歐元區首次叫停歐元

在2004年的第一個月份中，歐元區愈來愈對節節上漲的歐元表現出擔憂和關切，許多高級官員紛紛喊話叫停歐元，這在以往是不曾出現過的。

1月7日，德國經濟部長克萊門特稱，歐洲央行監控歐元匯率的波動非常重要，預期歐銀將會密切關注歐元的波動。

1月12日，在10國集團（G10）央行會議后的記者會上，歐洲央行行長特里謝對記者表示，“歐元匯率的過度波動是不受歡迎的，而且是不合適的，我們感到擔憂，我們并非漠不關心。”特里謝的這一表態令市場感到緊張，投資者隨即掀起了大規模的歐元拋盤，美元借此東風，兌歐洲貨幣全面反彈，歐元全天跌幅達100多點。

盡管在會前，許多觀察人士已經預見到了歐洲央行的態度將發生變化，但特里謝的表態還是讓市場格外注意，這是特里謝就任歐洲央行行長以來，首次發表對歐元匯率感到關切的講話，在此前，特里謝的一貫表態是“歐元匯率一點也不令人擔心”。

1月15日，德國經濟部長克萊門特表示，歐元目前已經漲到了略高于可忍受的價位，很快就會帶來問題，呼吁其他國家應加入到平衡匯率的行列中來，他并強調G7會議應該討論匯率問題，法國財長梅爾也發表了類似講話。

1月19日，歐盟財長會議發表的正式聲明稱，對歐元匯率的過度波動感到關切，對歐元的基本立場沒有變化，即歐元匯率應當在中長期內符合經濟基本面。

1月28日，意大利總理貝盧斯科尼稱，希望看到歐元匯率位于平價附近，1.2的水平會抑制出口。

歐洲高級官員如此密集的口頭干預歐元以前從未曾出現過，這只能說明一個問題，即歐元的匯率確實已經過高了，而且上漲的速度過快，令歐洲經濟難以承受，也與歐洲人支持強勢歐元的政治抱負發生了沖突。在歐洲官員叫停歐元的喊話聲中，歐元升勢受挫，美元趁此機會，兌歐洲貨幣強勁反彈，截止2月初，調整仍在進行中。

我們認為，歐元目前的匯率仍然是可以接受的，并不會嚴重危害歐元區經濟，但歐元上漲的速度過快，令金融市場不穩，也令歐洲經濟前景蒙上陰影，這才是歐洲官員出面表態的重要原因，一旦歐元升值速度放慢，或幣值保持穩定，這種叫停歐元的做法將會逐漸得到改觀。同時，市場對歐洲官方的態度已經有了一個較為清晰的認識，因此今后歐元上漲的速度將會放慢。

各方圍繞G7會議展開爭奪

G7會議在2月初于美國佛羅里達舉行，會議結果基本符合市場的預期，對外匯市場影響有限，與之相比，在會議召開前的一個月內，歐、美、日的各級高官高密度亮相，倒是十分引人注目，這些財經高官紛紛表明本國在G7會議上的立場，力圖爭奪會議的主導權，一時間煞是熱鬧。

美國一直力圖給G7會議降溫，毫無疑問，美國人仍然希望美元繼續走軟，或者至少是不希望美元走強。美國財長斯諾已經多次表達了這種態度，他無視歐洲人要求討論匯率的呼聲，自顧自的表示，此次會議上應該更多的討論經濟基本面的問題，而不是過多的關注匯率。會議結果表明，與會各方討論了基本面的問題，但匯率也是一個相當重要的議題，美國無疑在會議上采取了一定的妥協措施，以避免激化同歐洲的關系。

以德、法、意為核心的歐洲代表，想必是要求討論美元下跌的急先鋒，目前歐元匯率高企，除了歐元自身恢復強勢外，更多的因素是美元持續下跌所致。歐洲央行的高級官員在1月份多次表示，此次會議除了討論貨幣、財政政策和經濟增長前景外，一定要討論匯率問題。歐洲如此與美國針鋒相對，除了在貿易問題上出現過，在其他領域還是很少見的。

日本繼續扮演“沉默的小弟弟”這一角色，因為日本多次干預日元走勢，引起歐美的普遍不滿，但日本為了保護本國的出口，不大可能停止干預日元，因此在1月份，日本的態度較為低調，不像歐美那樣張揚，只是重復以往的論調，以溝口善兵衛為代表的一批日本高官表示，日本方面不希望看到日元匯率的大幅波動，并強調美國的強勢美元政策沒有改變。

目前來看，歐美日各方在匯率問題上的分歧仍然相當大，單靠一、兩次G7會議是難以解決這些問題的，不管歐美日在匯率問題上的立場如何演變，是否會有妥協，干預是否仍將繼續，各方在匯率問題上的斗爭都將會持續下去，直到美元兌主要貨幣的匯率達到各方均能接受的“理想狀態”為止。

亞洲大面積爆發禽流感

亞洲地區的禽流感早在去年12月份便已零星發作，但進入今年1月份后，禽流感在亞洲地區大面積爆發，傳播速度之快，范圍之廣，令許多國家措手不及。而且，此次禽流感屬高致病性種類，可導致家禽傳染給人類，并已導致數人死亡。此次禽流感給國際社會帶來的恐慌，不亞于去年爆發的SARS。

1月12日，日本山口縣爆發禽流感，當地3萬只雞被宰殺；1月13日，韓國梁山市爆發禽流感，90萬只雞鴨被砸殺；1月中旬后，臺灣、香港地區相繼發生禽流感；越南及泰國也于1月中旬后大面積爆發禽流感，并造成民眾染病死亡，其中越南死亡人數已高達24人；1月26日，中國大陸首現禽流感病例，此后疫情在中國大陸迅速蔓延，已波及多個省份。

禽流感在東亞、東南亞地區的大面積爆發，令本地區農業及旅游業前景惡化，嚴重沖擊了當地的金融市場，股市出現動蕩，本地貨幣遭到拋壓，由于禽流感在日本得到了較好的控制，因此日元尚未因此而走軟。

由于此次禽流感屬高致病性種類，已發生多宗家禽傳染給人并造成死亡的病例，因此如果疫情不能在短期內得到控制，勢必對亞洲地區的經濟發展和社會生活構成嚴重影響，并持續利空本地貨幣，韓元、港元、新臺幣都將因此受到沖擊。如果疫情進一步蔓延，傳播到歐洲和北美，則歐洲貨幣和美元也將受到影響。

不過，禽流感不同于SARS，已經具有百年歷史，人類對禽流感的預防和治療經驗都較SARS豐富，目前疫情尚未失控，國際衛生組織也尚未發出旅游警告，因此，有理由相信，此次禽流感在今春有望得到遏制，傳播到歐美地區的幾率較小。遭到打擊的家禽養殖業生產周期較短，可在短期得到恢復，亞洲貨幣將在疫情得到遏制后迅速擺脫不利局面。 

外匯通研究部——劉東亮2004-2-8各幣種的月度報告，請咨詢外匯通，電話010-84991693/4/5。