凌云

　　四季度基金組合告訴我們什么？

　　-持股比例進一步加大

　　-開始對科技板塊進行有計劃的建倉

　　近期，各大基金管理公司陸續披露旗下基金2003年第四季度的投資組合，截至本周五，已有77只證券投資基金公布了投資組合。我們對目前已經披露的一些基金組合進行簡單分析，看其中究竟透露出什么信息？

　　-基金持股比例進一步加大

　　春節前夕，有43家基金披露投資組合，統計顯示，股票持倉市值超過凈值60%的基金有36只，其中持倉市值超過凈值70%的有25只之多。而周五披露投資組合的富國旗下五只基金組合顯示，股票倉位也是全面大幅上升，平均倉位從三季度末的67.61%增加到73.17%。招商安泰傘型基金中的股票投資基金、招商安泰平衡型證券投資基金均提高了股票持倉比例，其中，招商安泰股票投資基金的股票持倉比例由第三季度的66.24%提高到76.03%。另外基金科匯持股比例高達79.49%，基金科瑞的倉位比例也達到78.57%，基本處于滿負荷運作狀態。

　　基金持股倉位的進一步加大從一個側面反映出基金對后市研判的相對看好，但基金的倉位比例太重也為后市行情的發展帶來一定的隱患，那就是投資基金陸續推出現金分紅預案，換言之這些基金都面臨著巨大的現金壓力，未來應對現金分紅，必然會拋售部分籌碼，這也為后市行情的震蕩埋下伏筆，對此投資者應該有一定的心理預期。

　　-基金對價值投資理念高度認同

　　2003年基金的行業投資與宏觀經濟密切相關，行業景氣度與行業板塊在股市上的表現呈現高度正相關，這在基金投資組合中得到了很好的驗證。從目前的組合來看，基金偏愛機械設備制造業、金屬非金屬制造業、電力、交通運輸、金融保險業、石油化工和信息技術等七大行業，這七大行業的投資比重占基金行業投資總比重的75%。

　　基金對上述七個行業采取了重倉并中長期持有的戰略，在這七大行業中，基金又將主要的資金配置在少數幾只行業龍頭股上，表現出“行業配置中———個股集中度高”的特點。如“機械、設備”行業的上海汽車、一汽轎車，“交通、運輸行業”的上海機場、上港集箱、鹽田港、深圳機場，“金融”行業的招商銀行、浦發銀行，“金屬與非金屬”行業的寶鋼股份等。