農行上海市分行 余屹

　　東京匯市昨天美元兌日元在105.60附近窄幅波動。市場對日本央行干預普遍持謹慎態度，盡管本周末七大工業國(G7)召開會議前，波動較窄，但日元蘊含著上升機遇。

　　上周，良好的經濟數據曾推動美元上揚，但仍無力阻止日元兌美元繼續上升，并逼近 105.55附近。在美聯儲改變有關利率長期維持低點不變的措辭提振下，美元曾出現全面回升，令歐元短線交投區間下移至1.2300-1.2800，但美元兌日元仍欲振乏力，多在106下方交投。雖然歐元近期有所回落，但仍相當強勁。

　　鑒于美國升息預期為美元／歐元提供了一些支撐，當前日元可能值得關注。隨著G7再度舉行會議，市場覺察到105界線似乎使日本央行受到威脅。去年9月也是G7會議，日本試圖阻止美元跌破115，然而市場迅速吞食日本的干預資金，本周說不定歷史會重演。市場幾乎無人相信G7會議會達成聯手干預，以力挽美元頹勢，美元兌日元跌向100附近僅是時間問題。盡管日本央行本周可能在105.60附近買入美元，以避免日元進一步走升。日本去年的干預金額曾創20兆(萬億)日元紀錄，而1月動用創紀錄的約675.6億美元干預匯市，然而還是無法遏止美元下滑，與去年8月尚在120上方相比，美元至今已下挫近15%。雖然美元兌日元已大幅下跌，日元正在接近1999-2000年創下的高點，但按更廣泛的標準衡量，日元的漲幅不如其它主要貨幣，仍然遠低于它的前期高點。

　　經濟強勁的背后，有外資大量涌入日本支撐日元升值。外資在1月份繼續買進日本資產，這預示日元將進一步上漲。日本可能在G7會議前維持低調。由于105可能是日本出口企業認同的關鍵點位，預計日本央行可能會再次出手，但上半年美元兌日元仍可能下挫到100，甚至100下方。

　　美元／日元自107.92以來的跌勢:在上周二創出低位105.45后保持整固。走勢仍然疲弱，若最終跌破支持位105.45，可能觸發新一輪跌勢，下一目標將在104.75。