美元反彈因素分析

　　上周五外匯市場，美元兌各主要貨幣大幅上漲，紛紛創下2004年以來的單日最大漲幅；與此相對應的，多數貨幣創下今年以來的單日最大跌幅。此次美元反彈的性質是什么？同時受到了哪些因素的刺激？能持續多久？后期各貨幣走勢可能如何演化？等很多問題有待我們來討論。

　　此次美元的反彈來勢迅猛，在一些弱勢貨幣上則有明顯的征兆，主要體現在日元和加元的走勢上；在強勢貨幣澳元和英鎊上則沒有明顯的征兆。整體而言，市場的內在技術性因素成為本次美元上漲的主導力量，而一些其他因素放大了技術性因素的作用。

　　從目前各貨幣兌美元走勢看，美元近期的反彈尚未結束，應該還有一輪短線上漲才會出現幅度較大的回落，此后美元是進入新一輪下跌還是延長反彈的時間和空間仍需觀察，但目前還遠不是下美元轉勢結論的時候。

　　以歐元為例，歐元/美元目前的回落仍可看作運行在去年9月以來上漲的四浪調整過程中，四浪以A-abc-C的機構運行，C浪則很可能以更小級別的5浪結構運行，周五的大幅下跌正好運行在其下跌動能最足的第3浪。如果按照這樣的推斷，那么歐元在C浪之后將重返上漲格局，C的終點可能在1.2300附近；但同時也有另外一種可能，即歐元/美元在1.2927已經見了一個階段性的高點，在走出上一種推斷的C浪后方運行完本輪下跌的一部分，此后會出現200點以上的反彈，但隨后還有新一輪下跌出現，跌向1.2000一線。目前這兩種推斷出現的可能性相對其他分析方式更為可靠，從而可以看出目前對美元反彈的時間和幅度還不能下肯定的結論，近期的行情將逐漸為我們證明一切。

　　整個市場上，歐元、瑞郎短線均仍可看作運行在去年9月以來上漲的四浪調整過程中；英鎊已經走出第五浪，第五浪是否結束目前不下定論，但此后1個月內的調整幅度可能將大于歐元和瑞郎，走勢也可能弱于后兩者。

　　日元已經體現出明顯的中線弱勢，與我們前期的判斷相符。美元/日元在站到108.00之上后，已經將本輪上揚的目標延伸至110.00強阻力附近，如果后市繼續向上突破，美元/日元則有回補去年9月跳空缺口的可能。

　　商品貨幣加元和澳元走勢也出現了分化。加元中線走勢已經明顯惡化，從美元/加元日線圖看，有形成大型頭肩底形態的可能，在匯價再次站到1.3450上方可基本確認，目標將延伸至1.4000關口。

　　澳元/美元雖然在上周五出現了大幅下跌，但從本周一的走勢看，其反彈狀況明顯好于其他非美元貨幣。澳元所具有的高息特征已經在去年底以來持續支撐澳元走強，特別是其基準利率高于美聯儲利率達到4.25個百分點，這一差距已經幫助推動澳元/美元在今年最大取得了5.4%以上的收益。從澳大利亞經濟狀況和市場的普遍預期看，澳大利亞聯儲很可能在接下來的利率會議上再次提升利率25基點，進一步拉開與美元利率的差異。

　　澳大利亞聯儲下次會議的時間在04年3月3日，目前正有越來越多的國際經濟觀察家認為澳大利亞聯儲將再次提升利率25基點，將基準利率高到5.5%，從而進一步拉開與世界其他主要經濟體的利率差異，特別是與美元間的利率差異將達到4.5個百分點。

　　就澳元/美元走勢而言，澳元仍然受到了明顯的支撐，這種短線支撐在很大程度上來自于澳元的加息預期，澳元在04年的走勢僅略次于英鎊和紐元另外兩個高息貨幣。目前澳元/美元出現的調整級別可能較大，與英鎊雷同，這一點需要引起投資者的足夠警惕。

　　近日操作上需要有足夠的耐心，等候歐洲貨幣完成前面歐元分析中C浪的下跌，當歐元從1.2927以來的下跌走出明顯5浪結構的時候，就是我們再次買入歐洲貨幣的機會，無論是歐元新一輪上漲的開始，還是大幅下跌后的反彈，都會為我們提供比較可靠的盈利機會。

　　外匯通分析師——敬松

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