呂宏杰

　　無論用何種尺度來衡量，美元這幾天的表現都堪稱非同凡響，尤其是相對于其如此長時間來的萎靡不振而言更是如此。到上周五時，美元兌日元已升至三個月高點，歐元兌美元也從有史以來的最高點下跌了4美分。

　　美元出現大幅上漲主要有以下原因：一是上周三美元兌歐元跌至新低后，市場傳言歐洲中央銀行暗中拋售歐元以抑制其漲勢，引發市場獲利了結。二是上周五美國公布1月份消費者物價指數上升0.5%，為去年2月以來最高水準，顯示美國通脹可能增長，美聯儲升息預期將加快。三是格林斯潘再次重申對貿易保護主義的觀點。

　　但在外匯策略師們看來，與其將美元的戲劇性上揚歸因于美元人氣的突然好轉，倒不如說僅僅是市場的頭寸調整推動了美元走高更為確切。一些短線投機者和中短期基金引發了美元的上漲勢頭，而許多一直看跌美元的投資者在此情況下紛紛進行空頭回補，終于導致美元大幅上揚。

　　但也正因為是投機者而非長線投資者在主導匯市交投，許多外匯策略師因而懷疑美元擺脫頹勢的轉折點是否已經到來。美元兌歐元匯率目前仍較2003年初的水平低17%左右。美國的利率目前仍處于歷史低點，并且大大低于其他許多國家的利率水平，這降低了人們持有美元的興趣。美元上漲可能仍然是投機性因素推動的結果，美元的此輪上漲是短時且又不穩定的。

　　不過，由于各個市場間的相關性日益增強，美元這輪反彈產生的連帶影響使它具有了更多上漲空間。美元的這輪上漲主要受到短線投資者的推動，不過中、長線投資者顯然也因此被迫進行了頭寸調整。

　　上周，日本官員紛紛發表談話，強調日本官方的外匯政策沒有改變。人們強烈感覺到日本這些官員所說的并非虛言，日本政府確實對匯市實施了干預。日本官員表態說，他們在外匯政策方面觀點一致，他們對匯市實施了干預。日本政府在匯市干預方面正從被動變得略為積極主動。與以往許多次匯市干預不同，日本貨幣當局本周在選擇匯市干預的時機方面可以說有較大的自主性。日元可能也迎來了一輪較為持久的下跌走勢。

　　本周波幅預測如下：歐元/美元1.2650-1.2350；美元/日元110.30-107.30；英鎊/美元1.8800-1.8200；美元/瑞郎1.2850-1.2350；澳元/美元0.7850-0.7540；美元/加元1.3700-1.3200；歐元/英鎊0.6800-0.6680；歐元/日元137.00-133.80；歐元/瑞郎1.5850-1.5600。