒有出臺可信的削減支出政策，歐元匯率已經出現反彈，歐元區經濟復蘇放緩的跡象已經增加。之前德國DIW經濟研究所將德國第一季度的經濟增長預計從0.4%降低至0.1%。

　　法國國家統計局(Insee)公布的報告顯示，法國第四季度就業人數為1542萬人，較第三季度上升0.1%，3季度就業人數為1539.9萬人。

　　西班牙國家統計局(INE)表示，2月消費物價指數下跌0.2%，但是年率增長2.1%。西班牙1月CPI指數下跌0.7%，年率增長2.3%。分析家之前預計，2月CPI指數增長0.2%，年率增長2.3%。INE表示，2月份除食品和能源產品以外的基本通貨膨脹年率增長了2.3%。

　　歐洲央行3月份的月報中稱，歐元區經濟2003年下半年開始增長，在經歷了2004年初的緩慢增長后，經濟增長步伐將隨時間的推移而提速。歐洲央行預計歐元區勞動力市場2004年將逐步獲得改善。

　　歐盟統計局的數據顯示，若包含10個新入盟國家，則1月份歐盟平均失業率為9%。若不包括上述主要來自東歐的新成員國，則1月份歐盟平均失業率為8%。這些新入盟國家存在的非常嚴重的失業問題與歐盟在2000年3月的里斯本會議上設定的就業目標不符。歐盟的這一目標是：到2010年將勞動人口的就業率提高至70%。失業問題在25歲以下人群中尤為突出，在歐盟25國的這類人群中，失業率為17.8%，而原歐盟15國的這一比例為15.4%，美國為12%。

　　匯價日高1.2386，日低1.2161，尾盤在1.2375附近整理；匯價日升跌率1.161%，日漲跌幅0.0142，收于1.2376點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈橫行纏繞收斂集聚之勢，匯價位于其上附近、30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率繼續增大，短線有望在1.2310-1.2400區間震蕩整理尋求短線運行方向，面臨方向抉擇。匯價若受壓回落于1.2310之下則下擋支撐位于1.2270、1.2220，繼續下破短線向空，仍不排除短中線繼續震蕩盤跌、向30周均線附近的1.2000一線尋求支撐的可能；若站穩于1.2400之上則短線向，上擋壓力位于1.2450、1.2500。1.2220與1.2400為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自1月12日日高1.2897至今運行在較大級別調整之中。自2月18日日高1.2927至今，匯價運行在C波下跌之中，其C波仍可能為三重鋸齒結構，即匯價在3月9日日高1.2461結束X波，1.2461至1.2161為1波下跌，1.2161至今為2波上升，若在1.2400附近受阻回落，則可能進入3波下跌。若匯價上破1.2461，則上述波計數不成立。

　　形態分析顯示，匯價1月12日日高1.2897與2月18日日高1.2927構筑雙頂，其雙頂頸線位現位于1.2380一線；匯價若不能有效站穩于其上且再次回落于其下，則確認有效下破頸線位的概率大增，該雙頂形態量測跌幅位于1.1810附近。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力1.2450，弱壓力1.2400；強支撐1.2260，弱支撐1.2310。

　　英鎊/美元

　　3月11日，英鎊下探支撐后盤升。

　　匯價日高1.8148，日低1.7923，尾盤在1.8140附近整理；匯價日升跌率0.582%，日漲跌幅0.0105，收于1.8143點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統呈空頭排列之勢，且其與30日均線已呈空頭排列，匯價位于3日均線之上附近、5日10日均線之下及30日均線之下，顯示匯價短線與短中線向空的概率繼續增大，技術指標顯示短線超賣有整理要求。匯價若受壓于1.8150之下則短線向空，下擋支撐位于1.8100、1.8050、1.8000，且不排除短中線繼續震蕩盤跌的可能；若上破1.8150則上擋壓力位于1.8200、1.8250、1.8300。1.8200為匯價短線向空的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自2月18日日高1.9140以來進入C波下跌之中，現運行在類同歐元/美元的三重鋸齒結構的第二個X過渡波結束(3月9日日高1.8586結束)后的震蕩盤跌之中的概率較大。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力1.8250，弱壓力1.8200；強支撐1.8050，弱支撐1.8100。

　　澳元/美元

　　3月11日，澳元震蕩盤跌。

　　澳大利亞2月失業率為5.9%，高于此前經濟學家預期的5.7%；就業人數增加1300人,大幅低于此前經濟學家預期的增長20,000人。

　　澳大利亞總理霍華德(John Howard)在新聞發布會中表示，澳大利亞經濟仍持強勁增長。雖然失業率小幅上升，但仍低于6%。當前強勢經濟將有力支撐就業市場發展。澳大利亞政府公布，該國2月新增1300人就業，失業率升至5.9%。

　　隨著房價上漲以及利率保持在高水平，澳洲人對房屋的購買能力下降至歷史低點。去年第四季度初次購房者對房價的承受能力較前一年同期下降了23.7%。經濟學家指出，由于澳洲各地對房屋的需求很大，短期內房價不會下跌。經濟學家同時表示，不能僅僅依靠市場的回調來解決問題，政府應該在稅收費用等方面實施改革。

　　新西蘭聯儲總裁伯拉德今日發表講話重申，聯儲或許有必要今年再度提高利率，不過任何升息之幅度都將是有限的。新西蘭聯儲周四政策會議決定維持官方現金利率不變，為5.25%，同時表示經濟增長放緩將最終減除“不斷急劇的通脹壓力”。伯拉德說：“我們沒有說過我們已達到緊縮循環的頂端。我們依然有進一步升息的空間，不過升息將是有限的。目前我們正在觀望，我們正在觀察數據以作出判斷。”伯拉德還說：經濟增長減速持續的時間可能會比預期來得更長。”

　　匯價日高0.7504，日低0.7315，尾盤在0.7400附近整理；匯價日升跌率-0.658%，日漲跌幅-0.005，收于0.7401點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線呈空頭排列之勢，且有呈加速下跌態勢，匯價位于其下及30日均線之下，顯示匯價短線與短中線向空的概率繼續增大。匯價若受壓回落于0.7400或0.7450之下則短線向空，下擋支撐位于0.7350、0.7300，且不排除短中線繼續震蕩盤跌的可能；若站穩于0.7450之上則上擋壓力位于0.7500、0.7550。0.7450為匯價短線向空的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自去年9月3日日低0.6338至2月18日日高0.8008運行在上升波動之中，于0.8008已結束上升波動進入較大級別調整之中。現運行在類同英鎊/美元的雙重鋸齒結構的第二個X過渡波結束(3月9日日高0.7657結束)后的震蕩盤跌之中的概率較大。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤跌。

　　今日強壓力0.7500，弱壓力0.7450；強支撐0.7280，弱支撐0.7330。

　　歐元/日元

　　3月11日，匯價下探支撐后盤升。

　　匯價日高137.35，日低134.53，尾盤在137.00附近整理；匯價日升跌率1.100%，日漲跌幅1.49，收于136.99點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統繼續呈橫行纏繞之勢，匯價位于其間偏上及30日均線之上，顯示短中線向多的概率依然較大，短線有望在136.20-137.50區間震蕩整理尋求短線運行方向。匯價若站穩于137.50之上則短線向多，上擋壓力位于138.00、138.50，不排除繼續震蕩盤升的可能；若受壓下破136.20，則下擋支撐在135.50、134.00，繼續下破短線向空。135.00與137.50分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫謹慎認定匯價自2003年11月14日日低124.15至3月8日日高139.11共運行84個交易日，可能已運行完畢較大級別的B波反彈，已經在139.11進入較大級別C波下跌之中。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力138.00，弱壓力137.50；強支撐135.70；弱支撐136.20。

　　(圖表截止至2004年3月12日7：20)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　(人民網北京 3月12日訊)