［路透財(cái)經(jīng)］歐洲領(lǐng)導(dǎo)人可能害怕歐元升值，擔(dān)心它破壞歐元區(qū)以出口帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但專家指出，沒有可信證據(jù)表明歐元升值對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了廣泛破壞，因此不要對(duì)歐元升值反應(yīng)過度。

　　分析師表示，將于本周出席七大工業(yè)國(guó)(G7)會(huì)議的決策者應(yīng)該避免將最近的匯率波動(dòng)變成一場(chǎng)危機(jī)--它實(shí)際不是危機(jī)。

　　盡管一些影響力較大的企業(yè)團(tuán)體對(duì)歐元升值發(fā)出抱怨，但分析師估計(jì)，歐元升值對(duì)歐元區(qū)的影響非常小，為對(duì)付歐元升值而采取的宏觀經(jīng)濟(jì)政策現(xiàn)在看起來就像殺雞用牛刀。

　　“雖然有非常多的理論闡述了匯率波動(dòng)如何影響企業(yè)，但匯率波動(dòng)的綜合影響是非常小的。”倫敦商學(xué)院的金融教授烏帕爾表示。“歐洲股市對(duì)此沒什麼反應(yīng)就是一個(gè)很好的例子，它說明各種相互競(jìng)爭(zhēng)的因素自行得到平衡。”

　　“因?yàn)閰R率波動(dòng)本身會(huì)帶來不良影響，所以政治家試圖安撫市場(chǎng)的舉動(dòng)是正確的。”烏帕爾表示。“但他們應(yīng)該見好就收。”

　　歐元區(qū)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)目前都相對(duì)封閉，每年只有大約10%的收入來自對(duì)外貿(mào)易。

　　歐元／美元匯率波動(dòng)幅度只有顯著超過去年的20%，才可能對(duì)歐元區(qū)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重和持續(xù)性的沖擊。因此，應(yīng)該慎用政策性措施，用以應(yīng)對(duì)其它更嚴(yán)重的情況。

　　＊＊?dú)W元升值并非一無是處＊＊

　　強(qiáng)勢(shì)歐元對(duì)歐洲制造業(yè)出口商造成的沖擊最大，但這些企業(yè)的數(shù)量有限，而且其它一些因素沖淡了它們的處境對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響。

　　這些出口商都在采用比較復(fù)雜的避險(xiǎn)方式；歐元升值導(dǎo)致進(jìn)口商品以及以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格下降，這對(duì)于歐洲的企業(yè)和消費(fèi)者有好處；相對(duì)于對(duì)匯率不太敏感和勞動(dòng)更密集的服務(wù)業(yè)來說，制造業(yè)的比重在下降。

　　歐元區(qū)服務(wù)業(yè)約占區(qū)內(nèi)產(chǎn)出的三分之二,而且該比例仍在上升。制造業(yè)在年收入中所占的比例不到四分之一。其它產(chǎn)出來自能源、農(nóng)業(yè)和營(yíng)建業(yè)，而歐元升值對(duì)這些產(chǎn)業(yè)的影響也很小。

　　投資銀行摩根士丹利最近發(fā)表的報(bào)告指出，對(duì)于基本由參與國(guó)際貿(mào)易的制造業(yè)和不參與國(guó)際貿(mào)易的服務(wù)業(yè)組成的經(jīng)濟(jì)體來說，貨幣升值對(duì)就業(yè)的總體影響不一定是負(fù)面的。

　　關(guān)于匯率對(duì)于總體經(jīng)濟(jì)影響的經(jīng)驗(yàn)法則估計(jì)大相徑庭。而在匯率波動(dòng)如何影響歐元區(qū)這樣規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體方面，沒有一致性的看法。

　　國(guó)際貨幣基金會(huì)(IMF)去年公布的一項(xiàng)研究報(bào)告指出，匯率波動(dòng)對(duì)于歐元區(qū)的短期“傳導(dǎo)效應(yīng)”，就像在美國(guó)一樣“接近于零”。主要的較長(zhǎng)期影響表現(xiàn)在進(jìn)口物價(jià)上，而不是出口或者生產(chǎn)者物價(jià)，或者薪資。

　　IMF還表示，匯率波動(dòng)對(duì)于貿(mào)易收支的影響有限，意味著“在其它因素不進(jìn)行調(diào)整的情況下，為實(shí)現(xiàn)適度的外部調(diào)整所需的匯率調(diào)整可能是巨大的。”

　　歐洲的許多大型公司在世界許多地方都有業(yè)務(wù)，許多制造中心都設(shè)在歐元區(qū)以外的地方。

　　股票市場(chǎng)的表現(xiàn)似乎也支持認(rèn)為歐元升值對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊有限的看法。由于去年經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，歐洲股市與美國(guó)聯(lián)袂大漲，而且從2003年11月以來表現(xiàn)優(yōu)于美股。

　　盡管歐元升值，但路透上月調(diào)查的投資基金表示，相對(duì)于美股來說，已增持歐洲股票。