中國社會科學院經濟學博士發展研究中心 中國未來研究會中小企業委員會 趙燕京

　　美元/日元

　　3月5日，匯價震蕩盤升。

黃頁微成本營銷方式 不見不散約會新主張 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動學英語

　　日本政府上周五公布數據顯示，日本2月份外匯儲備余額較1月份增加356.1億美元，達7,768.6億美元的創紀錄水平。表明日本當局2月份為干預匯市，拋售了大量日元。2月份日本可兌換外幣、黃金儲備以及國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權已連續第六個月增長。日本財務省2月份授意日本央行拋售了約3.342萬億日元，從而導致外匯儲備余額飆升。日本2月份外匯儲備增幅小于1月份的677億美元。繼去年12月份外匯儲備增長289.6億美元之后，日本1月份外匯儲備增幅創出單月增幅的最高紀錄。

　　日本政府上周五表示，1月份總家庭支出較上年同期實際增長1.3%。1月平均家庭支出達301882日元(合2717美元)。季調后1月家庭支出較上個月實際增長了1.5%。

　　日本內閣府上周五公布的數據顯示，日本1月領先經濟指標報55.6，連續第5個月高于50的興衰線。日本1月同步指標報77.8，連續第九個月高于興衰線。日本1月滯后指標報66.7，也是連續第5個月高于50。

　　日本政府提出的追加40萬億日元匯市干預資金的提案5日獲日本下院預算委員會通過，該提案是隨同政府2004財年預算案共同被通過的。2月日本國會已經隨同03年財年追加預算案批準了21萬億日元的匯市干預資金。2004年截至2月25日日本央行代表財務省共沽售日元10.5萬億日元，高于03年總沽售量的50%，2003年日本央行用于干預匯市的資金為20.4萬億日元。

　　據報道，一位不愿透露身份的交易員稱，日本在美國勞工部公布就業數據后拋出了日元以阻止日元兌美元再次升值。

　　在對日本經濟前景樂觀情緒的推動下，上周五東京股市上漲至21個月以來的高點。日經225指數收盤上揚1.19%，報11537.29點，創出自從2002年6月11日以來的新高點。東證一部指數上漲10.34點，漲幅為0.92%，收盤報1131.01點；為2002年3月以來的最高。分析師稱，日本經濟前景的光明和對企業盈利能力的信心，使得日本股市繼續受到海外投資者的青睞；因此在買盤的推動下，日本股市保持連續上漲趨勢。另外，美元兌日元的企穩和走高，也給日本出口商增強信心。

　　美聯儲4日公布，外國央行持有美國債券數量創歷史新高，3月1-7當周對美國國庫券和機構債券的購買量連續第19個周增加，數量增加142.53億美元至11,580億美元。亞洲央行，尤其是日本央行，是2003年美國債券的主要購買者。04年至今，美國國庫券和機構債券在外國央行的持有量已經攀升了860億美元，2003年全年攀升了2,170億美元。

　　美國亞特蘭大儲備銀行行長蓋恩(Jack Guynn)表示，一旦美國經濟增長有力支撐就業市場改善，美聯儲將沒有必要再維持45年低點利率。他指出，就1月和2月的數據來看，美國經濟增長顯示穩定和強勁跡象。經濟學家均預測聯邦公開市場委員會(FOMC)3月16日的會議中，將維持當前隔夜拆借利率不變。美聯儲主席格林斯潘2日表示，當前利率已與全面長期穩定不相適應，由此或將調升。地區聯邦儲備銀行行長開始關注日漸凸現的通脹壓力。

　　美國勞工部公布的報告顯示，美國2月份非農就業人數增加21,000人，大幅低于早前增加125,000人的預測值。私人部門的就業人數持平，而政府部門新增就業人數21,000人。美國勞工部將12月份的新增就業人數由早前的112,000向下修正至97,000人，11月份的新增就業人數由16,000向下修正至8,000人。美國2月份的失業率持平于5.6%。美國2月份建筑部門就業人數減少24,000，制造業部門減少3,000人，為連續第43個月下滑。服務業的就業情況也出現驚人疲軟，僅增加46,000人。

　　美國財長斯諾(John Snow)就此數據稱，必須保證經濟持續增長，并有必要實施永久的減稅措施，增稅將放緩經濟的復蘇腳步。美國經濟已經度過了難關，在未來幾個月就業將強勁增長。他表示，能源價格上漲不受歡迎，這將增加經濟復蘇的困難，美國對國外供給應該保持較低的依賴。

　　美國經濟循環研究機構(The Economic Cycle Research ECRI)稱，美國2月通脹指數由1月的114.8升至116.0。美國的通脹指數目前為四個月高點，暗示美國的通脹壓力終于開始出現了。由于美國工廠庫存偏緊，同時基礎金屬價格上揚，美國經濟所面臨的通脹壓力在2月有所增加。剔除月度浮動后，該指數的年度成長率2月為-2.1，而1月為-4.7。

　　美聯儲報告顯示，在低利率刺激下，美國1月消費信貸加速增長，經季節性調整后較上個月增長達143億美元，至2.016萬億美元。去年12月修正后增幅為82億美元。1月增幅為去年5月以來最大，當時為179億美元。

　　美國克利夫蘭聯儲主席皮亞納托(Sandra Pianal)發表講話時表示，雖然政府較高的預算赤字可能最終會推高市場利率，但美聯儲依舊致力于控制通脹。現在還無法判斷美聯儲何時將上調利率。人們普遍預計聯邦公開市場委員會2004年年底時才有可能加息。

　　經濟合作和發展組織(Organisation for Economic Co-operation and Development，OECD)公布的月度報告顯示，包括30個國家在內的經合組織地區綜合領先指數上升0.4點至123.3，經合組織地區各國的經濟復蘇前景既有溫和的也有強勁的。除意大利外，各主要工業體的經濟前景均出現好轉。其中，美國1月份領先指數上升0.4點至133.4，但令人擔憂的是美國6個月變動率指標在1月份一改前9個月的連續上升趨勢，首次出現下降。歐元區1月份領先指數由122.2上升至122.3，德國1月份領先指數由124.3上升至124.5，法國1月份領先指數由119.4上升至120.0，英國1月份領先指數由109.2上升至109.8。日本1月份領先指數由101.6上升至101.8；加拿大1月份領先指數由129.5上升至130.8。而意大利1月份領先指數由106.9下降至106.9，為7大工業國中領先指數唯一出現下滑的國家。

　　匯價日高112.29，日低110.96，尾盤在112.00附近整理；匯價日升跌率0.873%，日漲跌幅0.97，收于112.03點。上周匯價的周最高價112.29，周最低價108.86，周升跌率2.695%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈多頭排列且其呈加速拉升之勢，匯價位于其上及30日均線之上，顯示短線與短中線向多的概率繼續增大。匯價若站穩于111.70或111.00之上則短線向多，上擋壓力位于112.30、112.70、113.00，不排除短中線繼續震蕩盤升的可能；若受壓回落于111.00之下則下擋支撐位于110.50、110.00。111.00為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統繼續呈多頭排列，其與30周均線有呈纏繞或金叉的兩種可能，匯價位于其上及30周均線之上，顯示匯價若持續站穩于111.00或109.70之上則周線向多，上擋周線壓力位于113.00、114.50。109.70為周線指標向多的分界線。

　　月技術指標顯示，匯價的短期月均線系統跌勢趨緩，匯價位于3與5月均線之上、10月均線之下附近、30月均線之下，顯示匯價若持續站穩于108.00-107.50之上則上擋月線壓力位于112.00-112.70一線，若繼續上破則月線壓力在117.00附近。

　　波動分析顯示，匯價自2月11日日低105.14結束下降楔形進入反彈波動之中，現匯價運行在具有延伸波結構的上升波動的3-5-3末段或已經進入3-5-4，經3-5-4調整后，即若不下破111.00一線支撐，則有望繼續運行3-5-5；其波段上行目標暫看在112.73或113.53或115，即不排除回補缺口且繼續盤升的可能。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力112.80，弱壓力112.30；強支撐111.20，弱支撐111.70。

　　歐元/美元

　　3月5日，歐元下探支撐后大幅反彈。

　　歐元區4日宣布維持基準利率2%不變。然而，歐央行仍存在降息的可能性，以刺激消費和阻止歐元升值。歐央行行長謝里特在貨幣政策會議之后稱，歐元區通脹前景“令人滿意”，這個詞語曾在2003年考慮降息時頻繁出現。歐元區是繼美國之后世界第二大經濟體。經過三年的經濟停滯，歐元區正在緩慢復蘇。歐元升值大大削減出口商的利益。2月份歐元區通脹率為1.6%，低于1月份的1.9%，為1999年以來的最低水平。謝里特在談及通脹時語氣輕松，他對目前的通脹水平表示滿意，并稱通脹的上行壓力不是很大。

　　歐盟統計局公布，歐元區1月份零售銷售較2003年12月份增長2.4%，較2003年1月份增長1.0%。歐元區2003年12月份零售銷售修正后月降0.1%年降1.0%。歐盟15國1月份零售銷售月率增長1.4%年率增長2.2%。

　　瑞士經濟總局(State Secretariat for Economic Affairs)5日公布的報告顯示，受出口需求提高促進企業增加支出推動，瑞士4季度GDP連續二個季度出現上揚，經季節和通脹調整后季率上升0.5%。今日公布的GDP報告首次使用了歐盟調和標準的新計算方式。3季度GDP經修正后為擴張0.5%。瑞士4季度私人消費增長0.8%，出口增長3.6%。瑞士政府預計，增加的出口和商業支出可能將令瑞士2004年GDP增長率達到1.8%，為2000年以來的最強勁水平。

　　匯價日高1.2432，日低1.2173，尾盤在1.2370附近整理；匯價日升跌率1.518%，日漲跌幅0.0185，收于1.2376點。上周匯價的周最高價1.2541，周最低價1.2056，周升跌率-0.865%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統由跌勢趨緩轉而有呈橫行纏繞之勢，匯價位于其3與5日均線之上、10日均線處、30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率依然較大，短線有望在1.2250-1.2500區間震蕩整理尋求短線運行方向。匯價若受壓于1.2370之下則向1.2250方向運行的概率增大，其間1.2300有支撐，繼續下破短線向空；若站穩于1.2370之上則向1.2500方向運行的概率增大，其間1.2450有壓力，繼續上破短線向多。1.2250與1.2500為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統已呈死叉空頭排列之勢，匯價位于其下附近、30周均線之上，顯示匯價若持續位于1.2450之下則周線向空，下擋周線支撐位于1.2290、1.2200，且短中線不排除繼續向30周均線即1.2000方向運行的可能；若上破1.2450則上擋周線壓力位于1.2550、1.2670，繼續上破周線向多。1.2450與1.2670分別為匯價周線向空與向多的分界線。市場對匯價已在1.2927見中期(或中長期)波段頂點的可能性保持警惕。周線技術指標顯示，匯價已進入較大級別調整之中的概率繼續增大。

　　月技術指標顯示，短期月均線系統繼續呈多頭排列但升勢漸緩，匯價位于3月與5月均線之下附近、10月均線及30月均線之上，顯示匯價若站穩于1.2400之上則月線向多，下擋月線支撐位于1.1900附近。匯價的月K線為雙針探頂，若本月K線為中陰線，則呈黃昏之星反轉形態的概率繼續增大。

　　短期趨勢線分析顯示，匯價在1.2490-1.2510有壓力，1.2470-80有支撐。

　　波動分析顯示，第一種波計數，認定匯價自1月12日日高1.2897至3月3日日低1.2056(共運行約38個交易日，調整幅度約800點)為大4波整理，有望由1.2056進入上升5波之中，目標可上看1.2900-1.3000或1.3400。若匯價上破1.2500且震蕩盤升上破1.2700，則上述波計數成立的概率增大。第二種波計數，認定匯價仍運行在較大級別C波下跌之中，其C波為三重鋸齒結構，即匯價在1.2056運行完畢第二個5-3-5鋸齒結構，由1.2056進入X過渡波，過渡波于周初在1.2440或90附近結束后將再次進入震蕩盤跌之中。因此，周初的1.2450-1.2500區域為重要的波計數分界線。暫傾向第二種可能性較大，匯價若下破1.2370且繼續下破1.2250則第二種波計數成立的概率增大。

　　形態分析顯示，匯價1月12日日高1.2897與2月18日日高1.2927構筑雙頂，其雙頂頸線位周初位于1.2375一線；若匯價不能在周初有效站穩于其上、且回落于1.2375之下，則此次反彈為反抽確認有效下破頸線位的概率增大，雙頂形態量測跌幅位于1.1810附近，且可能進入更大級別調整之中。

　　匯價長期波動分析顯示，可暫謹慎認定，匯價自2001年6月月低0.8344至1月12日日高1.2897，歷經32個月、上升4553點、升跌率54.6%，已運行完畢具有延伸波形態的長期上升3波，進入較大級別4波調整之中。

　　本周，匯價有望震蕩整理尋求中線運行方向。

　　今日，匯價有望震蕩整理尋求短線運行方向。

　　今日強壓力1.2500，弱壓力1.2450；強支撐1.2250，弱支撐1.2300。

　　英鎊/美元

　　3月5日，英鎊下探支撐后大幅反彈。

　　國際貨幣基金組織(IMF)在其最近對英國經濟形勢的評估中稱，由于英國經濟增長較快，當前復蘇勢頭強勁，且住房和家庭債務市場活躍，英國有必要提前加息。英國央行貨幣政策委員會于03年11月和04年2月曾分別加息0.25%。IMF認為，這兩次加息是“適宜的”。IMF對英國經濟持續強勁增長表示贊揚，并指出，通脹率仍接近目標水平，失業率處于歷史低點，但不能排除住宅和消費價格出現硬著陸的可能性。

　　匯價日高1.8498，日低1.8172，尾盤在1.8460附近整理；匯價日升跌率1.278%，日漲跌幅0.0233，收于1.8463點。上周匯價的周最高價1.8747，周最低價1.8152，周升跌率-1.146%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統由空頭排列跌勢趨緩轉而有呈橫行纏繞之勢，匯價位于3與5日均線之上附近、10日均線之下附近及30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率既然較大，短線有望在1.8360-1.8560區間震蕩整理，其間支撐與壓力分別在1.8410、1.8510。匯價若受壓回落于1.8360之下則短線向空，若站穩于1.8560之上則上擋壓力位于1.8730，繼續上破短線向多。1.8360與1.8730分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，短期周均線系統由升勢趨緩轉而有呈橫行纏繞之勢，3周均線下穿5周均線，匯價位于3與5周均線之下附近、10周均線之上附近、30周均線之上，顯示匯價有望在1.8200-1.8640區間震蕩整理尋求周線運行方向。若站穩于1.8420-50之上則向1.8640方向運行的概率增大，繼續上破周線向多；若下破1.8420則向1.8200方向運行的概率增大，繼續下破周線向空。1.8200與1.8640為匯價周線向空與向多的分界線。市場對匯價已在1.9140見中期(或中長期)波段頂點的可能性保持警惕。周線技術指標的頂背離顯示，匯價進入較大級別調整之中的概率繼續增大。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自2月18日日高1.9140以來進入C波下跌之中，現運行在類同歐元/美元的雙重鋸齒結構結束后的X過渡波之中的概率較大，X波目標在1.8600-1.8650區間的概率較大。

　　本周，匯價有望震蕩整理尋求中線運行方向。

　　今日，匯價有望震蕩整理尋求短線運行方向。

　　今日強壓力1.8560，弱壓力1.8510；強支撐1.8360，弱支撐1.8410。

　　澳元/美元

　　3月5日，澳元下探支撐后大幅反彈。

　　有分析師稱，新西蘭央行11日可能升息0.25個百分點至5.5%，因為房屋市場、消費支出的熱度可能刺激通貨膨脹。但也有人預估利率將持平。

　　匯價日高0.7624，日低0.7481，尾盤在0.7600附近整理；匯價日升跌率1.306%，日漲跌幅0.0098，收于0.7600點。上周匯價的周最高價0.7770，周最低價0.7393，周升跌率-1.669%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統由空頭排列跌勢趨緩轉而有呈橫行纏繞的可能，匯價位于3與5日均線之上附近、10日均線之下附近及30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率既然較大，短線有望在0.7560-0.7660區間震蕩整理，其間支撐與壓力分別在0.7580、0.7630。匯價若受壓回落于0.7560之下則短線向空，若站穩于0.7660之上則上擋壓力位于0.7700、0.7740，繼續上破短線向多。0.7560與0.7740分別為匯價短線向空與向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統由三線收斂集聚轉而有呈死叉之勢，匯價位于其下附近、30周均線之上，顯示匯價若受壓于0.7630之上則周線向空，上擋周線壓力位于0.7690附近，下擋周線支撐位于0.7570、0.7510。0.7630與0.7760分別為匯價周線向空與向多的分界線。市場對匯價已在0.8008見中期(或中長期)波段頂點的可能性保持警惕。周線技術指標顯示，匯價已進入較大級別調整之中的概率繼續增大。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自去年9月3日日低0.6338至2月18日日高0.8008運行在上升波動之中，于0.8008已結束上升波動進入較大級別調整之中。現運行在類同英鎊/美元的雙重鋸齒結構結束后的X過渡波之中的概率較大，X波目標在0.7650-80區間的概率較大。

　　本周，匯價有望震蕩整理尋求中線運行方向。

　　今日，匯價有望震蕩整理尋求短線運行方向。

　　今日強壓力0.7670，弱壓力0.7630；強支撐0.7540，弱支撐0.7570。

　　歐元/日元

　　3月5日，匯價下探支撐后大幅盤升，創今年新高。

　　匯價日高138.98，日低135.26，尾盤在138.60附近整理；匯價日升跌率2.393%，日漲跌幅3.24，收于138.66點。上周匯價的周最高價138.98，周最低價132.83，周升跌率1.799%。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統由橫行纏繞轉而再呈金叉多頭排列之勢，匯價位于其上、30日均線之上，顯示短線與短中線向多的概率增大。匯價若站穩于137.50或137.30之上則短線向多，上擋壓力位于139.20、139.70，且不排除繼續向前期波段高點、2003年5月30日當周周高140.97方向運行的可能；若回落于137.30之下則下擋支撐在136.70、136.10。137.30為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價的短期周均線系統繼續呈多頭排列，匯價位于短期周均線系統之上、30周均線之上，顯示匯價若站穩于137.80或136.80之上則周線向多，上擋周線壓力位于139.40、140.40。136.80為匯價周線向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫謹慎認定，匯價自2003年11月14日日低124.15至今仍運行在較大級別B波反彈之中；匯價已上破137.88，故可暫謹慎看為強勢B波(或更大級別B波)反彈，因此市場對匯價在140.00-141.00區域構筑雙頂的可能性保持警惕。匯價長期歷史圖表顯示，1990年7月月高188.21以來形成的長期壓力線位于147附近，其通道壓力位于140.00-141.00區域。

　　本周，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日，匯價有望震蕩整理或震蕩盤升。

　　今日強壓力139.70，弱壓力139.20；強支撐137.50；弱支撐138.00。

　　(圖表截止至2004年3月8日6：34)

　　(以上為個人觀點，僅供參考；據此入市，風險自擔。匯市有風險，投資請慎重。)

　　(人民網北京3月8日訊)