美國聯儲局局長格蘭斯班表示短期內美國不會加息，反之，英國央行的2月會議紀錄顯示，在2月份全體委員一致贊成加息，市場預期英國利率可能會進一步攀升，兩國息差有機會再被拉闊。推動英鎊創出11年高位，升至1.9140美元。不過，其后，市場出現沽盤，英鎊略為回落，究竟英鎊已見頂？還是現正是吸納的好機會呢？

　　英鎊息差優勢未減

　　星展財資市場部副總裁王良享認為，英鎊在短期內會呈上落市，匯價會在1.8760至1.91波動。但策略都是低買為主，因為英鎊與美元現有3%息差的關系，因此沽空英鎊買美元，需要支付利息，這會影響投資者的回報。也因為以上原因，高息貨幣較受追捧。

　　與此同時，在普遍低息環境下，英鎊息率高達4厘，當然吸引投資者吸納，這亦是支持英鎊兌美元匯價升至92年底的高位的原因。

　　英央行無干預跡象

　　王良享表示，第二個支持英鎊看高一線的因素，是因為自92年的英鎊風暴之后，未曾干預過英鎊匯價。雖然兩個月內英鎊升了5.65%，但仍未見英倫銀行官員作出干預，這使投資者放心追捧英鎊。

　　反之歐洲央行(ECB)曾在2000年入市干預歐元的跌勢，而且早前ECB行長特里謝向市場發出匯率過度波動并不恰當的言論，支持英鎊升幅較歐元大。

　　另外早前英國Vodafone收購美國電訊的消息，對英鎊并未產生太大沽壓，而Vodafone決定退出競投立時成為英鎊上升的另一支持。

　　投資美元資產意欲低

　　第四個支持英鎊匯價再創新高的原因，是由于市場預期聯儲局將在下半年才開始加息，反之英倫銀行在本月商討利息的時候，是一致通過加息。市場更憧憬英國央行會在今年5月作出第3度加息的決定，因此，英鎊與美元的息差會進一步拉闊，英鎊有機會挑戰1.95至1.98的高位。最后，英國信貸持續擴張，以及地產市道仍然熾熱，因而支持英國經濟持續增長，也支持英鎊持續走強。

　　美國仍然面對雙赤問題，美國去年的貿赤創新高，2003年貿易逆差達4893.8億美元，比2002年增加17%。如果美國貿赤未有改善，投資者也難安心投資美元資產，這也會對美元帶來負面影響。

　　現時投資英鎊可以分為中長線策略及短線策略，中長線策略是待英鎊回落至1.83美元進行吸納，目標為1.95美元。英鎊可以回落至1.83的主因，相信只有歐洲央行入市干預匯市，除了會使歐元下跌外，同時，也會拖累英鎊回落。當歐洲未有實質行動之前，投資者不妨采取短線策略，在1.8760吸納英鎊，目標為1.91美元，跌穿1.8630止蝕。香港經濟日報